三成公司減持套現200億創業板盛宴的最後瘋狂？

自2009年首批創業板公司上市以來，已經整整走過4年。自2012年10月解禁至今的一年多時間裏，整個市場可以用瘋狂來形容：機構瘋狂炒作，創業板飆升83%，市值由8734億元（人民幣，下同）升至1.42萬億，逾三成公司遭到原始股東瘋狂減持，套現200億。而另一方面，伴隨著創業板上市公司三季報的揭露完畢，其業績整體情況不盡如人意；在經歷了一段時間的連續飆升之後，近期創業板指數又開始掉頭一路下跌，市場對這場盛宴到底還能持續多久的質疑聲已經越來越響。

股東減持套現200億

統計顯示，至今已有134家創業板上市公司進入全流通時代。而這期間，更有46家公司的控股股東、實際控制人或其關聯股東出現減持行為，尤其是創業板指再次突破1000點之後。

統計顯示，在2013年5月15日創業板指數突破1000點之前，包括控股股東、實際控制人以及其父母、配偶、子女、受控法人股東在內的合計減持數量為9154.78萬股，減持市值約10.41億元。而5月15日至10月29日，這兩個數字分別銳增為31355.90萬股和44.91億元；若僅以控股股東及實際控制人本人的減持情況來看，在5月15日之前合計減持數量為8866.30萬股，合計減持市值為9.90億元。同樣自5月15日至10月29日日，創業板公司公告原始股東合計減持數量為127067.60萬股，減持市值約為184.71億元。這樣，僅控股股東減持占比就分別高達約23%和22%。

按單筆減持市值來計算，華誼兄弟無疑是被減持市值最大的一家。2013年8月20日，華誼兄弟收到實際控制人、控股股東之一

王中軍有關減持股份的告知函。王中軍分別於8月16日和8月20日通過深交所大宗交易系統減持公司無限售流通股合計800萬股和300萬股，減持數量占公司總股本1.82%。兩筆減持市值分別達3.14億元和1.19億元。而就在2013年10月29日，華誼兄弟稱收到公司董事、高級管理人員馬雲有關減持股份的告知函，馬雲於10月28日通過深交所大宗交易系統減持公司無限售流通股合計1046萬股，以減持均價24.81元計算，套現達2.5億元之多。

2012年因光伏行業不景氣而陷入巨虧危機的向日葵則是遭到實際控制人減持最多的一家。在2013年股價回升後，向日葵在9月份連遭吳建龍大量減持，僅吳建龍本人合計減持市值近5.63億元。

實際上，除了控股股東減持，創業板公司高管也是減持的主力。統計顯示，僅上述134家公司中，就有逾百家出現高管減持。而近日剛剛卸任的陽普醫療原董事趙吉慶便開始大幅減持公司股份。2013年5月份至今，在其大部分股份仍處於高管鎖定狀態時，已合計減持陽普醫療約123.63萬股。

估值過高 機構減持

而創業板指數最近的連續下跌正在引發投資機構的資金撤離。在過去的7～9月份，雖然創業板的指數繼續飆升，並創出了新高，但另一方面已經有不少機構在減持。以基金持股比例高達35.79%的基金寵兒長盈精密為例，其三季報顯示，公募基金的持股比例已經減縮至最新的17.41%。除去上投摩根旗下的內需動力依舊在三季度增持外，其他各大基金公司都在悄悄減持。最新統計顯示，創業板上市公司的公募基金平均持股比例已經下降至8%左右。而從短期來看，在指數跨上千點之後，創業板隱藏著的風險也無形中暴露出來了。

一是估值偏高。創業板超過41倍的平均市盈率水準，不僅高於中小板的30倍，更將滬深主機板的11倍與20倍遠遠地拋在後面。過高的估值也必然會加速此輪的調整幅度。二是產業資本大肆減持套現的風險。三是業績不穩定與成長性方面的風險。當然，如果新股發行開閘，同樣會對創業板造成衝擊。某基金經理認為，創業板當初怎麼上去的，將來會怎麼下去，與上漲時的瘋狂一樣，下跌之時也將非常慘烈，那些沒有業績支撐的「偽成長股」必將被打回原形，而如果曾經的浮贏沒有及時兌現，也將最終變成「鏡花水月」。

在市場各參與方享受創業板大幅上漲盛宴的同時，如何防範創業板相關方面的風險需引起監管部門的注意。特別是，當此前大幅減倉或踏空的基金重新對創業板股票進行補倉操作時，是否會向減持的產業資本進行利益輸送，是否會向其他機構投資者實施利益輸送，這些都是投資者在決策時不能漠視的重要因素。