企業橫向兼并與政府行為研究

吳秀英 喬寶輝

【摘 要】橫向兼并是指在同一個市場區域內，生產或經營同一產品的相關企業之間的兼并。為對企業橫向兼并中的政府行為進行深入研究，有必要回顧橫向兼并的理論并明確其動機、效應的實踐效果。本文正是沿著這一思路對我國企業橫向兼并與政府的行為進行客觀的分析和評價。

【關鍵詞】橫向兼并；兼并動機；兼并效應；政府行為

企業橫向兼并行為是市場經濟發展到一定階段的產物，已經成為現代企業實現對外擴張、增強競爭力、調整產業結構，保障社會福利的戰略性工具。但兼并活動造成一定程度的壟斷，有可能弱化競爭機制在資源配置中的作用。因此，對企業橫向兼并的動機以及經濟效應進行分析已經成為國內外學者共同關注的話題。

一、企業橫向兼并的經濟效應分析

（一）企業層面的橫向兼并效應

企業層面的兼并效應主要是指兼并對企業生產效率的影響。其兼并效應理論集中體現在規模經濟效應與交易費用降低效應兩個理論上面。

1、規模經濟效應。大多數的企業都試圖通過橫向兼并實現企業規模的過大，從而達到經營的規模效應。近些年來，我國越來越多的企業通過橫向兼并以實現擴大規模的目的，同時橫向并購的效應也得到了一定程度的發揮。從橫向兼并的規模經濟效應來看，我國大多數企業在實施橫向兼并的當年企業經營業績并沒有的到提升反而下降了，但在第二年，企業規模經濟效應就會馬上體現出來了，實施橫向兼并的公司總體業績是上升的。

2、交易費用降低效應。交易費用理論認為，橫向兼并的實質是企業組織對市場的替代。由于市場存在不完全競爭、信息不對稱和機會主義行為等因素，導致市場的交易成本較高，為降低交易成本，企業可以用內部組織替代市場制度，橫向兼并就是使多個經營單位的交易活動內部化，從而減少市場搜尋費用、談判費用等。

（二）社會層面的橫向兼并效應

社會層面的橫向兼并效應主要是指兼并對社會福利的影響。社會層面的兼并效應理論集中體現為企業兼并的福利效應理論與兼并的資源配置效應理淪。

1、社會福利效應。企業橫向兼并的福利效應應為如下形式：

w=c+g+r

同時，橫向兼并對兼并企業內部福利的影響又可以寫成c=x+s，而橫向兼并對競爭對手福利的影響則可以寫成r=r1+r2，

最具有普遍性的橫向兼并通常是這樣的：

（1）c>0：企業通過橫向兼并獲取規模經濟和管理協同收益使社會總福利因此增加。

（2）g≥0：當兼并企業增加產出、降低價格時，g>0，消費者獲得福利；當兼并企業不增加產出、保持價格不變時，g=0，不損害消費者福利。

（3）r1>0，r2<0：競爭對手一方面可以從兼并的外部性中獲益，另一方面也會園兼并企業市場權力增大而受損，因此r有可能是正，也可能是負。

因此，如果要考察一項橫向兼并對社會總福利的影響，需要具體分析x，s，g，r1和r2的取值情況，才能最終得到結論，即：

W=x+s+g+r1+r2

由此可見，在經濟蕭條時期，可以放寬對兼并的控制，實現企業橫向兼并的社會福利效應。

2、資源配置效應。資源配置會隨社會生產方式改變和生產力水平提高而不斷變動。通常認為，經濟運行活力的提升和經濟效率的改善。企業橫向兼并都是為了實現更佳、更有效率的資源配置組合。在市場資源總量不變的情況下，通過合理、有效的市場配置和再配置，形成資源價值創造的增長效應。企業的橫向兼并可以實現行業內部資源整合，進而引發其提高自身產品質量和改善經營的行為，促進行業內成本費用率的降低和經營效益比率的提高，推動行業效率不斷改善。

二、企業橫向兼并中的政府行為研究

從前面的論述中，我們可以看到企業通過橫向兼并活動能夠達到規模經濟、交易費用降低、資源配置、社會福利等效應。企業的橫向兼并行為會導致壟斷的產生，從而使社會福利降低，阻礙經濟的正常發展。為避免這樣的危害，政府必須對企業的橫向兼并行為進行限制和扶持兩個方面的工作。

（一）構建和完善并購的法律制度環境

政府對企業并購行為的引導和調控主要是通過制定有關的法律、法規，采取某些引導政策來進行的。通過對市場活動的干預，政府實施維護和促進競爭的政策（即反壟斷政策），構建和完善法規體系。首先，以反壟斷法為基礎構建有關的并購法規體系。主要以禁止壟斷和合謀行為、限制不公平交易、限制企業過度集中、適當保護利益相關者的利益等。其次，根據政府應當根據國內和國際情況，適時調整法規，必要時放寬兼并限制。盡管與兼并相關的法規限制兼并以防止壟斷為出發點，但也會隨著情況的變化在法規條文和實際應用上加以放寬。

（二）依法限制濫用橫向兼并手段的行為

為防止因企業橫向兼并而造成壟斷，強化對敏感行業的管制，政府應該在實體和程序兩方面采取措施對企業橫向兼并行為進行控制。實體方面的措施主要是指利用市場結構規則。有效競爭離不開合理的市場結構。凡超過這一規定的限度，均被認為有可能對市場構成壟斷，其實施兼并的行為也因而被認定為禁止之列。另外，為規范對兼并的法律監控，政府應隨時調整并頒布企業進行橫向兼并的準則，將兼并區分為有利于競爭的兼并和不利于競爭的兼并，只禁止不利于競爭的兼并，而允許企業進行有利于競爭的兼并。

（三）保護與均衡不同利益主體的利益

對壟斷的限制體現了對兼并中涉及的利益各方的保護措施體現了對出資人及第三方利益的保護與利益均衡。在對出資人保護方面，政府應對兼并的條件程序加以規定，要求兼并必須由股東大會或出資人做出決議，兼并方持股達到一定比例應對全體股東發出要約兼并。在保護債權人的權益方面，政府法律應當要求公司兼并時，要在做出兼并決議后一定期限內通知債權人。在信息公布方面，政府法規應當要求當投資在上市公司的股權達到一定比例時，應予以公告，目的在于通過強制性的信息公布，加強對投資者的保護。

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