掘金五年起伏跌宕

當前，黃金價格正在經歷2000年以來最為劇烈的調整，并且，以高盛集團等為主體的國際金融機構仍在不斷調降黃金價格預期。

在長時段內，黃金價格長期趨勢的變化有特定的背景支持，以及市場力量的順勢炒作等因素的影響。2000年后，雖然黃金價格在趨勢上走出了超過十年的牛市，但是，劇烈的波動還是存在的。并且，有時黃金價格調整的幅度還較大，或持續的時間還較長，如2006年、2008年和2011年末至今的調整。

2006年的金價波動

2006年，是金融市場發展史上十分特殊的一年。增加貨幣供應量和史無前例的降息促發房地產泡沫破裂，使得次級債危機和金融風暴的引發因素開始發酵。

在這種背景下，時任美國總統小布什，挑選金融市場的大玩家——高盛集團董事長保爾森出任財政部長，彌補由經濟學理論研究出身的伯南克在金融市場方面的不足，以應對之后次級債危機和金融風暴可能對美國金融系統和金融穩定的沖擊。

在保爾森離開高盛集團就任財政部長之際，高盛集團等國際金融市場炒家，開始為其后的次級債危機和金融風暴應對做準備。其中，就有2006年黃金市場調整的輿論造勢和炒作，聲言黃金價格見頂。

在之前推動黃金價格上行的伊朗核危機演化暫緩的情況下，市場和媒體廣泛散布和調降黃金價格預期，并在黃金價格出現技術調整的情況下，引發平倉盤平倉助跌，強化黃金價格調整的幅度。2006年5月的調整就此產生，調整幅度達26%。

在2006年的調整中，因為有其后次級債危機（黃金價格調整后約半年）、金融風暴爆發和醞釀的頂托作用，形成黃金價格劇烈波動的時間較短。

2008年的金價波動

2008年就已在醞釀中的金融風暴在美國爆發，并迅速波及全球。巧合的是，此次黃金價格的調整也是在危機爆發前約半年。這場金融風暴被美聯儲官員和媒體稱為超過大蕭條的危機，而大蕭條曾是工業革命后最嚴重、波及最為廣泛的金融危機。

受金融風暴前奏及演化過程的聯動影響，2008年的黃金價格波動，一波三折，高點至低點的波動幅度超過30%。在這場史上最為動蕩的金融危機中，雖然在極度恐慌和金融資產縮水中，黃金價格也出現了自高點超過30%的跌幅，但在幾乎所有的資源類商品中，黃金的跌幅算是最小。而且，因黃金在危機時的金屬性質的存在，在廣泛確認金融風暴的性質之后，黃金價格于同年10月觸底反彈，并為其后長達三年、漲幅約200%的行情波動提供了鋪墊。

2011年至目前的金價波動

2008年10月，黃金價格觸底反彈后，先后受到避險需求、危機救助因素下的貨幣供應量擴張、歐洲主權債務和銀行信用危機、中東北非政局動蕩等因素推動，黃金價格上漲再現。

2011年9月前后，原先支撐黃金價格上漲的因素：歐債危機和銀行信用危機進入膠著狀態，中東北非政局動蕩隨著卡扎菲被推翻，尚且沒有轉移至下一個目標敘利亞。這致使原先支撐黃金價格上漲的部分要素缺失，黃金價格隨之出現下調預期。

而受歐洲主權債務危機仍未徹底解決、以敘利亞為主體的中東北非地緣政治仍處于膠著狀態、東北亞和東南亞地緣政治爭吵不斷，以及以美歐為主體的經濟金融危機警報仍不時響起等因素影響，至2012年末，黃金價格本輪調整整體在1800美元/盎司至1500美元/盎司區間進行，幅度小于2006年和2008年的調整。

2012年末，德國等國提出檢查放于紐約聯邦儲備銀行金庫1500多噸黃金的請求，遭到拒絕，其后又提出將部分存放于美國等國的黃金儲備運回本國的請求，又遭到拒絕，并被媒體廣泛炒作，引起質疑。

為防止別國效仿德國等國關于黃金的舉措，沖擊國際貨幣體系，以高盛等為主體的國際金融機構持續調降黃金價格預期，以化解德國等國在黃金問題上可能引發的問題。但是，由于各種原因，直至2013年4月前，黃金價格的反應仍然遲鈍。

進入4月份后，隨著以道瓊斯指數為主體的美國股市不斷創出新高，部分商品市場資金在誘導下分流進入股市等市場，激發黃金價格下調的條件逐步成熟。于是，進入4月中旬前后，高盛集團等金融機構再次廣泛散布黃金價格下調預期，推動黃金價格下跌，并激發平倉盤平倉助跌，成了實現黃金價格下調的手段和方式，黃金價格隨之出現少有的波動幅度達百美元每盎司的劇烈調整。

未來金價走勢

當前，黃金價格正在經歷2000年以來最為劇烈的調整，并且，以高盛集團等為主體的國際金融機構仍在不斷調降黃金價格預期，甚至引發黃金價格進入熊市、黃金價格逆轉的言論。

2011年，標準普爾公司曾調降了美國的主權信用評級，引發金價上漲，最高漲至每盎司1920美元。而在剛過去不久的2013年美債危機中，美國又上演了一幕大同小異的政治大戲，然而黃金市場對此卻幾乎沒有反應。此次金價的表現已經與2011年的模式有所不同。2011年，金價從當年7月（債務上限截止前一個月）初到當年9月的峰值時期，猛漲了近30%。相比之下，在今年的9月份金價則下跌了4%。

對此，一種解釋是，市場不相信美國政客會將美國經濟推向違約的地步。這種看法無疑是正確的，不過黃金市場反應遲鈍也突出表明，黃金的貨幣屬性正在減弱，而更多以普通商品的屬性存在。

有學者認為，與黃金虛化相對應的潛在趨勢，恰是信心的實化。即便危機經歷過5年演化，現在依舊難言危機終結，如此背景之下，市場信心依舊需要一個寄托之物。只不過，這種寄托模式已經發生轉移。在全球經濟復蘇實心化和常態化的演化趨勢下，市場已不再需要將信心寄托于虛無縹緲的黃金崇拜。也正是受信心實化的影響，即便美國國債收益率上行、價格下跌，國際資本流向美國的趨勢并未明顯減緩，美國股市也未見大幅回落，這深刻表明，避險需求已經從追捧黃金轉向投資美國實體經濟。

上海黃金飾品協會秘書長許文軍曾表示，目前黃金可能不是最佳投資工具，但是國內大多數消費者實際上是把黃金作為消費品，在節慶時商家促銷情況下，增加實物黃金制品的購置，倒不失為一個機會。

如果不單純追求投資回報，適當增加實物黃金制品在家庭資產中的比例，可以增加資產結構的穩定性，當前也是黃金價格走低帶來的機遇期，畢竟金價雖然出現大幅下跌，但也不可能回到本輪金價上漲前每盎司幾百美元的水平，從長期趨勢而言，黃金作為非信用資產的保值作用依然存在。