中小企業(yè)籌融資問(wèn)題研究

摘 要：中國(guó)眾多的中小企業(yè)普遍存在缺乏資金、籌資渠道較窄、可供選擇的籌資方式少等問(wèn)題，特別是處于發(fā)展中的中小企業(yè)，籌資難的問(wèn)題更加突出，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的健康發(fā)展。在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響下，中小企業(yè)要樹立適應(yīng)新形勢(shì)的新理念，要在籌資方法上創(chuàng)新，從實(shí)際出發(fā)，選擇有利于中小企業(yè)自身發(fā)展的籌資渠道和籌資方式，以達(dá)到企業(yè)籌資成本最低、籌資風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最佳的目的。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；籌融資；信用擔(dān)保體系

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）21-0180-02

一、中國(guó)中小企業(yè)籌融資現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)的融資通道過(guò)窄。由于證券市場(chǎng)門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開募集資金。由于中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系，影響創(chuàng)業(yè)投資的退出，中小企業(yè)也難以通過(guò)股權(quán)融資。

2.獲得信貸支持少。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸。同時(shí)，中小企業(yè)引資信等級(jí)低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)300萬(wàn)戶私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。2011年全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個(gè)體私營(yíng)、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。據(jù)浙江省2001年統(tǒng)計(jì)，全省民間投資中自籌占55.9%，銀行貸款20.1%，直接融資不到1%。

3.中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。不僅權(quán)益資金的來(lái)源極為有限，而且很難獲得長(zhǎng)期債務(wù)的支持。這主要是由于銀行一般只會(huì)為中小企業(yè)提供短期貸款，而由于各種原因一般不會(huì)提供長(zhǎng)期貸款。親友信貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大。

二、中小企業(yè)加強(qiáng)籌融資對(duì)策

1.建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，大力發(fā)展互助性擔(dān)保制度。充分認(rèn)識(shí)和重視中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的作用，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，建立起多層次，多結(jié)構(gòu)，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。首先，要建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系。由各級(jí)政府財(cái)政出資，設(shè)立具有法人資格的獨(dú)立擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)行市場(chǎng)化公開運(yùn)作，不以盈利為主要目的；其次，成立商業(yè)性擔(dān)保公司。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，以盈利為主要目地；第三，建立互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，發(fā)揮聯(lián)保互保作用，不以盈利為目的。互助性擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過(guò)互助性擔(dān)保聯(lián)系起來(lái)，在于銀行談判時(shí)能爭(zhēng)取到較有利的條件；互助性擔(dān)保減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

2.加大政府對(duì)中小企業(yè)籌資的扶持力度。進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)，加大對(duì)中小企業(yè)的政策扶持力度。要求各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部一定要把思想認(rèn)識(shí)提升到黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于中小企業(yè)重要地位和作用精辟論述的高度上來(lái)，切實(shí)把中小企業(yè)工作擺在突出的位置。經(jīng)濟(jì)全面振興的過(guò)程，必然是創(chuàng)業(yè)精神受到尊重、鼓勵(lì)中小企業(yè)取得蓬勃發(fā)展的過(guò)程。要切實(shí)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌解決中小企業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題和困難。切實(shí)落實(shí)扶持政策措施，努力為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的政務(wù)環(huán)境。要進(jìn)一步完善政策措施，加大對(duì)中小企業(yè)的政策扶持力度。要認(rèn)真研究國(guó)家扶持中小企業(yè)的政策措施，吃透上情，摸準(zhǔn)省情，把國(guó)家政策與實(shí)際進(jìn)行有效“對(duì)接”，用好、用足、用活政策。應(yīng)盡快研究出臺(tái)貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的文件的具體辦法，就中小企業(yè)發(fā)展中面臨的籌資困難突出、財(cái)政支持力度不夠、技術(shù)進(jìn)步與轉(zhuǎn)型升級(jí)缺乏支撐和社會(huì)服務(wù)不到位等問(wèn)題，提出有“含金量”、有突破性的扶持政策，并努力使其真正落到實(shí)處。

3.加強(qiáng)自身的管理，特別是財(cái)務(wù)管理和企業(yè)信用等方面。對(duì)企業(yè)自身的發(fā)展進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃。中小企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)這些方面管理，以爭(zhēng)取可能的籌資機(jī)會(huì)。盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)，出租或出售閑置資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)也可通過(guò)其企業(yè)內(nèi)部來(lái)籌集資金，如籌集企業(yè)員工個(gè)人存款。員工以其個(gè)人存款投入企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，讓員工成為企業(yè)的主人，一則可以調(diào)動(dòng)員工工作熱情，提高員工工作效率；二則可以幫企業(yè)有效管理員工和籌集資金。

4.要精心計(jì)算資金成本，并且比較其大小。資金成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。資金成本等于用資費(fèi)用除以應(yīng)籌資額減去籌資費(fèi)用。資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；是選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)；是選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；是確定最有資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。企業(yè)盈利能力強(qiáng)、信譽(yù)好，就多籌資并且能負(fù)擔(dān)起較多較高的成本。否則，籌資就困難。企業(yè)也可根據(jù)自己的實(shí)際選擇成本大小不同的籌資方式。一般來(lái)講，籌資成本從大到小排列順序?yàn)椋喊l(fā)行普通股、吸收直接投資、利用留存收益、發(fā)行優(yōu)先股、融資租賃、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、短期借款、商業(yè)信用。

5.要認(rèn)真估計(jì)各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)，并權(quán)衡其高低。一般來(lái)說(shuō)，籌資風(fēng)險(xiǎn)就是到期能否還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，就是現(xiàn)金流量是否準(zhǔn)備充足的風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)違約的風(fēng)險(xiǎn)等。籌資方式風(fēng)險(xiǎn)從大到小排列順序?yàn)樯虡I(yè)信用、短期借款、長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售、融資租賃、發(fā)行優(yōu)先股、利用留存收益、吸收直接投資、發(fā)行普通股。有的企業(yè)敢于冒風(fēng)險(xiǎn)，有的企業(yè)則比較保守。但如果風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的信譽(yù)，給再籌資帶來(lái)困難。

6.要充分考慮資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題。有人認(rèn)為，加權(quán)資金成本較低，企業(yè)價(jià)值較高，說(shuō)明債務(wù)資金占得比重較大。但債務(wù)資金所占比重較大，也說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。自有資金所占比重較大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但同時(shí)說(shuō)明企業(yè)利用別人資金或?qū)ν饣I資能力有限。影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品銷售情況、投資者和管理人員的態(tài)度、帶快任何信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅率的高低、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。