警惕國外“注水貨幣”購買我國“干貨資產”

全球貨幣泛濫時代再次出現

11月7日，歐洲央行將歐元區基準利率降至0.25%的歷史低點，這一舉措促使歐元大幅貶值。降息當天，歐元對美元匯率一度重挫1.6%，創下近兩年來最大跌幅；與此同時，捷克央行宣布時隔11年首次拋售克朗（量化寬松），以壓低克朗匯價，受此影響，克朗匯價應聲大跌4.4%，創下1999年以來的最大跌幅。一些央行則采取了口頭干預的方式壓低本國貨幣幣值。

還是11月7日，秘魯央行宣布將基準利率下調25個基點至4%，這是該國央行4年來首次下調利率。還有韓國，隨著韓元對美元升至兩年多來的高位，韓國央行和財政部近期實施了2008年7月以來的首次聯合匯市干預。近期，韓國央行將再次召開議息會議，不排除宣布降息的可能。

11月12日，法國巴黎銀行發布報告，呼吁歐洲央行效仿美國QE，每月采購500億歐元的債券。紐約梅隆銀行外匯策略師梅洛則斷言，當前全球正在進入一個“貨幣戰爭新時代”。當前各國對于美元疲軟以及本幣升值的現狀日益感到不滿，進而導致政策立場上的調整。

不管你信不信，愿不愿意，是否參與，全球貨幣泛濫的時代再一次出現在我們面前。因為美元的大肆灌水，已經使世界各國經濟受到巨大壓力，它們無法容忍了。道理很簡單：在世界范圍內，強勢儲備貨幣（硬通貨）大量發行所引發的客觀效果，就是強勢貨幣國家打劫弱勢貨幣國家。

現在，許多出國旅游團幾乎變成了“采購團”，游客回國后告訴我們的見聞，不是景色，不是文化，而是美國、歐洲的日常生活如何便宜。為什么中國人會有這樣的感受？因為，按照購買力平價的原理，人民幣已經升值過度。

這就是問題。為什么人民幣升值過度，但還在升值？有人一定會回答，中國貿易順差很大。那為什么都升值過度了，順差還這么大？升值不是可以達成匯率均衡嗎？我們為什么看不到均衡？之所以出現上述矛盾，是因為現行人民幣匯率形成機制錯了。

如此重大錯誤已經對中國經濟構成嚴重傷害。老百姓最直接的體會就是生活成本越來越高。因為，全世界的流動性泛濫推高了石油、糧食等基礎生活必需品的價格，而人民幣的升值不僅沒能平衡這樣的成本上漲，反而升值所導致的貨幣緊縮效應，封殺了企業名義收入提高的可能性，進而壓制了我們名義收入提高的空間。結果是，老百姓只能用不變的收入，面對越來越高的生活成本。同時導致房價上漲、股市下跌，并使大量中國財富移向境外。

這些現象的本質是什么？就是人家貨幣貶值而人民幣升值導致的必然結果：貨幣升值國家補貼貨幣貶值國家的表象。股市也一樣，QFII為什么那么積極地涌向中國？因為，這些外國投資者可以通過QFII，用“注水貨幣”購買中國“干貨資產”。中國股市上許多優質公司股票已經跌破資產凈值，而QFII大量買入的就是這類資產。

這一情況不能再繼續下去了。