夯實金融根基先要管好流動性

前些日子貨幣市場利率的波動，引發了人們對流動性不足的擔心。

事實上，當前我國銀行體系流動性總體處于合理水平，對流動性不足的擔心是多余的。總體上看，今年前5個月貨幣信貸和社會融資總量增長較快。5月末，金融機構備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元。通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足，所以當前流動性總量并不短缺。

流動性是經濟的血液， 加強流動性管理，就是要把握好促進經濟增長、穩定物價和防范金融風險之間的平衡。

流動性增長過快，將影響穩定的經濟增長，阻斷經濟穩定增長的路徑。

前事不忘，后事之師。惠譽國際信用評級機構認為，過去4年中，中國信貸相對于經濟增長的擴張速度，遠超過上世紀80年代末日本信貸最高峰時的速度，也超過韓國1998年金融危機前4年的放貸速度。銀行不計后果的放貸行為，使得出現重大虧損或者陷入日本式低增長的“僵尸經濟”的可能性大大增加。

流動性增長過快，將影響物價穩定的好形勢。

今年以來，我國物價形勢保持穩定。國家統計局公布的數據顯示，一季度CPI同比上漲2.4%。4月CPI同比增長2.4%，5月CPI同比增長2.1%。雖然物價形勢穩定，但千里長堤，毀于螻蟻，流動性增長過快，勢必影響物價穩定的好形勢。

流動性增長過快，將影響金融穩定，不利于防范金融風險。

多年以來，盡管央行和銀監會要求加強流動性監管，但各商業銀行依然各顯神通。或開發新的理財產品，或利用表外資產融資，一些理財產品會在季度末從各銀行借錢來償還投資者。雖然銀行業需要金融創新，但需在監管下和足以平抑風險的情況下進行。

流動性管理，只能加強，不能削弱。

首先，這是繼續實施穩健的貨幣政策的必然要求。要健全宏觀審慎政策框架，發揮貨幣政策逆周期調節作用。要完善貨幣政策傳導機制，加強金融監管與貨幣政策的協調，不斷優化監管標準和監管方式。要促進金融資源優化配置。引導金融機構加大對經濟結構調整特別是“三農”、小微企業、戰略性新興產業等的金融支持，滿足國家重點在建續建項目資金需求。

其次，這是穩增長、調結構、促改革、惠民生的需要。6月19日李克強總理主持召開國務院常務會議，會議提出要優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經濟轉型升級。這是一個多月以來，李克強總理三次談及盤活存量資金，足見加強流動性管理與經濟全局之關聯。

在以去產能、去杠桿為主線的結構調整期，盲目擴張貨幣會使去產能進程中斷，市場主體在寬松的貨幣環境下缺乏去產能、去杠桿的動力。近期貨幣市場的波動是金融市場結構調整的表現，重在促使金融資源流向實體經濟。