“找茬大師”丹尼爾·勒布

在美國資本大佬們的圈子里，總有一些人的口碑讓人望而卻步，甚至是反感地不愿提起，比如說那個言辭犀利、時不時就痛批上市公司高管及董事的丹尼爾？勒布。在華爾街，他被人們稱為“極端分子”，有的人甚至更直接地稱他為“狗嘴里吐不出象牙”的對沖基金經理。

勒布“出口”的對象主要是那些他所投資的公司。最廣為人知的一個案例就是，勒布曾寫信給美國星辰天然氣公司（Star Gas）的首席執行官艾里克？塞文（Irik Sevin），毫不留情地指責后者管理無方，建議他隱退到漢普頓的海濱別墅，在那里打打網球或與社會名流共飲暢談——于是，塞文放棄了CEO職位。

而這件事，在勒布的簡歷中似乎只是平常小事：最轟動的還是在去年5月份，勒布令雅虎前任CEO斯科特？湯普森（Scott Thompson）臉面丟光下臺一事。

當時，湯普森被指控在學歷問題上作假——雅虎監管文件及網站上描述的湯普森在石山學院專業為會計學，并獲得商業管理科學學士學位，而石山學院直到1983年即湯普森畢業4年后，才授予他計算機科學學士學位。

這一發現使得勒布可以在2012年5月3日憤怒地對雅虎董事會指控：湯普森一開始并未從波士頓石山學院獲得計算機科學學士學位！當時勒布還要求雅虎4天內解雇涉嫌學歷造假的CEO。

雅虎湯普森學歷風波的最后結果是：雅虎對勒布的發現給予確認，但認為這屬于一個“無意間的疏忽”。不過湯普森也由此很快下臺，任職時間都未滿半年。

這便是勒布，讓投資者又愛又恨的人。因為有些時候因為他，投資者們可以每年都能獲得高額投資收益，但是也需要忍受著經常性受到他“無厘頭”的攻擊和指責。

頗多坎坷的成長經歷

勒布1961年出生在洛杉磯一個猶太家庭。或許他的口無遮攔是遺傳了律師父親的基因。還在上小學的時候，他就經常謾罵比自己大很多的小混混。當這些小混混揚言要打他的時候，他又靈機一動，以每天25美分的價格雇用了一個“貼身保鏢”，小混混們因此不敢接近他。

上高中的時候，勒布在外婆的引導下開始涉足股票市場，而且很快就癡迷其中，以至于整個大學時代，他都把很大一部分精力放在了買賣股票上。

從加州大學伯克利分校畢業后，1983年，勒布獲得了哥倫比亞大學經濟學學士學位，也就是在這一年，他因一次錯誤的投資幾乎賠光了辛苦積攢起來的12萬美元資金。通過這次慘痛的經歷，他從此不再將所有資產都投入到一只股票中去。

大學畢業后，他先在華平投資集團（Warbury Pincus）擔任股票分析師，后輾轉至杰弗里公司（Jeffries Co）任分析師，之后又成為花旗集團垃圾債券部門的一名推銷員。

1995年，他在新澤西州的一個小鎮上創建了第三點投資公司（Third Point LLC），不久之后，他移師紐約曼哈頓，從而開始他傳奇的基金經理之路。

2002年，勒布遭遇了自己一生難忘的挫折：他在目睹了科技公司泡沫后，想借機買賣多只電腦科技股票撈一筆。但令他大跌眼鏡的是他居然碰上了暴跌，而他掌管的基金也在一下午損失6000萬美元。

勒布是沖浪和瑜伽的狂熱愛好者。他對沖浪的熱愛體現在公司的名字上，借用了馬布里沖浪海灘（Malibu\"s Surfrider Beach）上一個沖浪點的名字；他對瑜伽的興趣也許可以通過他娶了一個名叫瑪格麗特？芒澤的瑜伽教練做妻子表現出來。

2004年婚后不久，勒布以4500萬美元的巨資在紐約中央公園西路上買下了一棟豪宅。這一價格當時創下曼哈頓最昂貴住宅紀錄。

在特殊環境下尋找價值低估者

勒布在業界的影響也與他的投資風格有關。他的資產集中度相當高，總喜歡將很大一筆資金放在單個頭寸上，成為所持公司的前十大股東之一也是家常便飯。

正因如此，一些公司開始與勒布建立起了長期的對話，包括飛利浦、戴姆勒？克萊斯勒、英飛凌科技公司等。勒布說：“互動是卓有成效的。我們從他們身上學習大量的業務知識，相信他們也從我們公司獲得了有利的建議。”

勒布信中的詼諧語言也為他贏得了一大批“粉絲”，每次總有很多人期待勒布發布最新的信件。有人指出，他對上市公司高管的批判給墮落的華爾街帶來了久違的清風。

不管別人怎么評價，勒布并不認為自己是在通過極端的方式為資產實現增值。“我們其實并不激進。”勒布稱，他們是以全球事件為主要導向，采取多—空策略的基金。“我有能力識別那些價值被低估的資產，無論是垃圾債券還是小盤股。”

隨著年齡的增長，勒布的“狂妄”逐漸有所收斂，而且勒布也認為，當前企業的管理水平較之前已有了很大改善。

自2002年以來，勒布就一直持有一家瀕臨破產的醫療診斷產品制造商——德靈公司（Dade Behring）的股份。買入后，該公司股價以年均56%的速度飆漲，2007年的前8個月還飆升了90%。

勒布指出，當時看上這個公司是因為它經營特別出色，董事會成員的管理能力突出，而且在市場中不會面臨激烈的競爭。“有時候你的投資組合中盈利最強的是那些已經持有很長時間的頭寸。”

“要在特殊環境之下找出那些股價被低估的公司。”在勒布看來，這些公司要么徘徊在破產邊緣，要么將進行大規模的資產重組。而改革了過去的經營模式后，管理層擁有巨大動力來管理企業，利潤持續增長的現象往往會持續相當長時間。

勒布不是很喜歡應用大多數對沖基金善用的杠桿。他的多頭頭寸和空頭頭寸總是維持在對半分的水平。

有人說，勒布是一個有天賦的做空者。對于勒布這種向來喜歡“找茬”的人來說，找出有問題的公司做空不是一件很難的事情。在互聯網泡沫時期，他就曾經做空Actrade金融技術公司（Actrade Financial Technologies）和彩色科技國際（Chromatics Color Sciences International）公司。

不過，勒布認為，其實做空股票比做多股票難度更大。只不過，空頭的好處是可以在舉步維艱的市場環境中生存下來，不至于輸得太慘。

15個月掙了6億美元利潤

2011年8月，雅虎股價一度跌至11美元。勒布看準這個機會并一舉買進雅虎股權的5.8%。此時由斯科特？湯普森領導的雅虎正面臨客戶流失的危機，而決策層的對策卻是大幅裁員，勒布認為現有高管路線有誤，他們對宣傳和拓展市場也缺乏重視。在打出了為股民維權的旗號后，勒布開始積極介入，對湯普森為首的領導層發起了進攻。

之后便是當時轟動的學歷造假一事，應該說，當時最大的贏家便是勒布，因為他如愿以償地為他的3位有著金融背景的合伙人拿到了董事席位。

在搜索引擎等核心業務不斷縮水、雅虎利潤大多來自廣告傳媒的背景下，許多雅虎股東認為雅虎應當向傳媒企業轉型，但勒布卻認為雅虎作為科技公司才能有競爭力，并利用自己的影響力為雅虎尋找一位合適的掌門人。

在之后的7月16日，董事會宣布將聘請年輕的前谷歌女高管、首位女工程師瑪麗薩？梅爾（Marissa Mayer）為下一任首席執行官。

梅爾任職當天便成為最年輕的財富500強公司掌門人，勒布對于董事會的積極性也很快讓他成為董事會內最有影響力的董事。為了和新一代的網絡科技快速接軌，新管理層決定兌現雅虎迄今為止最好的一筆投資：中國網絡公司阿里巴巴的股權，并用所得的76億美元收購新興的網絡科技公司。

其中最引人注目的一筆投資是雅虎斥資10億美元收購創業僅僅5年的微博網站Tumblr。在狂風驟雨般地收購了20家新小科技企業后，雅虎宣布將回購17億美元的股票。

梅爾執掌雅虎一年內的一系列舉措讓雅虎股價翻倍，而且雅虎持有的阿里巴巴股權令投資者對公司股價信心滿滿。而這一切幸福似乎剛剛開始的時候，勒布于2013年7月22日以11.6億美元的價格，向雅虎賣掉了4，000萬股雅虎股票。他出售雅虎股票的價格是29.11美元，相較于他的購入成本13.8美元，勒布用15個月賺了一倍多的利潤——約6億美元的利潤。

與老牌影星克魯尼爭斗影視圈

2013年，勒布又將炮火對準了索尼公司。勒布是索尼最大的股東之一，持有該公司6.5%、價值約1150億日元的股票。

今年5月，勒布公開致信索尼總裁兼CEO平井一夫 ，指責索尼公司的娛樂部門管理不善，把該公司上映的暑期大片《重返地球》和《驚天危機》比作成本高昂的票房毒藥《未來水世界》和《伊斯達》。

勒布在信中表示，索尼娛樂至今管理不善，臃腫的企業結構、慷慨的額外津貼和表現不佳的高管，以及所謂的營銷預算不會帶來任何意義上的資本回報。這封信回應了索尼首席執行官平井一夫幾周前關于票房失利的發言，他當時表示不擔心索尼的娛樂業務。勒布在這封信中說：“令人費解的是，平井一夫并不擔心的娛樂部門剛剛發行了2013版的《未來水世界》和《伊斯達》，這家公司對索尼電影娛樂聯合首席執行官邁克爾？林頓和艾米？帕斯卡表示寬容，這些高管應該為失敗負責。”

在勒布的敦促下，索尼公司考慮拆分20%的電影業務。

由于勒布的一系列舉動，好萊塢老牌影星喬治？克魯尼（George Clooney）坐不住了，他直接批評勒布試圖操縱電影市場。

克魯尼表示，勒布稱自己為激進投資者，他卻認為勒布是自以為會得勢的外來政客，并在電影廠中散布恐慌情緒。他所作的就是嚇唬電影片場，讓它們在恐懼中做出決定，為什么勒布要這么瘋狂地購入股票，因為他想操縱這個市場。

克魯尼的Smokehouse影業與索尼娛樂存在合同關系，“我已經聽過勒布的許多言論，一個把自己描述成激進分子的對沖基金經理，卻對電影行業一竅不通。就因為兩部影片接連沒有取得預期的票房，他就要拿索尼開刀嗎？《007：大破天幕殺機》、《刺殺本？拉登》和《被解放的姜戈》大賣，他卻視而不見。”

對于勒布曾經的成功，克魯尼并不買賬：“對沖基金經理如何會去呼吁責任？因為你只要觀察過這些人，就會發現他們根本沒有良心，他們的工作就是創造財富。當他們失敗了，就會找機會脫身，沒人會因此解雇。一個對沖基金經理根本沒資格做出上述判斷。對于電影行業來說，勒布是危險的。”

又瞄上了蘇富比和聯邦快遞

顯然，被他人指責并不會影響勒布自己的規劃，除了在影視圈里繼續“爭斗”之外，他已經著眼近一段時間來一直火熱的藝術品市場，而目光已經聚焦在1744年成立的傳奇拍賣行蘇富比（Sotheby’s），這從10月份里，勒布將持有該公司5%的股份提升至9%就可以看出。

面對世界上最重要的拍賣行之一，勒布繼續“發信”——公開要求蘇富比拍賣行的首席執行官比爾？魯普雷希特（Bill Ruprecht）立即辭職，并指責其奢侈的津貼和工資，同時勒布希望建立一個新的管理團隊，委任幾位第三點的董事——每一次公開信，總讓人有些似曾相識。

不過這一次，蘇富比拍賣行稱這封公開信“煽風點火并且毫無根據”，還采取了“毒丸”股東權利計劃，為第三點收購企圖設置障礙且防止了它增加其持股比例——如果敵對買家有了超過10%的股份，通過在市場中擴充額外的股份而稀釋股票的價值。但在蘇富比拍賣行的這個案例中，人們總能品出淡淡的諷刺意味——這么一家專門從事藝術品或者仿造品拍賣的公司，應該知道要為哄抬本公司股份的專業投資者設置障礙。目前蘇富比出價超過每股50美元，其股價與今年年初相比已經增值了近47個百分點——這很像勒布一貫的手法，即抨擊大型上市公司或者其高管，但卻有意無意地促使其股價上揚——很可能人們很快會看到蘇富比最后達到60美元或70美元每股，總市值達45億至50億美元。這就像他之前要求索尼拆解它的娛樂業務，即使這個分裂并沒有被執行，但其股價卻充分地上漲了，這為他管理的基金的股東與投資者贏得了巨大的勝利。

與蘇富比相比，在與聯邦快遞（FedEx）的合作規劃中，勒布就顯得順心多了。如今他已經是價值420億美元的聯邦快遞的股東一員。而且已經和聯邦快遞公司的首席執行官弗雷德？史密斯會面，共同商討如何改善公司的業績。

史密斯于1971年創立了聯邦快遞，2014年這位傳奇人物即將70歲，與以往不同，這一次勒布并不打算讓史密斯離開。勒布表示，他是“美國最偉大的首席執行官，企業家和公司的創始人之一”。

勒布透露，他與史密斯先生相識在聯邦快遞位于田納西州菲斯的總部。“我們進行了一場非常有創造性的大討論。我們關于公司都有一些想法，并互相分享，我們一起反思我們的一些觀念。”他說。“我們都是為了公司好。”

而就當勒布當面盛贊史密斯先生之時，紐約交易所聯邦快遞股價上漲了1.6%，這估計也是托勒布收購計劃的福吧。