美聯儲不退出QE，是投資者福音么？

自基金熱退潮后，對中國的一般投資者而言，投資渠道主要就分三類，股市、房產和理財金。而這三者有一個共同點，就是都對貨幣政策十分敏感——這就使得投資者往往關注兩方面的信息，一方面是中國的貨幣政策，另一方面關注美國的貨幣政策。

因此，在美聯儲于9月宣布暫不退出第三輪量化寬松（QE3）后，向好的市場分析論調開始抬頭。—些分析人員也表示，這不但將有助于股市回暖，而且還會拉動房產和理財金市場——其理由是，從全球情況來看，寬松的貨幣政策仍是主流。

但本刊以為，這樣的分析未免簡單化了。

首先，我們注意到，美聯儲此前就是否退出QE不斷釋放混亂信號，其內部不斷有人站出來說話，且毫不掩飾他們之間的觀點分歧，這說明美聯儲內部，也對自己是否有能力引導資本市場的走向，顯得沒有把握和信心不足。因此，這次不退出QE，恐怕是他們內部無法達成一致，故而采取“維持現狀”的表現。

其次，9月不退出，不代表10月不退出，也不能保證今年年底或明年美聯儲不退出。因為無論從歷史還是從長遠看，美元指數還是美國經濟的風向標，在美國不壓迫人民幣升值的情況下，人民幣對美元近年來仍在不斷走強——美國不可能也做不到一方面拼命印錢，一方面維持美元的強勢地位。

何況，一旦美聯儲真的決定退出QE，那么對全球投資者來說，廉價融資的時代將暫時成為過去時，那么市場走向究竟如何，恐怕是一個誰也說不準的問題——也就是說，我們有可能在未來進入一個“不確定”的時期。

所以，從投資者的角度而言，在不確定的時期前，降低風險恐怕是首要選項——因此我們有理由相信，市場很大可能上，不會因為美聯儲暫不退出QE而信心大增，投資人也不大可能會因此大幅增持各類資產而加大自己的風險。

一旦美聯儲真的決定退出QE，那么對全球投資者來說，廉價融資的時代將暫時成為過去時。