我國中小企業財務風險預警指標體系的構建

一、引言

中小企業是市場經濟必不可少的組成部分，它是我國經濟體制改革的產物，反過來又促進了我國市場經濟體制的建立和完善。從上世紀80年代至今，我國經濟總量能以平均每年9%以上的速度遞增，中小企業的積極作用不可忽視。中小企業繳納的稅費則是國家財政收入的主要來源之一。在國有企業長期虧損、被迫進行戰略調整之際，中小企業異軍突起、快速發展，對國民經濟的持續穩定發展發揮了重要作用。

在經濟全球化的環境下，世界金融危機不可避免地波及中國，而且由于中小企業自身的局限性，如信貸危機等都使中小企業面臨財務危機，所以在危機中預測風險、評估風險、防范甚至抵制風險就顯得尤為重要。市場機制是一把雙刃劍，一方面讓中小企業在市場上獲得發展機遇；另一方面，又會使企業在激烈的競爭中隨時面臨各種各樣的風險。我國的中小企業在獲得市場機會的同時，也面臨著較大的生存壓力。如果不能有效地防范各種風險因素，勢必使未來發展陷入嚴重的危機境地，所以為了中小企業能夠更加持續健康的發展，要及早診斷。

二、中小企業財務風險預警理論闡述

（一）財務風險預警概念

財務風險預警是指借助企業提供的財務報表、經營計劃及其他相關資料，利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等多種分析方法，對企業的經營活動、財務活動等進行比較分析，以此來發現企業在經營管理活動中潛在的財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢繆的作用。而且，財務風險預警作為企業經營預警系統的重要子系統，也可為企業糾正經營方向、改進經營決策和有效配置資源提供可靠依據。進行財務風險預警分析，建立財務風險預警模型已成為現代企業管理的重要內容之一。國內外的大量實例表明，陷入破產境地的企業幾乎毫無例外地都是以出現財務風險為征兆的。為了避免破產，企業必須做好預警工作。

（二）中小企業財務風險的特點

對中小企業而言，除了以“利潤最大化”為財務管理的目標以外，還有非財務方面的目標，這是因為中小企業很大程度帶有個人主義色彩。所以利潤最大化不是唯一目標，可以說中小企業的財務管理目標具有多元性質。其次，中小企業規模較小，更愿意選擇傳統的管理方法，而舍棄先進的財務管理方法。因此，中小企業雇用的財務管理人員素質偏低，水平不高，會計信息在中小企業經營決策中難以充分發揮作用。除此之外，資金短缺、籌資能力差、資金不足是困擾中小企業發展的主要問題。中小企業自有資金有限、信用等級低、籌資資本高，很難獲得發展所需資金，并且稍有意外，就可能導致破產。所以說，中小企業風險預警指標體系的構建對中小企業的發展至關重要。

三、我國中小企業財務風險預警現狀分析

（一）中小企業的財務風險來源

1.籌資風險

一般說來，籌資風險是指由于負債籌資而帶來的風險，這是多數中小企業面臨的較為嚴重的一種風險。根據調查，大部分中小企業資產負債率都在75%以上，利息保障倍數較低，面臨的財務風險很大。隨著改革開放的不斷深入，我國中小企業得到了迅速發展。但是，在伴隨著中小企業迅速發展的同時，企業的籌資風險也變得日趨嚴重。

2.投資風險

中小企業在投資方面跟風現象比較嚴重，帶有很強的盲目性，以致無法形成企業自己的主導和特色產品，市場競爭力較弱。另外，中小企業或因為自身實力較弱或缺乏市場預測意識，在做可行性研究時，只考慮年度的收益最大化，忽視長期的效益最大化。這些都會加大企業的投資風險。

3.經營風險

中小企業的財務風險往往是伴隨著企業的生產經營活動而產生和累積增加的。企業生產經營活動的過程實際上就是一個現金—資產—現金（增值）的循環過程。企業要獲得收益，首先就得籌備資金，再將資金投入到經營活動中，使資金變成資本，從而使資本變成為原材料及輔助材料、加工費用、管理費用和產成品等。最終，經過產品銷售又將資本變成為現金，并形成現金收益，實現資本的增值。但這個循環如果不能形成良性運行，都會產生財務風險。

4.現金流量風險

現金流量是中小企業日常經營所需資金。但是，因為激烈的市場競爭，中小企業為了促進銷售、擴大銷售額，采用大量的賒銷形式銷售產品，導致每年都有一定數量的資金收不回來，而且因為銀行扶強不扶弱，中小企業很難取得銀行貸款。所以，中小企業很難保證現金流量的充足性。

（二）造成我國中小企業財務預警現狀的原因

1.中小企業決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識

目前我國中小企業的發展還不夠成熟和完善，雖然我國中小企業的發展不斷壯大，但是中小企業的決策層往往由于盈余管理而忽視了風險的存在，導致企業面臨潛在的財務危機還沒有察覺，所以中小企業決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識。

2.中小企業的風險意識淡薄

中小企業為了追求高利潤，不計后果。但利潤多少不是衡量企業強與弱的唯一標準。中小企業首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤。應排除一切不利于生存發展的各種因素，樹立強烈的風險意識來控制風險

3.財務管理能力弱

（1）存貨周轉率低。目前，我國中小企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨、存貨流動性差。一方面占用了中小企業大量資金，另一方面中小企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降。

（2）資金的流動性差。流動性是衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度。保持高度的流動性是中小企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證。企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。

所以，中小企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

四、我國中小企業財務風險預警指標體系構建

（一）指標確定的原則

財務風險預警指標是組成財務風險預警指標體系的基本因素，欲使財務預警指標體系滿足客觀性及有效性，在選擇初選指標時需遵循一定原則。

1.系統性原則。即指財務風險預警指標體系能從公司的盈利能力、償還能力、資產運營能力、成長能力資產結構、現金流量能力等方面全面考查中小企業的狀況，確保評價的全面性及可信度，以財務活動為監測預警核心的財務預警指標。

2.及時性原則。即財務風險預警指標體系是動態的、及時的。財務風險預警指標體系是建立在現有的會計系統之上的，會計得到的公布時間快慢不一，為了滿足風險預警的需要，及時對財務運行動態進行分析，選擇數據收集及時的指標是必要的。

3.代表性原則。即財務風險預警指標體系不一定包含所有指標，可以選擇各方面具有典型代表性的指標。財務指標之間的關系并不都是相互獨立的，常常相互聯系和制約，所以指標之間存在著一定的可代替性。

4.可比性原則。即財務風險預警指標體系要按照我國通用的財務報表以及計數報表為基礎來配置指標，以便橫向、縱向比較以及各利益相關使用者對公司財務狀況的了解。

5.科學性原則。即財務預警指標體系的配置要有科學依據，能真實地反映企業的實際財務狀況以及業績。

6.可操作性原則。即財務風險預警指標體系的指標在實踐中較為準確地計量，便于收集到準確的數據。

（二）初步財務指標體系的確立

本文借鑒國內外有關企業評價指標，根據上述財務預警指標選取原則，初步從籌資預警指標、投資預警指標、運營預警指標和盈利預警指標四個方面出發及12個財務指標作為初選財務預警指標，設計了中小企業財務風險預警指標體系。

1.籌資預警指標

流動負債比率=負債總和/資產總額

該指標反映企業經營風險的大小，又反映企業利用債權人提供的資金從事經營活動的能力。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，該比率越高，則企業的償還債務的能力越差。

經營現金流動負債比率=經營現金流量/流動負債

該指標反映企業經營活動的現金流對流動負債的保障程度，比率越高，說明企業的償債能力越強，面臨籌資風險的可能性越小。

已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用

該指標是從企業的效益方面考察其長期償債能力，利息倍數越高表明企業對償還債務的保障程度就越強，擁有較高的穩定的利息保障倍數的企業通?？梢员容^容易的進行籌資。

2.投資預警指標

投資收益率=投資收益/投資成本

這一指標直接反映企業的收益，反映企業投資的收益能力，該指標越高說明企業的投資風險越低。

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產

該指標是衡量資金使用效率的重要財務指標，不僅體現了出資人資本獲利的能力，而且概括的反映了企業生產經營的凈成果。該指標越高，說明投資帶來的收益越高。

3.運營預警指標

存貨周轉率=銷售成本/平均存貨

該指標反映了企業存貨管理水平的高低，存貨的流動性直接影響企業的流動比率，進而影響企業的償債的能力。該比率越高，說明存貨在企業停留的時間越短，占用的資本越少，流動性越強，企業的變現能力較強，發生融資風險的可能性較小。

應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款

該指標是分析應收賬款變現能力的重要指標，反映了年度內應收賬款轉化為貨幣資本的次數。該比率越高，表明企業的平均收款期越短，壞賬損失越少，資產流動較快，現金充足，償債能力較強。

主營業務收入現金收回率=經營現金流量/主營業務收入

主要反映主營業務的收入情況，反映企業的運營情況，予以預警。

經營現金流入流出率=經營現金流入量/經營現金流出量

該指標主營反映企業的收益質量，比率越大，說明收益質量越高，企業的運營危機越低。

4.銷售利潤

銷售利潤率=凈利潤/銷售收入

主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入

這兩指標反映企業的銷售收入帶來的凈利潤，可以衡量企業銷售收入的收益水平。通過分析銷售利潤的升降變動，可以促進企業擴大銷售，注意改進經營管理，提高盈利水平。

總資產收益率=凈利潤/平均資產總額

該指標反映企業的收益率，總資產收益率與凈收益率同時分析?？梢愿鶕烧叩牟罹嗾f明企業經營的風險程度。

（三）構建中小企業財務風險預警指標的說明

中小企業規模較小，會計體系不完善，所以面臨的問題也就復雜多變，風險指數自然而然隨之上升。根據上述分析的中小企業的財務風險現狀，我們可以了解它面臨的風險主要有籌資、投資、經營、現金流量等風險。結合所收集的我國各種中小企業財務預警指標體系構建的資料，認為對于中小企業而言，資金貫穿它生命的始終，要想讓它茁壯成長，必須保證對資金風險預警指標體系的完善。對于中小企業來說，主要的經濟活動有籌資、投資、運營、盈利。所以筆者主要從這四大類入手，并細設了12個指標來充實。在籌資指標中，主要考慮中小企業的籌資能力，是否有資不抵債的風險，并且考慮貸款是否存在風險等。在投資方面，重點考慮投資收益是否承擔風險。運營方面，個人認為成本是一個重要的因素，除此之外，現金的變現能力更是為重中之重，如果賒銷嚴重會有潛在的財務風險。最后要從總體上預測企業的盈利能力，設置指標預防虧損風險的存在。由于中小企業的規模大小、所處的階段不同，在企業具體應用時也要結合實際的情況，選擇性地應用各種指標，已達到更好的財務風險預警效果。

責任編輯：曉途