上海自貿區，資本的狂歡？

許多人把此次自貿區的意義與深圳的開放相提并論，它們都如此重要，以至于都被看作改革開放的前沿陣地。

中國（上海）自由貿易試驗區（China （Shanghai） Pilot Free Trade Zone）在眾人期待的目光中于9月29日正式掛牌。與其說這是克強經濟的一次“大手筆”，不如說是中國改革開放走到現在不得不下的一步棋。

許多人把此次自貿區的意義與深圳的開放相提并論，它們都如此重要，以至于都被看作改革開放的前沿陣地，吹響了里程碑式的號角。因為中國經濟的進步歷來是通過開放來實現的，比如深圳，比如WTO。但是在TPP、TTIP“不帶中國玩”的威脅下，中國經濟在全球范圍內如何再進步遇到了難題。

自貿區就是在這樣一種糾結的背景下設立的，很多人期盼它能解開中國經濟發展的瓶頸問題，實現“二次入世”或者“二次改革開放”的理想。

普華永道中國稅務及商務咨詢部合伙人汪潁表示，中國（上海）自由貿易試驗區這個名字本身就明確傳遞了這樣一個信息，即該項目不僅是加快上海轉型和發展的一個重大舉動，也是中國全國性改革和“開放”政策的一部分。

話很含蓄，但充分表達出，自貿區是國字打頭，不僅僅是上海的自貿區，它必須成為全國的試驗田。

試驗田的目標已經清晰：“可復制、可推廣”，這就意味著一旦成功，它將帶領中國走向又一次全新的改革開放之路。

認識自貿區

與國際上已經實踐多年的主權國家之間的自貿區（FTA）不同，上海自貿區（FTZ）只能稱得上是一塊小小的試驗田，這與它的名稱相符。

世界上最大的自貿區是歐盟，以及美國、加拿大和墨西哥結成的北美自貿區。上海28平方公里的地域，只是在中國的土地上開了一個窗口。

這個窗口形成了“境內海外”，貨物從這里進出海外不需要繳納關稅，這一點與保稅區的功能一脈相承；通過負面清單管理，外資享有大量投資便利，而境內的企業，也會因為外資企業的涌入，而擁有更多的商業機會和便利。

更受期待的是金融管理體制在此窗口中的創新運用，這是人民幣走向國際化的一場巨大的實驗。

從2009年起步的人民幣跨境使用，規模雖然大，但這些因為貿易需求釋放的人民幣在全球貨幣總量中比例依然很小。在自貿區，可建立一個金融資產緩沖區和蓄水池，完善人民幣的全球循環路徑，并最終在風險可控的條件下打通資本賬戶。同時，也可進行熱錢涌入的壓力測試。

誰為之瘋狂？

克強經濟將改革重點首站放在上海，上海的瘋狂首先從股市開始。與自貿區相關的概念股，涉及房產、金融、交通運輸、基建等數個行業的十幾只股票一路狂飆，又隨著理性重重跌下，在新浪財經的一次近三千人參與的調查中，更多人認為未來自貿區概念股仍有上升空間。

在本刊記者親歷自貿區掛牌前后的上海，對管委會現場以及一系列企業進行調查后發現，不管是銀行還是企業，對自貿區的概念都興奮不已。但是深入探討起來，前方似乎又迷霧一團。9月27日公布的《中國（上海）自由貿易試驗區的總體方案》，劃出了一個大的框架，但是細則的出臺還得經由漫漫長路。

銀行的反應大不相同。華僑銀行（中國）有限公司利用慶典活動高調亮相，表達對自貿區的期待，而渣打銀行則謹言慎行，只說“密切關注”。首批入駐的八家中資銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行、浦發銀行及上海銀行）和兩家外資銀行（花旗與星展銀行），卻紛紛如同自貿區掛牌儀式一樣低調并保持了沉默。

對眾多的企業而言，是各顯神通的時候。有實力的如正大集團、盛大、上海汽車、東方網、東方明珠、太平洋保險、大眾保險等25家來自不同領域不同形式的企業已經獲準入駐，如果加上10家銀行和交銀金融租賃，36個機構早早成功布局。沒能抓住第一波機遇的企業則涌向服務大廳咨詢。

自貿試驗區綜合服務大廳在10月1日這個國家法定假日并未放假，而是安排了工作人員不厭其煩地解答企業的咨詢。自貿區成立以來，每天的官方網站訪問人數達1.4萬。

在自貿區舉起的大旗下，已經聚集起了人們熱切的期望。

還須冷靜思考

不管是在綜合服務大廳現場來咨詢的企業，還是記者外圍采訪到的企業家，對于自貿區這個概念熱情有余，理解卻不足。大多數企業期盼的是“有什么優惠政策？”

而這正是上海市政府從上到下一再強調澄清的：“自貿區的核心是制度創新，而不是優惠政策。”

此前一度盛傳的15%稅收優惠，“對注冊在區內符合條件的專業從事境外股權投資的企業，參照技術先進性服務業減按15%的稅率征收企業所得稅”并未出現在公布的總體方案中。

曾熱議的金融改革，也只是定下了“先行先試”：“在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創造條件先行先試”。根據業內人士分析，距離細則出臺并落實實施，可能要在三至五年之后。

細讀總體方案，幾乎沒有提及可能給予企業的優惠政策，而以大量篇幅闡述政府減少審批、改進監管模式的設想。

在掛牌當天的自貿區情況說明會上，商務部國際經貿關系司司長尹宗華詳細解讀《總體方案》五大任務，首要任務，即加快政府職能的轉變，積極探索建立以國際高標準投資和國際貿易體系相適應的行政管理體系，推進政府管理由注重事先審批，轉為注重事中、事后監管。之前最受關注的金融創新改革只排在倒數第二位。

總體方案中“在試驗區內實現金融機構資產方價格實行市場化定價”的措辭，也暗示著上海自貿區的利率市場化并不會一步到位，而是先資產（貸款），后負債（存款），以盡力控制自貿區內外的套利行為。鑒于央行在今年7月已取消了對貸款利率下限的管制，國內金融機構資產方價格實現了市場化定價，上海自貿區至少在利率市場化方面還沒有太多突破。

負面清單

本次自貿區關注焦點之一是負面清單。

所謂負面清單（Negative List），相當于投資領域的“黑名單”，其中要列明針對外資的與國民待遇、最惠國待遇不符的管理措施，或業績要求、高管要求等方面的管理限制措施。負面清單是國際上重要的投資準入制度，目前國際上有70多個國家采用“準入前國民待遇和負面清單”管理模式。

在今年7月舉行的第五輪中美戰略與經濟對話上，中國同意以“準入前國民待遇和負面清單”為基礎與美方進行投資協定談判。商務部國際經貿關系司司長尹宗華在29日的說明會上稱，推進外商投資管理體制改革，主要是探索建立負面清單管理模式。商務部和上海市在研擬方案之初，就明確要把負面清單管理模式作為自貿區的關鍵內容。

清單已經在上海市政府網站上公布。清單涉及16個行業門類。在金融領域中，外資的投行、財務公司、信托公司等仍受限制。

負面清單列明了在自貿區對外商投資項目和設立外資企業采取與國民待遇等不符的準入措施，對負面清單之外的領域，將外商投資項目由核準制改為備案制；將外商投資企業合同章程審批改為備案管理。臺、港、澳投資者在自貿試驗區投資參照負面清單執行。

目前公布的只是2013年版的負面清單，未來會根據市場的實際情況需要進行調整。這也說明市場將有優化自身的施展空間。

已有哪些政策支持？

證監會、銀監會等部委自29日自貿區掛牌以來，相繼公布了支持促進中國（上海）自由貿易試驗區若干政策措施，以表達幾個部委支持自貿區發展的態度。

證監會的具體措施包括：擬同意上海期貨交易所在自貿區內籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔推進國際原油期貨平臺籌建工作；支持自貿區內符合一定條件的單位和個人按照規定雙向投資于境內外證券期貨市場。區內金融機構和企業可按照規定進入上海地區的證券和期貨交易所進行投資和交易；在區內就業并符合條件的境外個人可按規定在區內證券期貨經營機構開立非居民個人境內投資專戶，開展境內證券期貨投資；允許符合條件的區內金融機構和企業按照規定開展境外證券期貨投資；在區內就業并符合條件的個人可按規定開展境外證券期貨投資等。

中國銀監會公布的措施包括：支持中資銀行入區發展；支持區內設立非銀行金融公司；支持外資銀行入區經營；支持民間資本進入區內銀行業；鼓勵開展跨境投融資服務；支持區內開展離岸業務；簡化準入方式；完善監管服務體系。

而保監會的表態是支持在自貿區試點設立外資專業健康保險機構；支持保險公司在自貿區內設立分支機構，開展人民幣跨境再保險業務；支持自貿區保險機構開展境外投資試點。

文化部29日公布工作細則為：允許在試驗區內設立外資經營的演出經紀機構、演出場所經營單位，為上海市提供服務；允許在試驗區內設立外資經營的娛樂場所；允許外資企業在試驗區內從事游戲游藝設備的生產和銷售，通過文化主管部門內容審查的游戲游藝設備可面向國內市場銷售。

海關總署公布的措施有：改“先報關、后入區”為“先入區，再報關”；采取企業“分批送貨，集中報關”并自行運輸模式；支持擴大期貨保稅交割業務試點品種、企業和范圍，拓展進出口業務；支持符合條件的區內企業，在提供稅收擔保情況下開展區外保稅展示交易；支持自貿試驗區開展跨境電子商務試點；對自貿試驗區內企業生產、加工并經“二線”銷往區外的貨物，實施選擇性征稅政策；維護保障貿易秩序；打擊走私犯罪。

此外，質檢總局、財政部、國務院法制辦等部委辦也在新聞發布會上公布了支持自貿區發展的具體措施。

各部門紛紛表態支持自貿區的發展，希望正如商務部部長高虎城在揭牌儀式上所說，力爭通過兩三年的努力，建設起來一個投資貿易便利、監管高效便捷、具有國際水準的自由貿易試驗區。