溫州中小企業“二次創業”的民間融資問題研究

（上海海事大學 上海 200135）

一、引言

伴隨經濟全球化的進程加快和我國市場經濟的機制創新，中小企業的外部環境和內部架構都相應的在發生變化，逐步走上“二次創業”的發展道路，為了迎來新的起點，達到新的高度，中小企業在融資渠道建設、產品研發和人才引進與儲備等層面都需要下足功夫，做廣做深。然而，不能忽視的事實是，無論是擴大生產規模、引進和培養人才，還是培育和提升核心競爭力、實現可持續發展，“二次創業”的每一步驟幾乎都需要大量的資金支持，目前來看，僅僅依賴其自身有限的積累進行內源融資是行不通的，因此能否順利取得外部融資是把握 “二次創業”機遇的關鍵所在。

調研發現，即便是經濟發展較快的溫州地區，中小企業也難擺脫融資難、融資渠道單一的弊端，此外研究還發現溫州民間金融與中小企業的發展之間存在著密切的互動關系，民間融資在中小企業融資結構中的比例呈上升趨勢。統計數字顯示，2009年、2010年、2011年民間融資在中小企業融資結構中的占比分別是34.7％、33.3％和44.2％。尤其對于處在二次創業期的中小企業而言，民間融資更能滿足其資金需求特性，據統計，中小企業二次創業階段，平均92.4％的資金缺口要通過民間融資渠道來彌補，但是在具體的對接過程中卻出現了很多問題。由此看來，溫州民間融資的廣度和深度還有待加強，規范民間融資渠道，引導民間資本流向實體企業是解決問題的關鍵。

二、中小企業“二次創業”融資現狀

中小企業融資難問題由來已久，由于其規模較小，制度不完善，競爭力較弱等天生缺陷，中小企業在銀行貸款、發行股票、發行債券等途徑上受到很大限制。而對于“二次創業”的中小企業而言，針對其擴展規模、產品創新等巨大的資金需求，融資難又呈現一些新的特點。

（一）短期籌資難度有下降，長期籌資壓力還很大。雖然中小企業具有天生的融資缺陷，但是通過自身的努力建設，逐步建立健全運營機制，再加上近年來政府不斷出臺的政策支持，中小企業漸漸贏得金融機構的青睞，在企業融資結構中，金融機構貸款來源所占的比例有增加趨勢。統計數字顯示，2009年、2010年和2011年銀行貸款在中小企業融資結構中的比例分別是34.8％、41.5％和30.5％。“二次創業”的中小企業順利度過原始積累期，企業的整體實力發生了很大的變化，資本增加以及規模擴大都有利于獲得金融機構的貸款支持，再加上近年來，中央及地方政府不斷推出鼓勵中小企業“二次創業”的利好政策，中小企業的融資困難問題得到部分解決。然而，對于處在“二次創業”階段的中小企業而言，急需來自中長期貸款和股權投資方面的支持。由于金融機構大多只能提供流動資金和固定資產更新資金，顯然中長期信貸業務和權益性資本供給存在嚴重不足。

（二）融資渠道有所增加，模式卻很不完善。中小企業實現可持續發展，資金支持是不可或缺的一環。為此，近年來，中央到地方都做出了很多努力，積極推行金融市場機制的創新。一方面在國有商業銀行設立中小企業信貸部、建立產權交易市場、設立基金會，另一方面，發展地方銀行和民間金融、開辟中小企業板塊等，這些舉措都為中小企業有效進行“二次創業”提供了很好的融資平臺。但是由于此項渠道建設仍處于探索階段，其規模和規范程度有限，融資效果還有待檢驗。民間融資渠道可以適當緩解中小企業 “二次創業”的資金壓力，但是在具體的應用過程中卻存在著一系列瓶頸因素，其中民間融資的模式不夠規范是誘因之一。

三、溫州中小企業“二次創業”民間融資存在的問題及成因

民間金融之所以存在，是因為社會和中小企業有需求。但是即便是在民間資本較為發達，區域經濟發展也是全國楷模的溫州地區，也未能使得“二次創業”的中小企業有效使用民間融資途徑緩解其資金壓力。本文認為問題在于以下幾個方面。

（一）民間資本“無暇顧及”實體經濟。溫州地區經濟發達，也是我國民間資本的活躍之地。來自中國人民銀行溫州中心支行2011年公布的《溫州民間借貸市場報告》顯示，截至2011年6月底，民間借貸規模已達到銀行信貸總量的20％，即1 100億元左右，借貸資金主要來源于民營企業和普通家庭的閑置資金，有59.67％的企業和89％的家庭個人參與民間借貸。關于借貸資金的去向，一般性生產經營僅占35％左右，房地產投資占20％，而停留在民間借貸市場上的資金規模高達40％。20世紀90年代以來，溫州的實體工業化進程由民間資本驅動，迅速完成了資本的原始積累過程。從炒煤、炒棉、炒礦、炒樓、炒地、炒蒜到炒錢，溫州民間資本逐步脫離了實體經濟，一味追求著眼前的高額利潤。2008年的金融危機一度使溫州借貸鏈出現斷裂。但2009年寬松的貨幣、財政政策，導致房地產價格、資源價格大幅上漲，再次引發了溫州民間資本涌向虛擬經濟。企業問卷調查中，33％的企業資金鏈斷裂、28％的企業經營不善、24％的企業過度投資，清楚說明了直接引發的導火線所在。實業日趨空心化，資本投資化，資產泡沫化，而且后果日趨嚴重，這樣也就不難理解2011年溫州地區出現的“老板跑路”等極端現象了。

（二）民間融資形式有局限。溫州地區當前比較活躍的民間金融形式主要有：民間借貸（包括自然人之間的借貸和地下錢莊等各種形式）、典當和小額貸款公司的小額信貸等。但根據中國人民銀行中心支行從2003年至今的監測數據來看，地下錢莊這樣的民間借貸和典當等民間金融形式的利率過高，一直在[13％，17％]的區間徘徊，目前已經達到了18％。顯然高利貸形式的民間融資并不利于中小企業進行二次創業。然而目前小額貸款公司的規模較小，且只有少量資金能被中小企業用于二次創業中。相比之下，民間募股、私人借貸和職工集資等民間借貸形式更能滿足中小企業二次創業過程中的資金需求特性，但這類形式則更多地要靠企業的人脈關系等社會資源，這在一定程度上具有偶然性。

（三）民間融資伴隨潛在的高風險。據溫州市公安局統計，2010年全市共受理非法集資類案件20起，涉案總金額10億元，比2009年分別上升5％和106％。此外，據溫州市法院統計，2011年1-4月份全市民間借貸一審案件3 450件，同比增長19.5％；審結案件2 450件，同比增長28.2％；審結案件標的額10.32億元，同比增長64.2％。2011年下半年的溫州民間借貸危機首先從龍灣區爆發，然后向全市蔓延。許多擔保公司和中小企業的老板選擇了回避、出走甚至自殺。由于民間借貸主體復雜、涉及面廣，一旦出現借款方無法及時兌現承諾的高收益，危機就開始出現。這種潛在的法律風險和道德風險也是民間融資的致命缺陷。

四、有效規范和引導溫州民間資本，有利支持中小企業“二次創業”

2011年，溫州“借貸風波”引發了人們對民間借貸“野蠻”生長的廣泛關注，而中小企業融資難問題愈發凸顯。本文認為，既要改變中小企業二次創業融資難的窘境，又可以將民間資本順利“收編”，可以從以下幾方面著手。

（一）“收編”民間資本，發展民營金融機構。進一步深化金融體制改革，疏通民間資本進入金融領域的渠道。只有允許發展民營銀行和專營貸款機構，“收編”民間資本，才可以切實解決中小企業融資難的問題。一方面集合民間資金，設立民間融資的交易平臺，如新型金融合作社，增加溫州民間借貸登記服務中心試點，吸收企業、民間團體和個人為會員；另一方面政府針對民間融資制定全方位管理制度，設立專門監管民間融資的部門，訂立凡民間融資須經登記和監督相關制度，以及設立符合中小金融機構的考核指標，防止對正規化后這些金融機構的監管過度和監管不足。

（二）引導民間資本走向實體經濟。近年來，由于大量民間資金從原先的房地產、能源等行業撤離，溫州民間資本突然間變得豐裕。據溫州市政府金融辦負責人估算，溫州市的民間資金大約在4 500億元至6 000億元之間。如果可以將民間募集的資金，投向優質的中小企業，讓民間資本重回實業，不但有助于實現產業升級，而且也是破除中小企業“二次創業”融資難的有益舉措。當前的情況是，“熱錢恐慌”和民間投資不足并存，主要原因是缺乏良好投資渠道。政府應該將民間資金引向中小企業，尤其是處于二次創業期資金缺口大的優質中小企業，幫助這些企業實現轉型升級。比如可以構建合理的產業結構，限制資金流向落后或資金過量的產業，同時通過稅收優惠、投資優惠等政策吸引民間資本投入。

（三）建立民間融資的服務體系和創新機制。雖然民間金融與中小企業存在很強的共生性關系，但中小企業“二次創業”的資金缺口仍然很大。優化民間融資發展的內外部環境，構建民間融資服務體系和創新機制，如積極發展小額貸款公司、擔保公司、村鎮社區銀行等多層次中介機構，在素質好、技術可行和有市場前景的產業和項目上大力投資，助推中小企業順利實現二次創業。溫州已經申報成為國家金融綜合改革試驗區，但是也要考慮在今后的建設過程中可能面臨的一系列障礙，如身份定位問題、經營地域限制、征信系統缺乏等。為改進現狀，政府應做好正規審批、牌照發放等準許程序的嚴格把關，其目的一是明確其身份定位；二是切實采取措施，鼓勵和吸引更多的民間資本進入。

（四）中小企業“二次創業”應加強自身改革與民間融資風險控制。中小企業在二次創業階段，面臨內外部環境的變化，要加快企業的管理制度現代化和規范化，提高企業核心競爭力，加強企業業務和財務的透明度建設，建立和完善企業信用信息公開咨詢和披露機制。此外，要突破融資難題就要確立多元化融資意識，在選擇民間融資渠道時，要結合自身實際情況，合理評估還貸實力，避免非法集資形式的民間借貸。近年來溫州地區大量倒閉的中小企業涉及高利貸的事實說明，民間融資有可能會加劇甚至導致中小企業“二次創業”的失敗。在民間融資的風險控制制度建設與實施層面，中小企業也不能掉以輕心。具體操作細節，可以參考以下方面，首先要在源頭上嚴格控制民間借貸規模；其次要在成本可以承受的范圍內選擇民間融資渠道；再者要慎重選擇民間金融的形式；最后要嚴格控制投資流程，在追求高收益的同時，也要看到背后的高風險，避免盲目執行所導致的公司破產。