我國技術創新企業的財務管理策略研究

李 靈

（韶關學院 經濟管理學院，廣東 韶關 512005）

我國技術創新企業的財務管理策略研究

李 靈

（韶關學院 經濟管理學院，廣東 韶關 512005）

為了提高核心競爭力，我國企業相繼加大了科技研發的投入。要實現科技創新的目標，科學規范的財務管理方法是重要的保障。企業技術創新時期的財務管理具有風險高、監管難度大等特點，在戰略指導思想、戰術監控管理方法等方面存在不足。因此，我國技術創新企業只有不斷完善財務管理，才能推進科技研發的發展。

核心競爭力；技術創新企業；柔性財務管理；風險控制；保守擴張

自2010年起，中國GDP已超過日本，正式成為全球第二大經濟體。這是我國經濟建設的里程碑，標志著中國國際地位的提升。然而，如很多專家學者所說，GDP大國不代表是GDP強國。改革開放以來，我國都是以低勞動成本、高能耗、重污染的粗放型經濟為主。大多中國企業積累的三十多年的財富也只是給外企代工、貼牌生產，沒有對全球貢獻更多的主流文化和科技成果。據瑞士洛桑商學院最新公布的2011年《全球國際競爭力報告》顯示，中國的國際競爭力只排行十九位。國際競爭力的一項重要指標體現在科技創新能力。一個經濟強國的背后必須屹立著一大批掌握著核心技術和杰出管理水平的企業，他們是“中國創造”的智力保障，代表著中國未來管理思想的方向，是提升中國企業軟實力的源動力。

提升國際競爭力，對于企業來說，政府制度是基礎，技術創新是根本，財務管理是保障。隨著企業研發力量的加大以及國際化道路的加快，財務管理策略也相應需要賦予新的內涵。

一、技術創新企業的財務管理特點

企業加大科研投資力度，必然要轉變成為技術密集、知識密集型的經濟實體。由于研發投入的資金數額大、風險高、投資收效期長，其資本結構發展的軌跡有著自身特點，這也決定了企業搞研發時財務管理方面的獨特性。

一是風險高。企業研發必然進行融資、投資的財務管理活動。融資金額的巨大，投資研究課題的高深，產業化進程的緩慢決定了搞研發的收益具有極大不確定性。當今科技日新月異，推陳出新的產品與服務加速產品的更新換代。另外，全球經濟一體化的形成也加劇了企業的競爭。技術的風險和市場的風險最終導致資本形態的財務風險。企業由于利用財務杠桿而尚失償債能力，陷入財務危機。

二是評價指標不同。財務管理評價指標是衡量投資效益的重要手段。傳統的企業財務管理只關注財務收益與投入資本的對比。但研發型企業的戰略核心是持續進行科學技術創新，爭取建立自主的知識產權體系，從而提高核心競爭力，達到使企業躋身技術領先的目的。因此，衡量企業研發的效益，不僅應包括財務成果，還應包括研發成果。投入的資本應包括有形資產和無形資產。具體公式如下：

三是監控難度大。巨額的研發資金不代表一定能得到杰出的科研成果。如何能科學地管好科研經費，有效地配置資源及協調合作，是實現科研目標的保障，也是財務管理的難點?，F實生活中，許多企業從政府爭取到科研經費補助，從股東手里圈錢獲得研究啟動基金以后，移花接木地浪費資金。例如，名則為研究課題添置的一些手提筆記本電腦設備，實則設備已入個人腰包。加強對研發資金的監控是財務管理面對的一大重要課題。

四是實行柔性管理。企業研發面對的生存環境不確定性很大。而且區別于傳統的年度投資周期，一個研發項目通常需要跨年度，具有階段性特點。當主觀和客觀環境發生變化以后，企業的財務決策也必須靈活地適應技術、法律、市場的變化發展。動態地調整制定預算內容，持續地監督研發資金的執行情況，使其符合企業的研發戰略。這種柔性管理手段是一種更理性、科學化的財務管理方法。

二、我國技術創新企業的財務管理現狀

(一)缺乏戰略思維的指導

戰略思維的缺失體現在兩方面。第一，習慣于發展粗放型經濟，許多企業管理者還沒堅定走科技創新道路，覺得搞研發投入大，收效慢。財務管理目標依然以追求短期利潤最大化為主。可持續發展戰略思維的缺失，制約了企業提高核心競爭力的發展。第二，長期以來，我國企業財務管理的重心只是放在對內部成本的管控，以及對營運資金的管理方面，企業管理的目標也只是為了“以收抵支”。這種基于傳統制造企業的管理模式不能滿足研發型企業高投入、高風險的需要。投資研發產品也即為公司創造超額價值，這是和企業戰略經營密切相關的。財務管理需要突破思維，站在關注價值創造鏈條上的關鍵環節，緊密圍繞公司戰略和價值鏈開展財務管理活動。

(二)缺乏柔性精細化財務管理策略

作為致力于發展高新技術的企業，他們是知識密集、技術密集型的經濟實體，具有高投入、高風險、高競爭、高收益等特征。競爭環境的動蕩以及高新企業研發固有的不確定性生存環境，導致了其財務狀況與財務需求具有極大的不確定性?，F今我國大多數企業的財務管理水平不高，手段單一，制度化、程序化的剛性財務管理方法使得企業不能應對瞬息萬變的市場變化發展。無論是融資、投資，還是經營活動的財務管理，多數企業都只能遵循既定的法律、法規和預算來執行，而不是靈活變通地適應形勢的變化發展。柔性管理的缺失是制約企業發展的重要因素。

(三)風險掌控不強

面對激烈的市場競爭，創新是企業生存發展的靈魂，研發是轉變經濟增長模式的根本。為了更節能高效地提高生產效率，不少企業債臺高筑地投入大量資金。高昂的財務杠桿成本使企業面對巨大的財務風險。許多理論與實證研究表明，財務杠桿高容易導致企業后續投資不足。市場競爭容易出現價格戰，致使企業利潤和現金流下降。這種情況下財務杠桿高的企業最先陷入財務危機，隨之而來的是債權人的催帳，市場份額的下降，削減投資。另一方面，某些企業由于過于厭惡財務風險而采取保守的財務管理政策，影響了公司的效率，使企業損失了擴大發展的機會，不利于公司價值的提升［1］。

(四)忽視過程監控與事后評價

目前，我國多數高新技術企業財務管理的模式是采取事權與財務結合原則，由企業內部各單位分級管理。這種模式的優點是增加了研發單位的活力和靈活性。弊端是使各部門各自為政，企業不能協調發展，而且忽視了財務部門的過程監管和事后評價作用。根據現代企業管理理念，全員參與是最科學高效的管理組織形式。缺乏財務的監管，很容易造成資金超標浪費。研發過程中為追求項目成果超額追加投資，而沒有考慮投入與產出的對比，最終造成“項目成功，效益失敗”。

(五)企業國際投資并購遇阻

取得研發成果是一項艱難的歷程，許多企業研發遇到了難以突破的技術瓶頸，則會尋求國際并購來彌補研發的短板，從而提高國際競爭力。然而，實踐證明盲目地擴張會造成“消化不良”，效益滑坡，虧損嚴重。首先，企業管理者并購前缺乏風險意識，對財務風險的客觀性分析不足，導致企業陷入財務困境。其次，不能準確評估目標公司的價值，使決策者基于錯誤的信息作出錯誤的估計判斷。再者，企業擴張后投資規模擴大，加大了內部財務管理和資金控制的難度。

三、技術創新企業財務管理的完善

(一)樹立正確的財務管理目標

企業的戰略使命和遠景規劃決定了財務管理思路。理論與實踐均證明，可持續發展能力最大化是現代化企業的根本戰略目標。這就決定了在技術創新的道路上，企業應堅定轉變經濟增長模式的信念，堅信研發能增加經濟效益，提高企業核心競爭力。可持續發展目標實現的關鍵在于關注企業的中長期財務狀況，而不是著眼于短期財務形式［2］。國內企業靠增加投資和勞動投入、擴大廠房的粗放型經濟只能生產銷售低附加值的產品，賺取短期的蠅頭小利。只有加大科研投入力度，形成自身的核心技術體系，才能在長遠發展中提升國際競爭力。另一方面，企業的財務目標必須注意戰略性目標和戰術性目標的有機結合。相對于戰略性目標注重企業的長遠利益，謀求企業的長期穩定發展，戰術性目標更關注于近期既得利益的增長。財務管理目標如果不能體現企業的戰略發展思想，必然導致財務管理以犧牲長遠利益為代價換取眼前利益的短期化行為。反之，如果財務管理目標缺乏具體的戰術經營要求，又會使目標成為空中樓閣，不利于企業審時度勢，制定和實施不同時期的財務策略，取得階段性利益，積聚發展實力［2］。

(二)制定柔性財務管理策略

相對于剛性，柔性管理方法具有反映迅速、靈活應變的特點。技術創新往往伴隨著不確定性。市場的變化莫測、政局的平穩與否、經濟的起落高低等都是挑戰企業生產發展的不穩定因素。因此，企業需要采取柔性的財務管理思維，迅速做出財務決策，更經濟高效地解決內外部環境變化帶來的難題［3］。

1.財務預算的柔性

首先，柔性管理在財務計劃中的應用是一切財務管理的起點。俗話說“有備無患”，一套考慮周全的財務預算是執行后續財務任務的戰略藍圖。企業做研發實際面臨的環境變化與預算往往不一致。這便需要企業充分考慮未來影響收益的各種可能結果及概率大小預測不同業務量水平，同時結合項目、費用、時間三個維度進行全面預算，計算不同研發項目在一定時間范圍內成本和費用的明細、收入和現金流量的多少、投資和融資總量的大小。另外，充分運用彈性預算和滾動預算的方法，及時根據實際情況的變化更新預算。

2.財務融資的柔性

企業搞研發必須保留一定的資金或融資能力。這樣可使公司在需要時更方便地使用資金，保留一定的資金并非一定意味著公司實際上擁有一部分現金節余，它還包括公司的借貸能力，即公司保持一定的借款額度，需要時隨時取得借款。另一方面，企業的融資結構必須具備彈性。企業融措的不同資金必須進行有機搭配適應固定資產、永久性流動資產和臨時性流動資產的需要。靈活地選擇融資工具形式，例如可轉換債券、物流融資等等，減少企業的財務風險。

3.財務投資的柔性

面對瞬息萬變的市場環境，企業必須具備隨時調整投資規模和結構的能力。經濟形勢好時，企業研發的投資規模可以穩步擴張；經濟形勢差時，企業又可以迅速縮減以“過冬”生存。至于投資結構，企業可以在專注固定資產、無形資產投資的同時，適當投資金融證券產品。因為金融產品流動性強，特別在資本市場紅火時，其收益是對公司理財的有力補充。

(三)量力而行，合理選擇融資途徑

恰當的融資方式是實現研發目標的有力保障。企業必須根據自身經營規模、成長階段、研發創新方式來合理選擇融資途徑。企業創新方式分為兩種。一種是企業通過較大程度地改革推出新產品，另一種是對市場上已有產品在某些方面的改進。前者是突變創新，后者是漸進創新［4］。突變創新是通過投入對工藝流程、產品使用功能進行根本性“質”的改變，從而改變人們的思維和應用方法，創造新的市場和推廣新的產業。突變創新是從無到有的風險過程，伴隨著投資回報的高度不確定性。這種研發的變革很難獲得金融機構的債務融資。因此，以高成長企業作為主要投資對象的風險投資便成為優先選擇的融資途徑。針對突變創新企業面對的市場風險、技術風險，風險投資機構不僅給予資金上的援助，更重要的是在投資之后對企業進行風險控制和管理能力、團隊組建、戰略咨詢等方面的幫助。風險投資公司通常都專門從事少數特點產業，他們一般都積累了不少人際關系資源，可能通過介紹潛在的重要客戶、供應商以及科研人員來給企業提供幫助。當然，風險投資機構對投資回報的要求也很高。他們還可能要求獲得董事會或管理層的一兩個重要席位來控制企業的經營財務決策。因此，企業在選擇風險投資對象時應慎重考慮相應的成本代價。對于漸進型創新，由于只是對現有產品的小范圍改善，需要的資本相對少，收益比較合理估計，所以企業可考慮選擇無交易成本的內源性融資，或選擇交易成本較低的債務融資。

(四)建立貫穿始終的財務管理控制過程

巨額的研發資金不能完全保證企業技術創新的成功。借鑒歐盟對研發項目的管理經驗，企業只有秉承經濟、效率和效果的三E原則，科學有效地運用研發資金，才能為實現技術創新目標，提升核心競爭力帶來有力保障。財務管理人員必須與科研人員一起通力協作，對研究項目進行全方位實時監控，避免出現“重立項，輕管理”的后果，保證研發項目目標的可達性［5］。

1.事前的財務決策

強化投資決策分析，把好研發投資項目的第一道關。財務人員必須結合資金來源、匯率、利率、成本等因素，對項目的財務可行性進行全面分析，包括投入產出效益、內部收益率和項目回收期等。即使項目通過以后，對項目實施過程中購買大型固定資產設備，財務人員也應該要求申請單位做出購置或租賃的經濟型分析及可替代資產購置選擇的經濟性分析，以求做出最優決策。接著，針對審核批準的項目做好全面預算管理。關于預算，前文已對柔性管理思想的作用進行過分析，這里不再贅述。

2.事中財務控制

建立嚴格的審批程序，將預算明細落實到具體部門責任人。企業必須定期召開以財務部牽頭的預算實施評價會議，對超預算和未及時使用預算的項目都要求負責人進行合理性解釋。

3.事后財務評價

事后評價也稱為績效管理，這一點是我國企業普遍存在的薄弱環節。績效管理看似項目管理過程中的無足重輕的環節，實則它是整個項目管理過程中的核心和目標所在，也是檢驗研發項目效果是否與財務投資初衷相一致的手段。為了優化財務評價，企業可以運用專門的技術手段，設置合理的指標體系力求及時、準確地評價研發項目的經濟效益和發展前景。由于研發活動的復雜性和多變性，單一的財務評價指標不能全面客觀地反應企業的實際情況。企業應該引入一些非財務指標，建立平衡積分卡，緊密圍繞企業的戰略目標，從財務、客戶、內部流程等多維度出發，全面客觀地評價企業經濟效益。另一方面，企業還應該聘請獨立第三方審計機構對公司進行定期財務審查。審核內容包括與研發相關的開銷真實性、合理性和經濟性等。

(五)采取保守擴張戰略

企業自主研發是一個耗時耗力的漫長過程。當一家公司以其貨幣資本來購買公司比它自己直接投資建廠的收益更大時，購買就顯得十分必要且經濟可行。近年來，許多中國企業把握國際金融危機和歐債危機的機遇，積極進行海外收購擴張，以求短期內迅速獲得國外的先進技術和管理經驗，提升自己的核心競爭力。然而，必須承認的是，企業在“走出去”的過程中，自身存在許多問題。盲目擴張只會導致“消化不良”的后果。只有打好基礎，謹慎行事，才能大獲全勝。

首先，企業在進行海外擴張前必須夯實財務基礎，只有擁有充足的現金才能保證擴張過程中的財務安全。用友軟件自2007年底進行新一輪擴張的前五年里，均采取保守的穩健經營政策。企業的資本公積和內部現金流明顯高于其他高杠桿企業。公司注重財務的靈活性或債務融資能力，以滿足日后的并購、投資或股票回購。種種類似的財務決策使企業成為能與SAP和甲骨文等抗衡的世界知名管理軟件提供商奠定基礎。其次，中國企業面對陌生復雜的海外市場，必須強化風險意識，明確投資目標。針對研發領域，企業應該圍繞核心業務開展并購，整合自主研發成功和海外技術資源，收購科研實力雄厚而市價暫被低估的優秀企業。再次，由于缺乏對海外市場的了解，中國公司必須選擇具有豐富經驗的中介，包括經紀人、律師事務所、會計師事務所等，幫助企業科學客觀地評價目標企業的價值。不僅應分析目標企業的財務狀況，還要分析其產業能力、核心技術和發展前景。最后，收購結束后，企業得逐步熟悉海外市場的會計政策制度，強化公司內部控制制度，加強對國內外的資金管理，以求達到并購的最大協同效應。

四、結語

總之，中國企業要躋身世界先進行列，必須通過科學技術創新提升核心競爭力。企業要實現研發的戰略目標，應當科學有效地加強財務管理，結合自身實際情況，積極實踐探索，開發一套適合企業自身的財務管理方法。

:

［1］孔寧寧.用友軟件基于財務保守的理性擴張戰略［J］.財會月刊,2010(1):58-59.

［2］曾繁榮.基于技術創新的企業財務管理研究(D).南京:南京理工大學,2005.

［3］趙湘蓮.對高新技術企業R&D財務管理柔性的思考［J］.科技進步與對策,2006(11):73-75.

［4］龍勇,常青華.高新技術企業創新類型、融資方式與聯盟戰略關系的實證研究［J］.管理工程學報,2010(2):13-20.

［5］郝鳳霞,劉海峰,李晨浩.歐盟框架計劃研發項目管理機制及其借鑒［J］.科技進步與對策,2012(6):5-11.

Countermeasures of Technological Innovation Enterprises’Financial Management

LI Ling
（Economics Department,Shaoguan University,Shaoguan 512005,Guangdong,China）

In order to increase the core competitiveness,Chinese enterprises have been intensifying the investment on R&D.The scientific and effective financial management method is an important guarantee so as to achieve the technical innovation.The features of the companies’R&D financial management includes high risk,difficult monitoring and so on.Then,the paper analyzes in depth the current problems of our Chinese enterprises,from strategy guiding theory to tactic monitoring method.Finally,practice has proved that only when technological innovation enterprises constantly improve countermeasures of financial management can they boost the technology development.

core competitiveness;technological innovation enterprises;flexible financial management;risk control;conservative expand

F123

1007-5348（2013）03-0087-05

2013-02-10

李靈（1982-），女，廣東南海人，韶關學院經濟管理學院講師，主要從事會計財務研究。

（責任編輯：陳景增）