我國保險資金投資現狀分析與對策研究

東北農業大學經濟管理學院 賈伊娜 王積田

現代金融業的三大支柱包括保險、銀行與證券，我國保險業的資金融通功能在國家經濟發展過程中起到了非常重要的作用。近年來，中國保險行業保持了迅猛的發展形勢，保險資產在全國金融總資產中的比重逐年上升，我國保險業資產總額由2000年的3 374億元增長到2012年的73 546億元，平均每年增長率達到30%以上，已成為國民經濟中發展速度最快的行業之一，其重要作用在國家經濟發展中不容忽視。

1 我國保險資金運用的現狀分析

1.1 保險資金規模增長迅速

我國保險業近幾年保持了較快的增長速度，從2002年3053億元的保費收入增加到2012年為15487億元的保費收入；保險資產的規模由2002年末的6494億元增加到2012年末的73545億元。據統計，2002年到2012年我國保險資產平均每年增長30%左右，保險資金運用規模也平均每年增長約34.9%。

2012年全國實現保費收入1.54萬億元，同比增長8.01%。其中，人身險保費收入10157億元，同比增長4%；財產險保費收入5330.9億元，同比增長15%。保險公司總資產達到7.35萬億元。

1.2 保險資金投資收益率較低

伴隨我國保險資產不斷增長的情況，與之不相稱的是保險資金運用投資的收益率。從2002年到2012年，我國保險公司的資金綜合投資收益率為3.14%、2.68%、2.87%、3.6%、5.8%、10.9%、1.89%、6.41%、4.84%、3.49%、3.39%，變化趨勢如圖1所示。其中，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的壽險產品精算假設，收益率缺口較大。然而，在發達國家保險資金投資運用中，年均收益率在8%～12%之間。如2002年到2003年，一些發達國家，例如美國和英國等，其在壽險資金運用過程中，收益率都達到了12%左右。有專家指出：目前，我國保險資金的保本投資收益率是3%，因此，保險公司只有達到7%的綜合投資收益率才能保證其得到良性發展。

2 我國保險資金運用中存在的主要問題

2.1 保險資金運用渠道不暢

資料來源：根據中國保險監督委員會網站資料整理

我國保險業資產規模逐年增加，與之相比，資本利用規模增長速度很慢，保險資金的使用受到很多直接或間接的限制，投資渠道相對狹窄，資產投資回報率低，這些削弱保險業的競爭力和發展潛力，導致金融資源的枯竭，降低了社會資源分配的效率。發達國家的保險市場的競爭日趨激烈，傳統保險業需要尋求方法來拓寬資金的來源渠道，如今承保利潤率低，甚至普遍虧損的狀況下，投資收益將會成為保險業收入的主要來源。在發達國家的保險資金投資渠道相對平穩，管理水平普遍較高，形式靈活，投資涉及很多領域，如基金、股票、債券、抵押、擔保貸款或房地產，有效地分配集中的資產在全球范圍內經營。由于長期保險基金的特點，投資渠道不光滑根本的矛盾依然突出，在時間和空間上，短期內難以提高保險資金運用仍然面臨的困境。

2.2 保險公司內部監管制度不健全

我國部分保險公司的內部監管機制薄弱，主要表現在以下幾個方面：雖然建立內部審計制度，然而由于內部審計機構缺乏獨立性，對公司的財務信息和各組織機構的績效并不能做出完全正確的評價。還有一些主要重視流程和程序方面的監督管理，在實際應用中，難以對高級管理層進行有效的監督；還有一些由于沒有足夠嚴謹的審批機制，導致民主程序缺乏；關鍵崗位人員及其他重要職位由于與高管有“近親”關系，內部監管機構不愿或不敢正確評價高管的不正當行為；有的缺乏黨團組織和工會，而職工代表大會、職工監事以及職工董事也沒有發揮其監督管理的作用。

2.3 監管保險資金運用的規章制度有待完善

我國監管保險資金運用情況的法規有《保險法》、《中華人民共和國外資保險公司管理條例》、《保險公司管理規定》等等，除此之外，中國保險監督管理委員會發布了針對資金管理及運用的辦法，例如《保險機構債券投資信用評級指引(試行)》、《保險機構股票投資管理暫行辦法》、《保險資產管理重大突發事件應急管理指引》、《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》。金融監管部門的規范性文件和行政規章為現行保險資金管理運用準則，這類文件法律效力較低，對保險資金運用監管力度不足；同時，政府按不同法律監管國內保險公司與外資的保險公司資金運用，這對國內保險公司有失公平。

3 改善我國當前保險資金投資狀況的對策建議

3.1 拓寬保險投資運用渠道

保險公司應在政策規定的范圍內，將投資結構合理化，對投資渠道進行有效分析和運用，從投資比例方面也要有所改變，在保證保險資金安全性原則的前提下，豐富投資產品種類，增加債券投資比例，降低銀行存款比例。

首先，擴展到投資不動產的領域。發達國家的保險市場中，不動產投資占比一般為總資產的5%～10%。2006年6月26日頒布的《國務院關于保險業改革發展的若干意見》立足我國保險業的發展實際，在發展、改革和監管等方面推出了一系列創新舉措，包括保險業投資不動產的新投資渠道，擴大了保險服務領域。不動產投資能減小保險公司對利率性產品的依賴程度。

其次，提高保險資金組合中貸款的比例。貸款對于長期性的保險資金，特別是壽險資金是比較適合可供投資品種選擇。保險貸款主要有保單貸款和一般貸款，一般貸款類似于公司債券性質，具有固定收益的特點，能給保險公司帶來穩定的利息收入，保證保險公司業務的順利進行。為確保保險資金的安全性和貸款資金的如期償還，多采用一般貸款的方式，高于銀行存款的利息率以及較小的風險。

最后，投資金融衍生品領域。20世紀70年代，金融衍生品問世，并逐漸被金融機構用作為套期保值的工具。截至2001年，美國已有將近86%的保險公司為避免股市風險和利率風險，而采用了投資金融衍生品的政策，并得到了良好的避險效果。

3.2 加強保險公司內部控制和監管能力

首先，建立可行的內部控制制度。保險公司在將資金投資的過程中，既要符合我國保監會等職能部門頒布的各項法律法規，還要在公司內部建立行之有效的控制及監督制度。保險公司應根據投資業務領域、管理團隊素質以及管理資金規模等因素，將投資過程中的決策、執行和監督的權利進行細化，具體細節落實到各個相關崗位，形成行之有效的權利和義務對等的保險資金投資策略。

其次，完善保險資金管理體制。根據專業化和統一化管理的要求，分離投資業務與保險業務，如果條件允許的情況下，可成立保險自身系統下的專門的資產管理公司，并利用好資產管理公司職能，對資產管理公司受托管理資金來源的限制盡量放寬，并鼓勵支持資產管理公司研究開發順應市場的投資型保險產品。

再次，制定關于管理保險資金投資風險的相關策略。建立全方位的風險收集系統和分析系統，確保完整和準確地匯集保險資金投資風險的有關信息，奠定風險管理信息基礎；建立風險預警系統和風險管理指標體系，通過風險報告，從多個層面、多個角度對保險資產存在風險進行評估，最大程度減少在市場特殊狀況下產生的損失。

最后，形成一種資產負債管理的理念。在保險資金投資方面，資產與負債的匹配主要體現在以下幾個方面：期限匹配，指的是保險資金運用期限和運用收益與負債的期限和成本匹配；總量匹配，指的是保險資金的總額與資金運用總額的匹配；速度匹配，指的是保險資金運用的周期與負債來源的流通速度相匹配。

3.3 加強保險監管的法制建設

建立完善的法律制度，有助于規范保險監督管理工作。隨著我國保險業的迅速發展，保險業的內部結構和外部環境也產生了明顯的變化，目前我國保險業的法制以《保險法》為核心，對調控保險市場競爭、規范保險活動內容、促進保險行業穩定發展都起到了保障作用。然而，即使在良好的形勢下，保險業的迅猛發展與我國相對滯后的保險法律制度之間的矛盾也表現出來。2002年以來，政府修訂了部分《保險法》內容，并且在資金運用監管、償付能力監管、保險業務監管和公司治理結構監管等幾個方面，出臺了一系列規范性文件以及部門規章，為我國保險業依法經營和依法監管奠定了法制基礎。對于保險公司合并、兼并和收購，我國保險法律的規定暫時還缺少可行性，可進一步完善對保險市場退出的法律規范等等。最后，建議修改對外資保險公司關于稅收優惠的相關規定，以促進國內保險公司與外資保險公司的公平競爭。

[1]郭金龍,胡宏兵.我國保險資金運用現狀、問題及策略研究[J].保險研究,2009(09).

[2]傅強,李萬有.我國保險資金運用問題研究[J].武漢金融,2007(08).

[3]郭林林.我國保險資金運用的歷史追蹤及現狀分析[J].金融與經濟,2012(11).

[4]徐丹.我國保險業保險資金運用及監管[J].山西財經大學學報,2011(S1).

[5]王榮.中國保險資金運用問題及對策分析[J].財政金融,2007(05).

[6]國務院關于保險業改革發展的若干意見,國發[2006]23號.

[7]中國保險監督管理委員會網站：http://www.circ.gov.cn/web/site0/.