價值創造導向下的公司治理與社會責任

【摘 要】 文章從企業的財務目標入手，分析了企業的終極目標是價值創造，公司治理作為一種制度安排必須服從于這一目標，而企業社會責任在價值創造過程是一種非常重要的價值創造要素，二者具有嚴密的邏輯關系，因而在價值創造導向下，公司治理內生嵌入企業社會責任，以更好實現企業價值創造目標。

【關鍵詞】 價值創造； 公司治理； 社會責任； 嵌入

隨著社會經濟的不斷發展，公司治理和社會責任問題得到社會各方面的廣泛關注。從管理學原理看，企業管理水平的高低取決于公司治理結構是否科學、合理及運轉是否高效，而企業社會責任問題同樣也可以從公司治理的角度去探討，公司治理與社會責任之間存在怎樣的關系？

一、價值創造與公司治理

財務目標是一定的社會經濟、政治的產物，并隨著社會環境的變化而變化。關于財務目標的表述最具有代表性的有利潤最大化、股東財富最大化及企業價值最大化等。

企業的生存發展離不開利益相關者的支持：企業的發展離不開股東投入的資本，離不開經理人的管理能力，離不開員工的辛勤勞動，離不開消費者的需求，離不開政策支持等。企業作為多種契約關系的集合體，在確定自己的財務目標時，必須充分考慮各種利益關系，各利益相關者的利益應在目標中得以體現，因此企業價值最大化作為企業的財務目標得到了廣泛認可。企業發展的基本模式是與各利益相關者保持長期合作、互利、共贏的關系，而不是只依賴股東。因此，企業應為利益相關者而不僅僅是為股東創造價值，價值創造是企業進行生產經營活動的終極目標。以價值創造作為企業的目標，可以全面指導企業的生產、經營、管理活動，以價值創造為導向的公司治理，可以與企業的目標保持內在邏輯一致性，具有更明確的針對性和更廣泛的涵蓋性。

以價值創造這一目標為起點的公司治理是一整套針對企業內部責、權、利所做的制度安排，也就是說，公司治理通過合理地設計責、權、利方面的制度來協調企業的價值創造活動，激勵和促進有利于價值創造的活動，最大程度上限制不利于價值創造的行為。價值創造導向下的公司治理與企業價值創造活動緊密聯系在一起，為價值創造這一終極目標服務。企業的價值創造可以劃分為價值生產和價值實現兩個環節，具體而言，價值創造活動必須先由生產要素的提供者提供資金、勞動力、技術等生產要素，然后通過生產技術和管理制度將各種生產要素結合在一起，從而生產出產品（價值生產），并最終在市場上出售，實現價值創造目標。

在價值創造這一活動中，公司治理所要做的是保護各種生產要素的提供者并激勵他們為企業價值創造活動提供充足的生產要素，其最核心問題是如何使公司治理機制與企業價值創造模式協調一致，即通過合理的制度設計和組織安排來協調價值生產和實現過程，激勵有利于價值創造的各種活動，同時限制和約束不利于價值創造的行為。價值導向下的公司治理是一種全面的制度安排，它把各種有利于價值創造的要素都納入公司治理體系，是對委托代理理論導向公司治理體系的發展和完善，具體如圖1所示。

二、價值創造中的企業社會責任

隨著經濟發展和環境的不斷惡化，企業社會責任問題引發了理論界、政府監管部門、媒體等社會各方面的高度關注，企業應當合理地履行社會責任這一觀念得到廣泛認可，然而，履行社會責任必然會增加企業的成本支出，所以實踐過程中管理者對社會責任更多的是停留在“被動回應”的狀態，迫于來自各方面的壓力而履行社會責任。因而是否應該在公司治理中主動嵌入社會責任，要取決于社會責任在企業價值創造中的作用。

社會責任對企業價值的影響存在著“企業履行社會責任有利于提高公司價值”和“企業履行社會責任會損害企業價值”兩種觀點，即二者正相關、負相關。持負相關觀點的研究者認為，企業承擔社會責任會帶來額外的成本支出，從而降低企業價值。但越來越多的實證研究結果表明社會責任與企業價值正相關。正相關論的研究者主要是以利益相關者理論作為分析手段，指出企業社會責任活動有助于樹立良好的社會形象，獲得更多利益相關者的支持，改善與利益相關者的關系，從而提升企業價值。

當然，僅靠實證研究證明企業社會責任與價值創造之間存在正相關關系，還不能夠從理論上證明社會責任有利于價值創造，需要進一步深入分析。企業履行社會責任在形式上表現為一些具體行為方式，如公益捐贈、提高職工福利、保護環境等，而這些行為方式都體現了誠信、互利、合作、共贏的特性，這也是社會責任的本質。作為一種行為方式的社會責任，在價值生產過程，這種行為方式主要通過影響各種生產要素在企業內部的結合方式來影響價值生產，在價值環節則主要通過影響企業與社會的關系作用于企業價值的實現。

首先，在企業生產要素結合過程中，除了生產技術和管理制度外，利益相關者之間的溝通、協調非常重要。企業履行社會責任所體現出來的互利、合作以及為各方負責的行為方式，有利于促進生產要素提供者之間信任的形成與擴散。相互信任有利于改善企業與利益相關者的關系，如員工對企業信任有助于提高忠誠度，從而提高生產效率降低生產成本；信任能改善投資者與企業的關系從而降低權益資本成本等。企業的社會責任行為有助于利益相關者之間建立和保持和諧、健康、互利、共贏的合作關系，促進各種生產要素在企業內部的有效結合，提升價值生產效率。

其次，從價值實現環節來看，企業的社會責任行為可以為企業生產經營提供穩定的社會關系和良好的內外部關系網絡。企業的經濟行為不可能在真空中進行，受到所處的社會環境、道德習俗以及關系網絡的影響，因此是否擁有穩定的社會環境及健康的關系網絡，對企業的經營活動至關重要。企業社會責任行為在為企業創造健康穩定的關系網絡和社會環境過程中發揮重要作用。強調誠信、互利、共贏的社會責任行為在各種利益博弈過程中，可以促進利益相關之間建立和諧的關系網絡，如企業與經銷商、供應商、投資人、債權人、政府監管部門等建立良好的關系網絡，同時企業負責任的行為也有助于良好的社會環境的形成，這些網絡、環境為企業在其中開展價值創造活動提供了有利條件。

總的來說，越來越多的實證研究證明社會責任與企業價值存在正相關關系，企業的一系列社會責任行為，如公益捐贈、提高職工福利及保護環境等，都體現了負責、互利合作、共贏的特質，企業的社會責任行為能夠作用于企業內部生產要素的結合方式，提高生產效率，以及影響價值實現環節。因此，在企業價值創造過程中，應把社會責任作為一種不可忽視的價值創造要素來看待，并且隨著社會經濟的運行，這一要素日益重要。

三、價值創造過程中嵌入社會責任的公司治理

在未來社會責任與公司治理的融合統一是必然趨勢，然而由于傳統的委托代理理論導向下公司治理理論體系本身的局限，在其理論體系中無法找到社會責任這一價值創造要素的位置，導致實踐中公司治理對社會責任因來自外界的壓力而進行被動回應，被動承擔社會責任，這種機制導致企業難以有效履行其社會責任，不利于企業的長遠發展。

在價值創造導向下，公司治理作為一種制度安排必須服從、服務于價值創造目標，所有制度的設計應定位于激勵各種kNNMEUPnu/s4ij+EJFuUZQ==價值創造要素和有利于價值創造的活動，最大程度上限制不利于價值創造的行為。社會責任在企業價值創造過程中，作為一種不可忽視的價值創造要素，日益重要。因此在價值創造導向下，社會責任與公司治理之間就具有了嚴密的內生邏輯關系，換句話說，在公司價值創造活動中，像社會責任這樣一種起到重要作用的價值創造要素，公司治理應當主動將其納入理論體系和實踐活動。此時，社會責任與公司治理形成一種內生嵌入的關系，公司主動承擔社會責任有了內在動力，而不是由于法律的強制約束或者輿論壓力而被迫將社會責任作為一種額外的負擔強加于公司治理機制中，致使公司治理對履行社會責任“被動回應”。

公司治理與社會責任二者具有內在的邏輯一致性，在公司治理機制中主動嵌入企業的社會責任，有助于更好地實現企業經營的終極目標——價值創造。首先，嵌入社會責任的公司治理機制能促進各種價值創造要素的有效結合，提高生產效率，降低成本。傳統的建立在委托代理理論之上的公司治理，側重股東和管理者兩個要素，忽視其他的價值創造要素。隨著社會的發展，當前企業的價值創造模式發生了巨大變化，除了股東和經理人之外的要素在價值創造過程中發揮日益重要的作用，尤其是在社會責任引發高度重視的背景下，委托代理導向下的公司治理機制，就難以通過調整制度設計、組織安排以更好地實現價值創造目標。而價值創造導向下的公司治理，主動嵌入社會責任，通過社會責任行為在利益相關者之間傳遞負責、誠信的信號，促進各個利益相關者互相信任的形成和擴散，促成各價值創造要素提供者之間形成互信、合作、共贏的良性關系，實現經銷商、供應商、股東、債權人、內部管理者、雇員、監管部門以及消費者等各種價值創造要素的有效結合，改善企業內外部經營環境，促進企業更好的生存發展，促進價值創造目標的實現。

其次，在公司治理中嵌入社會責任的理念、精神，有助于企業積極主動、全面系統地履行社會責任。目前，我國企業履行社會責任的現狀不容樂觀，造成當前企業社會責任缺失的關鍵因素是企業的短視行為。從短期來看，承擔社會責任增加企業成本，很多時候，相應的社會責任收益卻難以直接量化，它具有潛在性和長效性，這造成了許多企業的短期行為，出于法律的強制性約束而被動承擔社會責任。另一方面，企業社會責任治理機制的缺乏也是造成社會責任缺失的原因之一。因此，為了促使企業積極、主動承擔其社會責任，應將社會責任嵌入公司治理，使社會責任意識融入公司治理的每一個環節，促進企業社會責任觀念的形成，使主動履行社會責任成為企業文化的一部分。這就要求企業從治理制度設計、組織機構安排層面上，搭建起一個和諧、誠信、互利合作、共贏的平臺，激勵各種具體的承擔社會責任行為的發生。

具體而言，嵌入社會責任的公司治理機制，要求企業建立專職組織機構負責社會責任工作，包括制定企業社會責任工作履行、檢查及評估的管理制度，構建專門針對企業社會責任行為的激勵和約束機制，這樣企業履行社會責任將會走向制度化、體系化和長期化，也就能更好地發揮社會責任促進企業價值創造的作用了。

在價值創造導向下，內生嵌入式的社會責任，是在價值創造目標下公司治理與企業社會責任的統一，公司治理與社會責任不但統一于企業價值創造實踐，而且兩者相互促進，實現了內在邏輯統一。嵌入社會責任拓展了公司治理的理論框架，構建一個全面、完善的公司治理機制，它涵蓋了各種價值創造要素，并促進這些要素的有效結合，同時也為企業切實履行社會責任找到了合適切入點，能夠促使企業更好地實現價值創造目標，是企業未來持續生產經營、不斷發展的戰略選擇和必由之路。

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