論湖南戰略性新興產業與風險資本融合

【摘 要】 引進風險資本不僅能夠為湖南戰略性新興產業發展提供急需的資金，而且可以提高湖南戰略性新興產業經營經管理水平。文章根據湖南戰略性新興產業發展現狀，論證湖南戰略性新興產業與風險資本融合的必要性，并提出融合模式與對策，以推進湖南戰略性新興產業快速發展。

【關鍵詞】 湖南戰略性新興產業； 風險資本； 融合

戰略性新興產業是指以重大技術突破和重大發現需求為基礎，對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領帶動作用，知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產業。湖南戰略性新興產業包含先進設備制造、新材料、文化創意、生物產業、新能源產業、信息、節能環保共七大產業領域，具有科技創新性、持續增長性、產業關聯性及政策導向性四大特征。加快培育和發展湖南戰略性新興產業是推動湖南經濟持續發展的必然選擇（肖萬春、鄧彬，2011）。

所謂風險資本（Venture Capital）是以公司等組織形式設立，投資于未上市的新興中小型企業的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態。它是一種特殊資本，具有其他資本不可比擬的優勢。孟衛東等認為，風險資本在企業技術進步和創新中起到關鍵作用（2009）。陳德鎣認為，風險資本是解決高新技術產業發展困境的最佳途徑（2009）。龍勇等認為，風險資本進入企業后，還會參與企業的管理和決策，從而影響企業的治理結構等（2010）。總之，風險資本對于中國新興產業發展具86ab1f339e9c877f3c1c3a5c7976cfe5有十分重要的意義，但是，目前還沒有專家對引進風險資本推進戰略性新興產業發展進行研究。本文在綜合戰略性新興產業和風險資本兩方面已有研究成果的基礎上，探討湖南戰略性新興產業與風險資本融合模式和策略，通過引進風險資本來推進湖南戰略性新興產業的快速發展。

一、湖南戰略性新興產業發展現狀分析

目前，湖南七大戰略性新興產業除先進裝備制造、新材料、文化創意在全國具有一定的影響力以外，其他四大戰略性新興產業在全國處于劣勢，與發達地區的差距明顯。第一，比重偏低，規模偏小。湖南戰略性新興產業在全省產業經濟總量中的比重偏低，還不具備成為主導產業的條件。七大戰略性新興產業中除先進裝備制造、新材料、文化創意具備較強的競爭實力外，其他產業大都處于發展初期，產業規模、經濟效益、技術水平與發達省份有較大差距。第二，發展不平衡，協同性較差。根據產業分析，湖南戰略性新興產業中先進裝備制造、新材料、文化創意產業發展相對成熟，這三大產業的規模是其他四大產業規模的三倍以上。根據區域分析，戰略性新興產業主要集中長沙、株洲、湘潭、衡陽四個市，地區差距明顯，其中長沙戰略性新興產業生產總值占湖南戰略性新興產業生產總值的30%以上，而懷化、岳陽、永州、張家界、湘西自治州等市（州）的戰略性新興產業生產總值不足湖南省的3%。第三，研發投入不足，創新能力較弱。湖南戰略性新興產業在科研投入嚴重不足，全省戰略性新興產業企業研究與開發經費不到企業主營業務收入的3%，導致技術創新能力減弱，缺乏持續科研實力，科技產業化動力不足。通過調查研究發現，制約湖南戰略性新興產業發展最主要的因素是資本短缺，必須采取措施解決湖南金融資本不足的問題。引進風險資本不僅可以提供湖南戰略性新興產業發展過程中急需的資金，而且參與被投資企業的經營管理，幫助企業解決戰略規劃、公司治理、人力資源以及與外部合作等問題，因此，引進風險資本能夠推動湖南戰略性新興產業在較短時間發展、壯大。

二、湖南戰略性新興產業與風險資本融合的必要性

風險資本具有市場篩選、資金積聚、風險分散、產業培育、管理創新的功能，主要投向技術先進、發展迅速、市場前景廣闊的戰略性新興產業，風險資本與湖南戰略性新興產業相互融合具有十分重要的意義。

（一）風險資本為湖南戰略性新興產業提供發展資金

資本是保證產業結構優化升級的直接推動力量，是促進產業良性發展的重要引擎。根據產業生命周期理論，任何產業的培育與發展都需要資本，不同生命周期階段需要不同性質、不同數量的資本，如表1所示。目前，湖南戰略性新興產業大部分正處于初創期，所需要的資本量比較大，但是又缺少可抵押的資產，且市場前景存在許多不確定因素，因此，很難獲得貸款。雖然在初創階段政府會提供一定的專項資金，但戰略性新興產業初創期資金需求量大，單靠政府扶持是不夠的。風險資本具有特殊屬性，能夠克服這些障礙，有效解決處在發展初期湖南戰略性新興產業資金不足的問題。

（二）風險資本加快湖南戰略性新興產業科技成果轉化

風險資本作為權益資本，不僅能夠填補湖南戰略性新興產業發展中的資金缺口，而且能為其提供專業化的指導和管理服務，幫助企業制定科學的發展戰略，監管企業戰略實施及企業管理層的行為，從而有助于企業成功篩選項目，檢驗產品的有效性和市場價值。實踐表明，國外90%以上新技術的推廣與產業化都離不開風險資本的參與。正是風險資本的特殊作用，促使湖南戰略性新興產業科技創新，加快新技術從研發到應用，再到產業化等整個過程，風險資本有利于湖南戰略性新興產業科技成果轉化，實現科技與風險資本的協同效應。

（三）風險資本促進湖南戰略性新興產業管理創新

風險資本參與湖南戰略性新興產業企業的經營管理，促進湖南戰略性新興產業管理創新。第一，觀念創新。湖南戰略性新興產業通過引進風險資本，同時引進風險管理理念，提高戰略性新興產業在風險識別、風險評估、風險處置及風險規避的能力。第二，機制創新。風險資本進入湖南戰略性新興產業后，制定合理的決策機制，重視股東利益，突出董事會決策職能，優化決策程序，提高決策質量；健全激勵機制，建立完整業績評價體系，客觀評價經營業績，充分調動經營者的積極性和創造性；完善監督機制，構建“三會一層”公司治理結構，實現所有權、決策權、經營權和監督權的分離，有利于保障資產的安全性，提高湖南戰略性新興產業的經濟效益；第三，融資創新。風險資本拓寬湖南戰略性新興產業的融資渠道，解決湖南金融資本不足的難題。第四，資源利用能力增強。重新界定企業資源，及時發現資源價值，有效利用金融資源、信息資源、市場資源、人力資源等，提升湖南戰略性新興產業可持續發展的能力。

三、湖南戰略性新興產業與風險資本融合模式

湖南戰略性新興產業與風險資本融合有三個主要利益相關者：風險資本供給方（即風險投資合伙人）、風險資本運作方（即風險投資公司）和風險資本需求方（湖南戰略性新興產業），其融合模式如圖1所示。首先，風險投資公司向風險投資合伙人籌集風險資本；然后，風險投資公司對湖南戰略性新興產業項目進行篩選、評估，對符合風險投資公司要求的湖南戰略性新興產業企業再決定進行投資。風險資本進入湖南戰略性新興產業以后，對湖南戰略性新興產業企業進行改造，完善公司治理，提升湖南戰略性新興產業的經營管理水平，增強湖南戰略性新興產業可持續盈利能力，最終實現企業上市，達到快速增值目的。風險資本增值后，風險投資公司按照約定將資本收益分配給風險投資合伙人，同時，風險資本按照投資協議，選擇合適時機退出湖南戰略性新興產業，再將增值了的資本投資下一個風險項目。如果風險資本進入湖南戰略性新興產業企業后，沒有實現快速增值目的，即投資收益未達到預期，風險資本可以通過并購、回購、清算等方式退出湖南戰略性新興產業。

四、湖南戰略性新興產業與風險資本融合的對策

（一）破解風險資本引進的體制障礙

完善風險投資的政策法規，積極營造培育湖南戰略性新興產業的良好環境，推動湖南戰略性新興產業與風險資本的有機結合。盡快出臺相關稅收優惠政策，尤其是投資戰略性新興產業的風險資本給予稅收優惠，推動我國風險投資行業發展、壯大。加強我國風險投資行業自律，推廣有限合伙制度，提高風險投資行業的管理水平和運行效率。加快建立風險投資行業公共信息平臺，為湖南戰略性新興產業與風險資本對接提供及時信息服務。逐步形成以政府引導、民間資本積極參與的風險資本運行體制（萬鋼，2010）。

（二）大力發展場外交易市場

場外交易市場是多層次資本市場體系的基石，能夠拓寬風險資本進入與退出戰略性新興產業的渠道。在場外交易市場掛牌的非上市公司中，許多是具有高成長潛力的戰略性新興產業企業，它們的財務狀況、經營能力及市場前景等在掛牌交易之前就已經通過產權交易機構的審核，并要求按規定進行信息披露。選擇其中優質的戰略性新興產業企業進行股權投資，可以省略風險投資機構項目搜尋環節，并節約盡職調查等成本。同時，由于我國企業上市門檻較高，大部分風險資本難以通過公開上市交易方式退出戰略性新興產業，然而，場外交易市場提供風險資本轉讓股權的機會，可以實現風險資本“見好就收”的目的。

（三）加強風險投資人才培養

風險投資是一項專業性很強的投資活動，要求風險投資從業人員具有很高的綜合素質。我國風險投資起步較晚，缺乏大量風險投資專業人才，因此，應著力培養大量復合型的風險投資專業人才。第一，積極引進人才。國家制定一系列優惠政策，吸引國外風險投資專家來華就業，帶動國內風險投資人才培養。第二，加大人才培養力度。邀請國外風險投資專家到國內講學，傳授先進的投資理念；選派有投資經驗的高級人才到發達國家進修，掌握先進的投資理論和投資決策方法；在大學開設風險投資相關專業，對學生進行系統培養，增強風險投資人才的后備力量。第三，建立激勵約束機制。借鑒發達國家有限合伙制的分配方式、期權等激勵機制，大力引進國外優秀風險投資家來華興業，鼓勵國內高素質風險投資人才自主創業，促進風險投資人才隊伍的快速壯大。同時，建立投資項目篩選機制、決策機制，完善風險投資行業的業績指標體系，充分調動風險投資從業人員的積極性和創造性。

五、結論

風險資本是一種特殊資本，具有其他資本不可比擬的優勢。它不僅為湖南戰略性新興產業發展提供急需的資金，而且幫助湖南戰略性新興產業提高經營經管理水平。因此，促進湖南戰略性新興產業與風險資本相互融合，能夠形成湖南戰略性新興產業與風險資本之間的協同效應，加快湖南戰略性新興產業發展，實現風險資本的快速增值?！?/p>

【參考文獻】

[1] 肖萬春，鄧彬.湖南戰略性新興產業發展戰略的階段與重中之重[J].湖南社會科學，2011（6）：115-118.

[2] 孟衛東，江成山，劉珂.風險資本投資后管理對企業技術創新能力影響研究[J].科技管理研究，2009（3）：9-11.

[3] 陳德鎣.風險資本與高新技術產業發展——新加坡的啟示[J].東南亞縱橫，2009（8）：20-23.

[4] 龍勇，龐思迪，張合.高新技術企業融資方式、治理結構與技術創新能力關系研究[J].當代經濟科學，2010（3）：112-118.

[5] 萬鋼.發展中國特色風險投資培育戰略性新興產業[J].理論參考，2010（11）：20-23.