金價熊牛懸念猶存

世界上最主要的黃金市場在中國、印度等地，然而，誰操控著黃金的定價權？

近日，國際金價再次跌破1300美元關口備受市場關注。更甚者，日前包括高盛、摩根士丹利等國際大型投行再度集體看空今年和明年金價，加重了市場對于未來金價的悲觀預期。

高盛大摩賣，中資買

最典型的就是高盛集團了。該集團此前曾對黃金走勢做出這樣的評論：“一旦華盛頓財政危機得到解決，黃金以及其他貴金屬的價格將呈‘傾瀉式’暴跌”。然而，美國兩黨順利通過債務上限以及為政府注資的議案，黃金卻出現飆漲。

盡管金價大幅反彈，但基金對此似乎無動于衷。全球最大的黃金ETF—SPDR繼續減倉，10月第二周SPDR的持倉量相比前一周大減8.75噸。截止到10月19日，SPDR持倉僅為882.23噸。即便是大幅反彈的10月18日，SPDR還是減倉了3.3噸黃金。

高盛集團的大宗商品研究主管JeffreyCurrie表示，在美國國會解決了財政預算和舉債上限的僵局之后，美國經濟將會加速復蘇，因此黃金明年將遭遇“大灌籃式”的拋售。他還表示，高盛集團設定的明年黃金價格目標為每盎司1050美元。

摩根士丹利也悲觀預計黃金的本輪下跌將持續到2014年中期，而且一直到2018年都將逐年下跌。

據了解，不僅高盛與摩根士丹利，法國興業銀行、花旗集團、荷蘭銀行以及瑞銀集團等外資投行機構都預計2014年黃金價格將繼續下跌。其理由多因為全球經濟復蘇形勢向好，同時通脹又不會被推升得過高。

很多人以為黃金又將開啟新一輪的熊市之路時，中資機構對黃金的未來走勢卻相對樂觀，甚至看好了“抄底”的機會。

格林期貨金融研究院院長于軍禮看多黃金后市走勢。此外，金鵬期貨總經理喻猛國作為機構負責人也持看多觀點。據喻猛國介紹，從金鵬期貨旗下的客戶——黃金投資者的近期操作來看，他們仍以做多為主。上海黃金交易所的數字表明，今年在中國以何種方式投資的決策有一個變化。以前是在價格上漲和節日的時候買，今年則是在金價顯著下跌時，在4月和7月交割了創紀錄的大量黃金。

對于國內外機構的意見分歧，高賽爾黃金首席分析師王瑞雷認為，東西方人的觀察視角不一樣，中國機構更關注國內問題。從亞洲來看，近年來，黃金實物的需求呈現上升趨勢，交易手段、工具以及參與人數均在增多。

“國內現貨經銷商出現意見分化。從現貨經銷商主流來看，他們比較看好年底黃金走勢，囤貨意愿比較強烈，正趁現在10月低點囤貨，意欲年底的元旦與春節迎來銷售旺季。”王瑞雷透露，當前各個國家債務水平都很高，美國、歐洲、日本都量化寬松了，有誰愿意去囤紙幣，央行這時也不會考慮賣黃金。

人為操縱的市場

許多年以來，誰控制著黃金市場一直是一個諱莫如深的話題。

黃金不是一件普通大宗商品，它的特殊性在于其貨幣屬性。盡管自布雷頓森林體系崩潰之時起，理論上作為貨幣的黃金已經宣告結束。然而，每當政治經濟發生重大事故，黃金便脫穎而出，成為人們爭相購買的避險資產。

而這次黃金暴跌的原因又是如何呢？其實不難看出，仍然是美國。有一種傳言就是黃金在大跌之前，越來越多的人在分析或是猜測，美聯儲、高盛集團等“美國因素”是金價暴跌的操縱者，甚至有人質疑美國總統與華爾街高管的會晤“過于巧合”。這與黃金大跌不無關系。

或許市場是無情的。因為盡管美國這個“超級玩家”運用了強大的政治、經濟、金融、專家和輿論等各方面的力量唱衰黃金，令黃金接連暴跌。可是在喻猛國看來，黃金主要受需求與貨幣兩大因素的影響。從需求來看，印度與中國需求較穩定。印度有黃金偏好；而中國受房地產調控與理財產品降溫影響，國內老百姓對黃金的需求偏好上升，從中國大媽購買強勁可看出。

印度一直在全球黃金市場中占統治地位，去年全球制造黃金需求有28%來自該地區。此外，值得關注的是，原油市場近期卻連連受挫，這也和美國經濟復蘇疲軟導致油價供給過剩所致。而對于國際黃金市場而言，經過今年的大落后，歲末年終的兩個月有望迎來春天。

中國黃金市場到底有多大，未來的黃金市場會是什么樣子；歷史沒有給這個市場留下任何答案，這個行業甚至比互聯網領域更加令人充滿想象。

2012年中國首飾金消費超過500噸，增長19%，金額接近2000億元；同年全國黃金企業累計實現工業總產值3807.9億元，同比增長33.91%。國際黃金價格的下跌絲毫沒有影響到中國黃金市場的發展。今年上半年中國首飾用金383.86噸，同比增長43.6%。黃金行業似乎正處在爆發式增長階段，這也支撐了黃金金融交易市場。黃金行業金融和實體互相作用，發展之快令諸多行業艷羨。

幾家面對消費者的零售企業雖然上市了，但并沒有給這個上萬億規模的市場帶來過剩效應。今年早些時候爆出上海飾品金市場，幾個飾品金品牌存在聯合惡意操縱價格行為；據分析，造成這種結果的根本原因主要還是品牌競爭太少。還沒有進入如同幾年前的家電零售、現在的電商平臺等階段。

縱觀全球，房子和汽車并不是每個社會民眾的終極和重復性消費。黃金是一切奢侈品的基礎和靈魂。法拉利品牌享譽世界，但最貴的依然是黃金版，蘋果手機最貴的也是黃金版。有人用黃金裝飾酒店和廁所，而有的公司竟然在銷售黃金版的廁紙。人類對黃金消費品的追逐和崇拜早已超越了任何品牌，“黃金”二字本身就是一個超越國家、地域、民族、性別和年齡的品牌，中國對這個行業壓抑的太久，或許其爆發力會更持續。