云南省貸款與經濟增長的實證分析

■張 文 梅 端 云南大學數學與統計學院

一、引言

2010年，云南省經濟總量從千億元躍上萬億元新臺階的夢想終成現實，云南省國內生產總值（GDP）首次突破萬億大關，達10309.8億元，同比增長13%，高于全國5.2個百分點，增長速度位列全國第4位、西部第2位。經濟總量的高速增長離不開資金的扶持，資金來源和融資方式同樣是經濟發展中常面臨的問題，受現有金融體制和市場結構影響，間接融資方式依然是國內融資市場的主流，尤其對經濟欠發達省份而言，金融機構貸款對經濟增長的作用更為明顯。本文在基于協整理論和誤差修正模型的基礎上，利用Eviews7.0軟件以云南省為例，實證分析貸款對經濟增長的扶持情況，以便發現兩者之間的相關關系及存在的問題。

二.實證分析

1.數據的來源與處理

本文選取的樣本數據區間為1978年至2012年，共35個數據樣本，其中1978年-2010年的數據來源于2011年的《云南省統計年鑒》，2011年至2012年的數據來源于云南省統計局網站。其中國內生產總值用GDP表示，金融機構年末貸款余額用LOAN表示，為了減小數據波動，對兩組變量取自然對數，分別記為LNGDP、LNLOAN。

2.序列的平穩性檢驗

由于時間序列數據往往表現為非平穩性，非平穩時間序列建立回歸模型時可能存在虛假回歸的情況，所以先采用ADF單位根檢驗方法，對LNGDP、LNLOAN時間序列進行平穩性檢驗。結果如表1所示，即在5%顯著性水平下，兩個原序列均為非平穩序列，且其一階差分序列均為平穩序列，即一階單整I（1）。因此，它們之間可能存在協整關系。

表1 ADF檢驗結果

3.協整檢驗和誤差修正模型

（1）協整檢驗

本文采用E-G兩步法進行協整檢驗，第一步：采用普通最小二乘法（OLS）對LNGDP和LNLOAN進行線性回歸，回歸結果如下：

LNGDP=1.584967+0.795226*LNLOAN

第二步：檢驗殘差序列的穩定性，得到結果如表2所示：

表2 殘差序列的ADF檢驗

結果顯示：殘差序列穩定，說明兩者間存在長期協整關系，貸款每增長1個百分點，那么在長期內，GDP將增加0.795個百分點，說明貸款對經濟增長作用的十分顯著。

（2）誤差修正模型

上述結果已經表明GDP和LOAN兩者間存在長期協整關系，但是短期內變量可能偏離長期趨勢。為了進一步分析GDP、LOAN的長期關系以及短期偏離的修正機制，利用誤差修正模型，檢驗結果為:貸款每增加1個百分點，那么在短期內，GDP將增加0.39個百分點，小于長期的0.795個百分點。誤差修正項ECM（-1）的系數估計值在5%的檢驗水平下是顯著的，該系數反映了對LNGDP偏離長期均衡關系的調整力度，其絕對值越大，則將非均衡狀態恢復到均衡狀態的速度就越快。GDP的短期波動可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動的影響，另一部分是由于前一期GDP偏離長期均衡關系的影響。

三、結論及政策建議

本文在基于協整理論和誤差修正模型的基礎上，主要利用協整檢驗的方法對云南省貸款與經濟增長兩者之間的關系進行實證分析，得出了：第一，貸款與經濟增長之間存在長期的協整關系，貸款每增長1個百分點，經濟總量就增長0.795個百分點，說明貸款對經濟增長的促進作用十分顯著。第二：經濟增長的短期波動可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動的影響，另一部分是由于前一期GDP偏離長期均衡關系的影響；其中，貸款每增加1個百分點，那么在短期內，GDP將增加0.39個百分點。針對上述結論，云南省政府首先應該加大貸款的投放；其次，加快產業結構的調整，使其與信貸結構相一致；最后，利用多種融資渠道和工具，解決經濟增長所需的資金問題。

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