河北省科技型中小企業(yè)利用民間資本融資機(jī)制研究

摘要：在當(dāng)前中小企業(yè)融資難的大背景下，利用民間資本融資成為科技型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。利用民間資本支持河北省科技型中小企業(yè)發(fā)展，對(duì)推動(dòng)河北省經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。本文通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)融資特點(diǎn)的分析，結(jié)合民間資本的發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)科技型中小企業(yè)利用民間資本融資形成機(jī)制做全面深入分析，力求提出操作性強(qiáng)的保障措施。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 民間資本 融資機(jī)制

河北省正舉全省力量推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提出“把經(jīng)濟(jì)工作的著力點(diǎn)引導(dǎo)到加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上來(lái)”（摘自《河北省“十二五”規(guī)劃綱要》）。發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，離不開科技創(chuàng)新。作為科技創(chuàng)新的主體——科技型中小企業(yè)，在河北省的未來(lái)發(fā)展中面臨重大機(jī)遇。利用民間資本支持河北省科技型中小企業(yè)發(fā)展，對(duì)推動(dòng)河北省經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

2013年8月30日，河北省科技廳在石家莊組織召開了河北省科技型中小企業(yè)認(rèn)定工作啟動(dòng)會(huì)，提出“要加快發(fā)展科技型中小企業(yè)，到2017年完成3萬(wàn)家科技型中小企業(yè)認(rèn)定工作”。如何把河北省科技型中小企業(yè)的“規(guī)模做大、實(shí)力做強(qiáng)、結(jié)構(gòu)做優(yōu)”離不開金融資本的支持。而在當(dāng)前中小企業(yè)融資難的大背景下，利用民間資本成為科技型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。本文通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)融資特點(diǎn)的分析，結(jié)合民間資本的發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)科技型中小企業(yè)利用民間資本融資形成機(jī)制做全面深入分析，力求提出操作性強(qiáng)的保障措施。

1 科技型中小企業(yè)的融資特征

科技型中小企業(yè)，創(chuàng)造了我國(guó)66%專利發(fā)明，74%以上的技術(shù)創(chuàng)新，是我國(guó)科技創(chuàng)新的重要力量。然而，中小企業(yè)融資難一直是世界各國(guó)面臨的問(wèn)題，科技型中小企業(yè)在融資方面的困難尤其突出，這與科技型企業(yè)的特點(diǎn)密不可分。與普通中小企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)由于自身的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)資金的依賴性較強(qiáng)。對(duì)于資金供給方而言，這類企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)較高，基本分為三大類：其一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)產(chǎn)品得到消費(fèi)者的認(rèn)可需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)；其二技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，從實(shí)驗(yàn)室技術(shù)變成生產(chǎn)技術(shù)，最后形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)；其三管理風(fēng)險(xiǎn)，除了與小企業(yè)同樣存在公司治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致的管理問(wèn)題外，有數(shù)據(jù)顯示，大約有三分之二的科技型小企業(yè)設(shè)立三年內(nèi)倒閉消亡。另外，科技型企業(yè)的設(shè)備專用性較強(qiáng)，供抵押物交易的市場(chǎng)尚未發(fā)育起來(lái)，適用于一般企業(yè)的抵押擔(dān)保融資方式顯然不適合科技型企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在創(chuàng)立初期面臨巨大的融資約束，即使有“創(chuàng)業(yè)板”、“新三板”等為中小企業(yè)提供融資支持，但一方面因?yàn)橹贫认拗埔约吧虡I(yè)銀行穩(wěn)健性原則等，再加上科技型中小企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)以民營(yíng)為主體，企業(yè)規(guī)模小且生存不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較大，很難獲得正規(guī)金融途徑的外源融資?？萍夹椭行∑髽I(yè)自身的特點(diǎn)決定了民間資本對(duì)其融資支持的重要性。

2 科技型中小企業(yè)利用民間資本融資現(xiàn)狀

科技創(chuàng)新離不開資金支持。中小企業(yè)科技創(chuàng)新模式除了自主研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化外，還有一種風(fēng)險(xiǎn)投資支持的美國(guó)硅谷模式。硅谷模式只在美國(guó)等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家適用，資本市場(chǎng)的完善推動(dòng)了科技型企業(yè)的快速發(fā)展。在資本市場(chǎng)弱化的發(fā)展中國(guó)家，科技型中小企業(yè)要想盡快發(fā)展起來(lái)，政府驅(qū)動(dòng)以及民間資本的助力必不可少。

目前，科技型中小企業(yè)除了內(nèi)源融資渠道外，政府創(chuàng)新基金是一項(xiàng)重要的資金來(lái)源。早在2007年，財(cái)政部和科技部聯(lián)合下發(fā)了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，建立引導(dǎo)基金用于支持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。對(duì)納入各類科技計(jì)劃的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，商業(yè)銀行可以提供信貸支持。中央財(cái)政預(yù)算支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的專項(xiàng)資金規(guī)模逐年增加，各級(jí)地方政府也不斷加大科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金規(guī)模并積極探索創(chuàng)新支持方式，擴(kuò)大資助范圍，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)科技型中小企業(yè)的支持力度。但引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和初創(chuàng)期中小企業(yè)的限制條件較高，各類科技計(jì)劃項(xiàng)目申報(bào)條件較繁瑣，不符合條件或申報(bào)要求的科技型中小企業(yè)或科技項(xiàng)目不在引導(dǎo)基金以及地方創(chuàng)新基金考慮范圍內(nèi)。

風(fēng)險(xiǎn)投資已成為科技型中小企業(yè)一個(gè)重要的融資渠道。基于河北省的民風(fēng)民情，人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)較強(qiáng)，因此河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模小，無(wú)法支持科技型企業(yè)的資金需求。數(shù)據(jù)顯示，2010年河北省共有科技成果2903項(xiàng)，專利196個(gè)，但成果轉(zhuǎn)化率只有20%，其中能形成規(guī)模效益的只有15%。（資料來(lái)源：河北省科技廳《關(guān)于發(fā)布2010年度河北省科技成果統(tǒng)計(jì)公報(bào)的通知》科技成轉(zhuǎn)函【2010】2號(hào)）在企業(yè)初創(chuàng)期，資金需求較低，內(nèi)源融資和部分風(fēng)險(xiǎn)投資基金足以解決融資問(wèn)題。但是當(dāng)科技成果由實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、大量投入生產(chǎn)后，風(fēng)險(xiǎn)投資渠道無(wú)法擔(dān)當(dāng)科技型中小企業(yè)融資的重?fù)?dān)。

與上市公司相比，中小企業(yè)的規(guī)模決定了其直接融資渠道的不暢，而科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性決定了基于穩(wěn)健性原則的銀行金融機(jī)構(gòu)的間接融資渠道也很艱難。除了正規(guī)金融的直接融資和間接融資外，科技型中小企業(yè)更傾向于民間資本的融資。民間資本的主要來(lái)源是家庭和民營(yíng)企業(yè)的閑置資金。目前小額貸款公司、擔(dān)保公司等如雨后春筍般活躍在金融市場(chǎng)，租賃、典當(dāng)、民間借貸、民間集資也比較活躍。民間融資渠道是正規(guī)金融的補(bǔ)充，可以深入正規(guī)金融無(wú)法觸及的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)貨幣資源的微觀配置，助推中小企業(yè)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3 科技型中小企業(yè)利用民間資本融資形成機(jī)制

現(xiàn)階段的融資環(huán)境比較緊張，金融產(chǎn)品及金融工具不足，直接融資和間接融資的限制條件都比較多，中小企業(yè)不得不利用民間資本融資?？萍夹椭行∑髽I(yè)利用民間資本融資是一個(gè)系統(tǒng)工程，不僅需要企業(yè)自身結(jié)合生命周期的不同階段采取不同的融資決策，還需要從國(guó)家層面以及地方層面，由政府、銀行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介組織以及投資者共同努力，搭建全方位資金融通以及資信擔(dān)保平臺(tái)。

3.1 企業(yè)自身 與規(guī)模上市公司相比，科技型中小企業(yè)的劣勢(shì)更多體現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)上。沒(méi)有規(guī)范的企業(yè)管理和會(huì)計(jì)報(bào)表制度，提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、可靠性受到質(zhì)疑，即使相對(duì)寬松的民間融資機(jī)構(gòu)也需要采取相應(yīng)的措施保證資金的順利回收，不可避免融資成本進(jìn)一步提高。因此，企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)制度建設(shè)在利用民間資本融資過(guò)程中應(yīng)放在首位。

3.2 社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu) 大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)； 發(fā)展各種類型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，如社會(huì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及互助擔(dān)保體；吸引民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資公司，改變以國(guó)有資本為主的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)服務(wù)于中小科技型企業(yè)的保險(xiǎn)產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖金融工具。

3.3 政府管理 政府科技管理部門應(yīng)整合信息資源，為科技型中小企業(yè)提供信息服務(wù)平臺(tái)。政府在債券市場(chǎng)建設(shè)、信息披露平臺(tái)建設(shè)、擔(dān)保及信用評(píng)級(jí)建設(shè)等諸多方面，應(yīng)強(qiáng)化制度統(tǒng)領(lǐng)作用的發(fā)揮。各級(jí)地方政府應(yīng)充分重視高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)促進(jìn)科技型中小企業(yè)集群發(fā)展的重要意義，通過(guò)各種科技計(jì)劃項(xiàng)目的孵化，培育科技龍頭企業(yè)，發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新的引領(lǐng)作用。

3.4 打造共享互動(dòng)的融資形成機(jī)制 企業(yè)、社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)以及政府管理部門在資源整合的基礎(chǔ)上，共同打造靈活互動(dòng)的適應(yīng)不同階段、不同類型科技型中小企業(yè)的融資機(jī)制，貫穿企業(yè)成長(zhǎng)全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)資源在社會(huì)范圍內(nèi)的合理配置。科技型中小企業(yè)自身努力創(chuàng)造融資條件，借助國(guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)發(fā)行股票、債券，拓寬融資渠道。在直接融資渠道不通的情況下，嘗試在主板市場(chǎng)上通過(guò)參股、控股等資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)間接上市。充分利用產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)股權(quán)等交易，為企業(yè)籌集發(fā)展資金。建立統(tǒng)一互聯(lián)的債券交易市場(chǎng)，發(fā)行中小企業(yè)債券以及融資券，擴(kuò)充債券市場(chǎng)深度和廣度。最終通過(guò)整合政府科技管理部門、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)，打造一個(gè)集政府創(chuàng)新基金、融資擔(dān)保、民間小額貸款、科技保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)交易、債券融資為一體的，涵蓋網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與實(shí)體機(jī)構(gòu)的企業(yè)成長(zhǎng)金融服務(wù)體系。

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基金項(xiàng)目：

本文屬2009年度河北省教育廳課題，課題編號(hào)：S090408。

作者簡(jiǎn)介：藺慶校（1976-），男，博士，副教授，河北金融學(xué)院教師，研究方向：中小企業(yè)融資研究；劉敏（1972-），女，碩士，副教授，河北金融學(xué)院教師，研究方向：投融資研究。