兄弟被做空過8次

資本市場表現出來的戲劇性正在不斷挑戰作家和編劇們的想象力。在美上市公司網秦正準備召開8周年慶典的前夜，惡名昭彰的做空機構渾水發布了長達81頁的做空報告。網秦股價應聲而落，數日內由23美元跌至8.46美元，60%市值蒸發殆盡。彼時美國資本市場暖風頻吹，正在排隊上市的中概股一時風聲鶴唳，尤怕網秦被做空影響到中概股聲譽，壞了自家好事。

關聯機構提前借到股票賣出，再由研究機構放出做空報告干預股票價格，待到大幅下跌之后再買回股票以獲取暴利。“做空”，不是“沽空”，它不是單純的賣空，一個“做”字揭示出其背后的局。考慮到借到股票及其他交易環節的高額費用，做空方必然是數個關聯方聯手作業，并利用杠桿，才能巨額獲益，否則純粹是賠本賺吆喝。金錢永不眠，聰明人不會只想做攪屎棍。

做空報告發出后，做空標的必須大幅下跌甚至下市，做空方才能賺取利潤。而在一個相對理智的資本市場，要做到一棍打死，必須找到有縫的壞蛋。不僅是看上去有縫，而是真有縫，縫最好已經裂了很久了。以做空網秦為例，渾水做空報告的很多內容并不難獲得，這的確是一家令很多人看不懂的公司，看不到用戶，看不透盈利，財報和觀察之間存在明顯差距的公司。更重要的是，今年以來它的股價走得很好，自年初以來上漲了4倍之多，一旦攻擊信息刺破投資者信心，股價必然出現雪崩式下滑。

做空選擇的時間點也非常重要。財報發布前，周年慶，在這些重要節點市場各方正聚焦于公司。敵在明我在暗，在此處發力往往產生驚人的效果。炮彈不只一發，連環發布可以擊潰觀望者的信心，引發股價連環下跌。而被做空公司則往往因準備不足，反應不及時，甚或拿不出有力證據反駁做空報告，則可能失控卷入漩渦。輕則元氣大傷，重則摘盤下市。這幾年來，美國香港兩地中概股被做空停牌或下市者超過50只。所以，家底不足又想瞞天過海的還是選擇國內創業板吧。

但蒼蠅叮上石頭蛋，瞎了眼選錯做空標的，后果也很嚴重。2011年，渾水針對展訊科技的做空便未得到資本市場的呼應，當日盤中下跌34%以后迎來V型反轉，之后迎來一輪強勁上漲。同年，另一做空機構香櫞選上奇虎360連續發布多輪做空報告，甚至用上知名西部片電影《The Good， the Bad and the Ugly》（黃金三鏢客）做標題。不過，事實勝于雄辯，一月下來奇虎360股價不跌反升，至今日已由當初的十幾塊升至80多。在此一役，香櫞及關聯機構損失慘重。

在被做空公司看來，做空機構是充滿惡意的，但從另外一個角度來看，它們也是在利用市場規則行事，自負盈虧，有錯要認，挨打要站直。但對于資本市場來說，它們是盤旋在殘酷天空的禿鷲，隨時準備下來搶食腐肉，成了吃得滿嘴流油，敗了也輸掉內褲，還可能成為別人吹牛的邊角料，就像周鴻祎大講“兄弟被做空過8次”一樣。