全球重大銅礦開采項目投資成本變化的新趨勢

◇ 編譯/ 蘇鴻英

目前在全球范圍內(nèi)，經(jīng)濟增長周期明顯的國家主要有中國、印度和巴西。在拉丁美洲和亞洲，數(shù)百萬人跨越了貧困線，并直接投入到消費市場上來，發(fā)展中國家的這一轉(zhuǎn)移推動了對基礎(chǔ)設(shè)施的巨大投資，商品消費屢創(chuàng)新高。哪怕是再經(jīng)歷金融危機，這一趨勢也能繼續(xù)，這一強勢需求造成了主要采礦設(shè)備的價格快速上漲，其結(jié)果是采礦公司面臨著一個普通性問題，即礦上開采項目的開發(fā)的投資費用大幅攀升，銅礦開采也不例外。

中國——沉睡的巨人醒來

長久以來，中國社會依賴于農(nóng)業(yè)，中國人口大多數(shù)和土地密切相關(guān)。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，1980年城市居住人口僅占到全國人口的19%，到2011年底約6.908億人口生活在城市，約6.566億人口生活在農(nóng)村。城市居住人口占到中國總?cè)丝诘?1.27%，中國總?cè)丝跒?3.5億。城鎮(zhèn)化的快速增長應(yīng)對中國的杰出經(jīng)濟效能發(fā)揮巨大作用，成為萬人的人希望轉(zhuǎn)移到城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)來尋找更好的工作和工資待遇。

中國政府預(yù)計在未來20年里將有3億人口從農(nóng)村地區(qū)遷移到城市，是歷史上持續(xù)增長的最大和最快的城鎮(zhèn)化過程，中國的城鎮(zhèn)化速度相當于1910年的美國，20世紀50年代的巴西和20世紀70年代初的韓國。

中國的崛起，作為一個全球經(jīng)濟強國是近幾十年來最重要的經(jīng)濟大事。盡管中國經(jīng)濟開始顯示出來增長減緩跡象，但是1978年由鄧小平倡導(dǎo)的經(jīng)濟自由化過程不會發(fā)生倒退，因為對于中國人口大多數(shù)來講，生活水平已經(jīng)有巨大改善。總之，中國的發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)基于土地使用的變化，鼓勵和擴大出口，保護國內(nèi)市場，促進外貿(mào)、投資和創(chuàng)造中國國有公司的合資，以便投資重工業(yè)，因此中國從一個封閉中央計劃體系向更加以市場為導(dǎo)向的體系轉(zhuǎn)移。

為改善每個人的生活質(zhì)量中國仍有很長的路要走

盡管30年的發(fā)展中國的GDP增長超過了10倍，2010年中國超過日本并鞏固了其在全球第二大經(jīng)濟強國的地位，2011年中國GDP占到美國GDP約46%，到2020年這一數(shù)字預(yù)計會到達84%，與此同時，俄羅斯和印度將分別成為全球第4和第5大經(jīng)濟強國。盡管中國的增長速度令人難忘，但是和亞洲其他國家相比，人均GDP仍然低，事實是人均收入目前仍遠遠落后，這表明中國的發(fā)展將繼續(xù)受到“追趕效應(yīng)”的推動并將延續(xù)一段時間。但是在達到相當于亞洲鄰國的發(fā)展水平之前，中國和印度還有相當長的路要走。

新興經(jīng)濟國家所達到的發(fā)展水平推動了礦產(chǎn)資源的消費，過去10年里這些國家對包括銅的金屬需求增長不斷加大，在建筑活動、運輸領(lǐng)域、電力和電信網(wǎng)絡(luò)和消費耐用品的需求增長為金屬生產(chǎn)國提供了一個重要機會。在未來新興市場仍然是全球經(jīng)濟增長的驅(qū)動器，當和成熟經(jīng)濟國家相比之時，預(yù)計發(fā)展中國家的GDP平均增長速度將超過3倍，這一狀況表明的事實是，這些國家的商品需求將繼續(xù)保持在全球平均水平之上。

采礦投資成本的新趨勢

過去10年金屬消費增長速度強勢，主要受到新興市場驅(qū)動，把金屬價格推升到歷史高位，對金屬價格推升反映出來供應(yīng)短缺，這鼓勵采礦公司大幅投資新產(chǎn)能，以便平衡產(chǎn)品和金屬工業(yè)，如果一方面這些項目從強勢需求中收益，另一方面這些項目受到投資成本增長的影響。對于大部分投資項目，投資成本的增長可以理解為由于高的金屬價格，特別是鐵礦石。近年來采礦公司一直抱怨：采礦設(shè)備的投資成本變化巨大，主要是由于鋼價驅(qū)動，諸如供應(yīng)商、勞動力和服務(wù)資源競爭，使得開發(fā)突然興旺領(lǐng)域里的項目更具挑戰(zhàn)性。

當采礦公司尋找項目開發(fā)和實施的勞動力時，采礦公司面對許多問題是：大多數(shù)礦藏在邊遠地區(qū)，要求錄用的工作小組遠離國家，成本太高。經(jīng)濟因素，例如匯率也影響到項目的開發(fā)，智利比索和巴西克魯塞羅在過去10年對美之匯率提高，這意味著在那些國家新項目投資成本的增加。除了新項目投產(chǎn)帶來的技術(shù)挑戰(zhàn)，采礦公司還必須改善他們運營落后的礦山所在地社區(qū)的環(huán)境，他們中大多數(shù)必須提高基礎(chǔ)設(shè)施和花錢支付培訓(xùn)操作設(shè)備工人的費用。另外環(huán)境問題日益重要，環(huán)境法規(guī)更加嚴格，迫使采礦公司更加考慮到環(huán)境問題，現(xiàn)在的項目必須處理礦山和工廠的所有污染物排放，而這在從前是不需成本的。

為了說明世界經(jīng)濟增長對采礦項目的投資成本的影響，從全球銅項目的大目錄中選擇一些大型項目的范例，隨后對這些項目的相關(guān)收據(jù)加以分析，以保證公司之間的分析可以比較，新建硫化銅礦磨礦項目也考慮在內(nèi)。

Xstrata是世界第四大銅礦生產(chǎn)商，在其規(guī)劃中有幾個世界級資產(chǎn)資源要開發(fā)，Xstrata要完成其合資企業(yè)，投資13億美元的Antamina擴建和考拉胡塞(Collahuasi)的產(chǎn)能提升，考拉胡塞的可行性研究正在進行中，對于Xstrata來講，按時按預(yù)算開發(fā)所有項目也許是個挑戰(zhàn)。

采礦公司(Xstrata)還準備開發(fā)安格帕蓋(Antapaccay)和拉斯·巴姆巴斯(秘魯南部地區(qū))，(Las Bambas (Souther Peru))阿瓜里卡(阿根廷)Agua Rica(Arqentina)和塔姆帕肯(the phillippines,菲律賓)項目。對于安塔帕蓋的初始研究是延長Tintaya礦的使用壽命，那時投資5.3億美元是把銅精礦產(chǎn)能提高10萬噸，但是2008年Xstrata開始了一個新建項目的可行性研究，而不是擴建，初步數(shù)據(jù)表明：產(chǎn)能16萬噸銅精礦要投資12.9億美元，最終研究報告已完成，這表明Xstrata需要投資14.7億美元才能使安塔帕蓋作為一個新建銅礦投產(chǎn)。該項目已獲得董事會批準，工作立即展開，從批準以來投資費用沒有修改，但是不知道建設(shè)完工時會怎樣。拉斯·巴姆巴斯投資成本在一段時間里有小的變化，可能是由于在秘魯政府批準該項目時，Xsrtata同意投資上做出讓步，在修改預(yù)可行性研究之后第一次估算投資20.8億美元，年產(chǎn)能21.5萬噸/年銅精礦。在2009年完成可行性研究之時，年產(chǎn)能40萬噸/年銅精礦，投資成本為41億美元，Xstrata2010年批準該項目在原來預(yù)算基礎(chǔ)上增加1億美元。

Xstrata正在進行阿根廷的阿瓜里卡銅礦可行性研究，通過其子公司Minera Alumbrera有限公司來操作，以前的投資成本為19億美元，平均產(chǎn)能為15萬噸/年銅精礦。2010年Minera Alumbrera有限公司提供的初步數(shù)據(jù)對阿瓜里卡銅礦投資為21億美元。可能塔姆怕肯是最大的挑戰(zhàn)，Xstrata將面對銅礦藏的開發(fā)，該項目必須要克服當?shù)胤磳﹂_發(fā)的因素使得投資成本的增加，初步數(shù)據(jù)表明投資29.6億美元，產(chǎn)能33萬噸/年銅精礦。2009年預(yù)可行性研究投資成本升高到52億美元，后來的可行性研究中投資成本達到55億美元，最后修改的投資成本達到59億美元。

智利國家銅業(yè)公司MMH投資成本提高34%

Codelco，全球最大銅生產(chǎn)商在開發(fā)Mina Ministro Hales(MMH)項目時，也發(fā)生了投資成本增加的情況，MMH是Codelco開始建設(shè)的四大主要項目之一，另外三個項目是特恩尼特、丘基卡馬塔地下礦和Andina第二期擴建工程，都是老廠改造擴建工程。2008年Codelco完成了預(yù)可行性研究，初步估算投資成本為17億美元，產(chǎn)能17萬噸/年銅精礦，MMH項目的投資成本隨后立即進行了可行性研究，2010年該項目投資獲得批準，在批準之時投資成本為22億美元，到2022年底建設(shè)工作完成了23%，投資成本上升到22.8億美元，投資成本的進一步增加不會使人驚訝。

從力拓的Oyu ToLgoi項目獲批之后投資成本增加了20億美元

力拓的最大銅項目Oyu ToLgoi正在建設(shè)之中，2010年和蒙古政府經(jīng)過激烈的協(xié)商而獲得批準，蒙古政府買了該項目34%的股份，2012年1月初力拓則買了股份并使股份擴大到51%，從而成為該項目最大的股東。2010年該項目開始建設(shè)時估摸投資成本9.46億美元，年產(chǎn)能41萬噸/年銅精礦，這一投資是對從前Oyo ToLgoi可行性研究中投資成本39.5億美元的修正，該項目已經(jīng)完成54.4%，最新數(shù)據(jù)表明到建設(shè)完工至少在Oyu ToLgoi項目上投資59億美元，這表明從可行性研究到建設(shè)結(jié)束投資成本幾乎增加50%，除了面對按時按預(yù)算完成該項目后一半的挑戰(zhàn)之外，力拓還必須做出新的努力，和蒙古政府協(xié)商，蒙古政府有權(quán)僅僅在30年后才能提高股份數(shù)量。

智利泛太平洋銅業(yè)公司項目投資成本增加到30億美元

智利泛太平洋銅業(yè)公司(PPC)的Caserones項目，于2010年2月獲得公司董事會批準開工建設(shè)，當時投資成本（按可行性研究）為20億美元，平均產(chǎn)能為15萬噸/年銅精礦，而2008年預(yù)可行性研究的投資成本預(yù)算為17億美元，從而使投資成本增加3億美元。最近，泛太平洋銅業(yè)公司審查了開發(fā)Caserones項目的投資并把投資成本提高到30億美元，除了投資成本增加之外，變化為76.5%，按計劃實施時間表也向前推進，公司已經(jīng)比計劃提前一個月進行預(yù)剝離工作。

中國五礦公司項目投資成本增加38.6%

2011年11月，據(jù)報道中國五礦公司EL Galeno(秘魯)項目平均年產(chǎn)比開始計劃高出40%，公司修改了可行性研究中14.4萬噸/年銅精礦計劃，提高到20萬噸/年，估計現(xiàn)在的投資成本為38.5億美元，而從前的投資成本為25億美元，盡管這是變化范圍之內(nèi)，在修改之后，單位投資成本增加，中國五礦公司還報告啟動時間推遲，預(yù)計第一次投產(chǎn)在2017年之后。

結(jié)論

預(yù)計全球?qū)饘俚男枰詫⒈３謴妱荩饕苄屡d市場的經(jīng)濟驅(qū)動，在開發(fā)新礦時資源競爭在采礦公司之間仍將激烈，開發(fā)銅礦項目這一競爭的影響可以在全世界都能看到，盡管本文所分析的主要項目是在南美洲。新建項目是高投資強化項目，投資成本進一步增加可以平衡競爭能力，近來開發(fā)一個采礦項目的技術(shù)挑戰(zhàn)極高。在獲得董事會批準之前為避免在建設(shè)期間投資成本不可預(yù)見的增加，采礦公司在時間和金錢上投資來進行很好的工程研究是不可避免的。