年齡與投資

黑巖集團（下稱“黑巖”）的首席執行官勞倫斯·芬克提出股市繁榮新理論：對股市來說，老齡化是好事，而不是壞事；因為大家長壽，就應當長線投資，而長線投資首選股市。

傳統上個人穩健投資組合應當是60%的股票和40%的債券，而投資者年滿45歲之后，就應當加大債券的比例——來日不多，投資必須能夠及時兌現，以備不測之需。但芬克嘗試改變這一常規做法。芬克的根據是，目前年齡在65歲以上的美國人，每10人中就有1人將活到95歲，即活到95歲的概率是20%，平均概率是活到85歲。如果中、老年美國人應當大力投資股市，那么年青人就更應當一心一意地投資股市。

芬克是美國市場的大英雄，截至2013年5月，其領導的黑巖管理的資產達到4萬億美元。芬克相當于理財行業的巴菲特。黑巖是全球最大的資產管理機構，而從法律性質上說，券商的資產管理業務，信托公司發行信托產品，銀行發行理財產品，私募股權基金以及對沖基金都是資產管理，在美國適用美國的《投資顧問法》。

作為對年齡與股票投資掛鉤理論的補充，芬克還支持強制性賬戶建議。據說這是澳大利亞的經驗。雇主必須為年齡在18歲到70歲的雇員交納退休金，不管雇員是全職員工還是臨時工。交納金額為雇員工資的9%，到2020年該比例將增加到15%。澳大利亞20多年前推出這項新政，據稱是一勞永逸地解決了退休金的短缺問題。但澳大利亞與美國的國情不同。如果認真推行強制性賬戶，那么美國人就不能使用非法移民的廉價勞動力。美國能否推行強制性賬戶是一個懸念。

年齡果能與投資掛鉤，那么美國的牛市就要到來了，國際資本市場的春天就要到來了。但若換了法律思維，年齡與股票投資齊飛只是一種推斷，取決于許多假定。人活百歲的推斷是一種假定，有很大的變數。美國人長命百歲的一個前提是，不會發生大規模的天災人禍。即便能夠長命百歲，年齡與投資掛鉤還需一個重要前提：所投資的公司永立不敗之地，否則就必須借助金融機構分散投資。哪一家金融機構最有全球配置投資的能力呢？從實力和規模看，黑巖似乎是首選。但這就要假定黑巖能夠永保其優良傳統。

美國金融機構預測股市走勢，通常由分析師或經濟學家出面，一把手多不開口。術有專攻是一個原因，再者是要維護主帥的光輝形象——預測難免有誤，可能還有潛在的法律風險。在這點上中西文化是相通的：中國象棋的將帥有士相拱衛，國際象棋中的王雖無近臣護衛，但也隱身后排。所以，芬克指點江山是一個例外。但芬克并不是簡單地吆喝產品，而是對年齡與投資之間的關系做了全新的闡述，確實讓人耳目一新。資本市場的投資理念就是要推陳出新。

在年齡故事之前，華爾街推出的故事包括：網絡公司、次貸產品、新能源等，有的未騰飛便已夭折。這樣看來，年齡與股票齊飛還有懸念。