又一場資本盛宴

國務院日前發文確定了促進健康服務業發展的相關政策，一方面拆除了不少“玻璃門”，另一方面也強化了對產業的扶持。其實，當五年前新醫改的號角正式吹響之后，市場對包括醫療、養老、康復等在內的健康服務業以及與之構成支撐的醫藥、醫療器械、保健品等行業就已經非常關注，并在局部掀起了投資熱潮。

是的，資本對機會的嗅覺從來不會遲鈍，對于每一個階段的熱點，更是趨之若鶩。尤其在全民PE、熱錢俯首皆是的當下，政策釋放利好往往會引發一場資本的集體狂歡。不得不承認，這些投資在一定時期內創造出了GDP和就業機會，但其效率與產生的資源浪費卻不好估量。拿前兩年火爆異常的醫藥投資來說，最終究竟挖掘出了多少真正的好公司，又把多少平庸的公司送上了市，其實是值得回過頭來好好算算賬的。那幾年能夠觀察到的很明顯現象是，一些PE研究如何獲利多，關注價值創造少，只是想怎么把錢投出去，而對自己能給市場和被投企業帶去多少價值，卻往往給不出答案。

無疑，醫療服務業已經成為下一個投資熱地（來自市場的數據顯示，僅2012年，醫療健康業的投資案例數和投資金額較2011年分別上漲80%和117.6%）。而與醫藥投資相較，相同的是醫療服務業亦存在著巨大的融資需求，但卻是完全不同的玩法。由于被體制機制禁錮多年，醫療機構要沖破藩籬需要的不光是錢，更是科學的運營及管理，其對于資本所能提供的價值溢價訴求比起醫藥企業要多得多。特別對于PE，更現實問題還包括：怎么收益，怎么退出。

值得關注的是，對于這一輪醫療服務業投資機會的爭奪，來自實業內部的資本要比PE/VC們更為活躍。比如醫藥行業，也許因為向來就存在醫藥不分家的說法，不少人會以為藥企在醫院投資上會更占優勢，但是《E藥經理人》的調查卻顯示，這事實上是個偽命題：在投資中究竟能為醫院輸出多少價值對藥企同樣是嚴峻挑戰。最近，著名的商業大佬劉永好、馮侖等也宣布殺入醫療投資的戰團，成立了中國醫療健康產業發展策略聯盟。作為實業資本的另一群代表，舉著“整合市場、優化資源、技術領先、協同發展”的大旗，不知道他們給醫療服務業帶來的又將是怎樣一番氣象？