談后金融危機我國金融體制改革的進展及對策

華僑大學應用經濟學博士后科研流動站 張百鵬

1 我國金融體制改革的背景

進入市場經濟時代，金融業是市場活動的靈魂和潤滑劑，對于現代市場經濟的正常運轉，起著十分關鍵而重要的作用。我國的社會主義市場經濟建設已經進入了關鍵而又難度十分大的市場制度改革、社會加速轉型的階段，既面臨著機遇，也面臨著諸多挑戰。其中，我國金融市場的大發展、金融體制的進一步改革已經成為我國經濟社會發展和經濟體制改革最艱巨的、最重要的任務。2012年勝利召開的黨的十八大也認識到，我國金融體制改革對于建立社會主義市場經濟體制的重要性。本文認為，當前，我國的金融體制，如金融市場的完善、金融機構與金融監管等內容，需要進一步深化改革的重要背景，主要有以下幾個要點。

1.1 歐美債務危機對我國金融體制改革的警示作用

除了希臘之外，2010年起，歐洲其他所謂的發達國家(如西班牙、葡萄牙等)也開始陷入債務危機，整個歐盟的各個成員國均受到債務的嚴重困擾，實體經濟也受到嚴重波及，社會開始出現動蕩的苗頭。究其根源，歐盟許多成員國債務危機突然爆發的主要原因在于：債務國長期以來奉行“福利國家”理念，政府大量舉債，滿足選民的需要；同時，政府在金融監管制度方面不健全，不注意防患于未然，沒有充分的預警機制。此外，與歐盟的債務危機類似，2007年美國次貸危機、金融危機的爆發，使美國的財政赤字迅速上升，美國同樣也面臨著債務危機。標準普爾把美國主權債務評級從AAA 降至AA＋級。美債信用評級遭降是市場對美國利用其金融制度赤字消費、舉債消費等不可持續的經濟增長方式的一種否定；同時，也是對美國金融體制不完善的一個警示。

金融監管的缺失一直被認為是導致此次國際金融危機爆發的一個主要原因。隨著金融全球化、自由化和金融創新的發展，我國金融監管體制所存在的問題開始暴露。歐美債務危機、金融危機給我國金融體制的進一步完善提供了極佳的啟示意義。

1.2 我國民間借貸危機凸顯金融體制改革的必要性

中國人民銀行的一份研究報告披露：2010年，我國民間借貸市場的資金存量已超過2.4萬億元，占當年借貸市場的比重已達到百分之五以上。我國民間借貸市場的“繁榮”，尤以浙江省溫州市最為典型。據有關部門的調查報告顯示，在溫州市，百分之五十九的企業、百分之八十九的家庭和個人均參與了民間借貸：或放貸，或借貸。當前，我國的民間借貸行為、地下金融等所謂非正規金融的種種混亂現象，已經成為懸在中國經濟頭上的一把利劍，面對金融市場分割、民間高利貸以及貨幣政策困局，尤其是近期溫州中小企業借貸危機的發生，中國的金融體制改革似乎又走到了關鍵路口。

1.3 深化金融體制改革有利于緩解中小企業“融資難”的問題

盡管中小企業對于我國國民經濟、社會和科技等方面的發展具有十分關鍵的作用；但現實情況是，融資瓶頸問題嚴重制約我國中小企業的發展。據統計，目前國內66%的中小企業面臨融資困難，而能為之提供貸款幫助的全國中小金融機構中城市商業銀行不足100家、農村商業銀行20多家、農村合作銀行近150家、村鎮銀行等新型農村金融機構100多家。據央行行長周小川2009年3月6日公布的數據，2008年中小企業貸款全年增長13.5 %，小企業貸款增長更慢一些。可見，我國中小企業普遍面臨著資金融通的困難。

在后金融危機時期，相當多的金融企業、商業銀行由于對信用問題的擔憂有些過于“祀人憂天”，出現了寧愿不放貸也不愿承擔風險的現象，中小型企業遭遇到前所未有的融資困境。實力雄厚、經營穩定的大型企業集團向來是銀行激烈爭奪的主戰場；而中小企業借款數額小，資產質量低和信用情況不明朗，更容易成為銀行收縮信貸的對象。

2 后金融危機時代我國金融體制改革的進展

如前所述，從2007年開始，美國出現次貸危機，金融債券價格大幅下滑，國際金融市場劇烈波動，多家知名金融機構，如雷曼兄弟(Lehman Brothers)紛紛倒閉、破產；房地產抵押公司“兩房”，即房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)也相繼出現危機。我國金融體制改革已經是迫在眉睫，具有十分的必要性。后金融危機時代，我國金融體制改革面臨新的機遇和挑戰，深化金融體制改革和加快金融創新，加強宏觀調控和維護金融穩定，對我國化解金融危機具有重要意義。本文認為金融體制改革的關鍵至少有兩點：一是金融機構的改革；二是金融市場的改革。

2.1 后金融危機時代我國金融機構的改革

首先，商業銀行的改革穩步前進。2011年2月，中國銀監會、中國人民銀行以及國家發展改革委員會三部門聯合印發了《關于銀行業金融機構免除部分服務收費的通知》(銀監發[2011]22號)。該通知規定，從2011年7月1日起，銀行業金融機構免除人民幣個人賬戶的部分服務收費，例如：本行個人儲蓄賬戶的開戶手續費和銷戶手續費等等。這個《通知》是商業銀行進一步改革的征兆。

其次，證券機構的改革也提上日程。2012年，“五一”假期連續推出的改革舉措，讓投資者有些應接不暇。4月27日，國內四大期貨交易所同時宣布下調期貨交易手續費30%左右；28日，《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》正式公布；30日，滬深證券交易所宣布調降股票交易的經手費、股票年費等費用，總體降幅達25%。2011年4月29日，中國證券監督管理委員會公布《關于證券公司證券自營業務投資范圍及有關事項的規定》等新規定。該規定進一步放開金融證券公司自營業務的范圍，促進了國內金融證券公司的進一步發展。諸如此類的一連串的改革促進了我國金融機構的良好發展。

另外，在信托機構的改革方面，2011年，我國銀行業監督管理委員會印發了《信托公司凈資本計算標準有關事項的通知》(銀監發〔2011〕11號)。該通知，對信托公司風險資本計算標準、凈資本和監管指標做出了清晰的、詳細的規定。例如，評級結果為1級和2級的信托公司風險資本計算系數在標準系數基礎上下浮20%。由此可見，信托公司凈資本管理制度改革有了實質性進展。

2.2 后金融危機時代我國金融市場的改革

在傳統金融體制下，真正現代意義上的金融市場是不存在的，有的僅僅是范圍非常狹小的，所謂的“資金市場”。改革開放以來，隨著金融體制的改革，我國的金融市場也逐漸開始萌芽。一定程度上可以說，我國金融市場的發展是一個“從無到有”、從“不完善”到“相對完善”的逐漸發展的過程；隨著國家對金融市場的重視以及金融體制改革的繼續推進，我國已經初步建立起多層次的貨幣市場和資本市場體系。在后金融危機時代，我國的金融市場得到了進一步的改革和調整。

就資本市場而言，2010年，滬深300股指期貨合約正式在中國金融期貨交易所(China Financial Futures Exchange，縮寫CFFE)上市。這標志著我國金融衍生產品市場的出現和發展。從國際經驗來看，這不僅可以使資本市場上的金融產品大大豐富，同時，也有利于推動機構投資者和企業利用復雜的金融產品，來管理其自身的投資行為與經營風險。這是我國資本市場逐漸成熟，并且逐步與國際資本市場相接軌的重要里程碑式的事件。另外，2011年，另外一件值得重視的事件是：我國證券監督管理委員會公布了一個重要文件：《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》。該文件詳細規定了，QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易等內容。該文件的出臺表明我國證券監督管理層在積極地、同時也是穩步地推動機構參與股指期貨市場的步驟，這一最新政策的出臺，顯然十分有利于發揮國外成熟機構對市場的定價作用，促進我國資本市場的進一步走向成熟、規范。

此外，在金融市場的監管制度方面，為加強上市公司內幕信息的管理工作，2011年10月25日證監會發布《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》。該《規定》從2011年11月25日正式實施，該規定對上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度進行了詳細的規定。金融市場的監管方面，防止內幕信息的非法泄露、打擊內幕交易等非法活動，是保證金融市場健康發展的基礎性工作。因此，政府與金融監督管理層必須從源頭上做好內幕信息的管理工作。這對于保護中小投資者的合法權益、金融市場的健康發展有重要作用。

3 后金融危機時代我國金融體制改革面臨的主要問題和挑戰

3.1 后金融危機時代我國經濟面臨的金融風險仍然較大，亟需化解

當前金融風險包括：從國際上看，如前所述，第一是歐債危機，歐元陷入困境； 第二是美債危機；第三是日本嚴重的債務隱患。從國內來看，第一，房地產業金融泡沫破滅可能帶來銀行壞賬上升的風險；第二，地方政府融資平臺面臨著資金鏈斷裂的風險。應對和化解金融風險的根本出路在于貫徹金融工作會議“穩中求進”方針，加快推進金融體制的進一步改革。

3.2 我國亟需建立并完善金融監管協調機制

自1992年起，我國金融市場的“分業監管體制”逐步建立起來，初步形成了嚴格意義上的分業監管體系，三大監管主體，具體是：中國證監會、中國保監會、中國銀監會，三者各司其職。這種“分業監管體制”雖然具有一定的功能和優勢，但是分業監管也存在許多問題，例如：管理機構之間的協調成本過高、監管效率較低等問題，這些都影響著我國金融市場的健康發展，金融產品的創新等。而且，新形勢下，分業監管體制可能已經很難適應金融市場的發展。例如，當前的金融監管政策已經允許商業銀行、證券公司等行業進行跨行業投資和經營。因此，分業監管已經有點不合時宜。另一方面，正如前述，分業經營、分業監管的體制下，不同監管部門之間的協調成本不斷提高，監督和管理的效率又比較低，不同的監管部門往往很難形成監管的合力。

3.3 中小企業融資難與民間借貸風險大的雙重問題

如前所述，在目前的金融體制下，我國的中小企業往往很難實現融資需求，在國有商業銀行面前處于十分弱勢的地位；因此，為了企業的生存與發展，只好從民間湊集資金，這也就是民間借貸現象形成的原因，但是由于我國目前對于民間借貸和集資的行為的政策法律還不是十分充分和細致，企業往往面臨著巨大的風險，這也導致民間借貸鏈條的脆弱性。這一切均可以歸因于我國當前的金融市場、金融監管體制和金融機構等的不完善。眾所周知，改革開放之前，我國實行的是計劃經濟體制，其特點是高壟斷，主要為國有企業服務。中小企業并沒有出現，也無法獲得貸款。因此，產生于計劃經濟時期的金融市場、機構和監管思路和方式，我國的金融監管體制往往具有根本性的缺陷，很難滿足中小企業的融資需求，進而影響企業的正常資金流的運轉，危害企業的健康運行。而如果企業的生存與發展出現問題，我國的社會和經濟必將也會受到波及。

4 繼續深化金融體制改革、完善金融體系的幾點對策與建議

在2012年1月的全國金融工作會議上，溫家寶總理在會議中對于如何深化我國金融體制改革、完善金融體系，提出了“五個原則”。這為后金融危機時代，我國金融市場的未來發展指明了方向。本文認為，我國的金融體制改革應該從以下幾個方面著手。

4.1 打破壟斷，放寬民間資本進入金融市場的限制，支持民間資本發起設立金融機構

正如前述的我國浙江省溫州市等地區的民間借貸現象，事實上，我國的民間資本早就已經參與了企業機構和個人的金融業務，盡管其并未達到規范程度。改革開放以來，隨著經濟的快速發展，我國民間積累的大量的資本，如何運用其資本，使其保值增值是困擾老百姓的一個大難題。民間借貸一方面具有促進經濟活力的功能，同時，另一方面，由于其不規范，也對我國的金融業和企業的發展帶來許多風險和負面影響。因此，如何引導民間資本參與規范的金融行業，一方面發揮其優勢，同時又克服其負面影響，是我國政府和社會必須慎重考慮的一個重要問題。2010年，我國國務院發布了簡稱“新 36 條”的《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(國發〔2010〕13號)。該意見首次對民間資本進入金融領域做出了明確的、概括性的規定。但是，如何具體操作還需進一步細化和充實，并在具體的地方試點和實踐中進一步摸索和完善。

4.2 我國應盡快建立和完善存款保險制度

溫家寶總理曾明確表示，要通過興辦各類存款保險公司，用市場機制來化解金融風險。存款保險制度是世界各國為了防范金融風險而逐步建立起來的一種制度。自2007年美國次貸危機以來，歐盟、美國等傳統的發達國家相繼發生債務危機，嚴重影響了全球經濟的發展。因此，在可預見的將來一段時期內，國際的金融風險還是存在的，因此我國的政府和金融機構管理層必須對風險高度重視，積極防范。作為預防與化解銀行支付風險的重要工具，建立存款保險制度實為當時首選。一般而言，國際上的通行做法是立法、政策和法律法規等文件是防范金融風險的基本內容，但是，在現代市場經濟環境中，我們還可以通過市場機制，通過建立存款保險制度，來防范和化解可能存在的金融領域的風險，從而為我國的金融業和實體經濟的健康、可持續的發展建立雙重的保險機制。

4.3 嚴格監管和控制地方政府債務，防止地方債務危機的發生

根據中國官方發表的首次針對地方財政收支的全國審計結果，中國各地方政府的債務總額達到10.7萬億元人民幣。這個數字大約相當于中國經濟的27%，而且顯著高于官方公布的中央政府不到國內生產總值20%的債務余額。因此，必須盡快建立政府債務風險的確認、評估、報告和信息披露制度，切實提高我國財政運行的透明度。一要加快設計一套符合國際慣例的財政風險預警和評估指標體系，確認財政風險的客觀存在。二要建立政府或有負債評估機制，通過建立數據庫管理信息系統和平衡協調機制來量化各種財政風險。三要建立政府債務信息披露制度，除了個別需要依法嚴格保密的數據之外，所有的政府債務信息都應該定期、定例、分類向社會各界公布。

4.4 加強金融監管，優化金融環境，防范金融風險

在金融監管方面，為了更好、更有效地防范和化解金融風險，為我國金融發展創造適宜的條件，必須盡快提高我國金融監管的水平。金融危機告訴我們，不能僅僅靠市場的調節，不能僅僅靠金融機構的自我約束，不能僅僅靠金融機構的自我治理，更不能僅僅靠商業銀行的風險管理模型。金融監管者必須承擔更重要的責任，扮演更重要的角色，要真正成為金融體系的安全保衛者，要做到及時地發現風險、及時地識別風險、及時地提示風險、及時地控制風險、及時地處置風險，來確保金融體系安全穩健運行，進而保證經濟的健康、可持續發展。

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