利用金融工具提供所需現(xiàn)金流

《錢經(jīng)》：8號(hào)文后，資金池類產(chǎn)品受限，理財(cái)產(chǎn)品要一一對(duì)應(yīng)，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新會(huì)往哪個(gè)方向走？

王穎：8號(hào)文其實(shí)最主要的是對(duì)市場(chǎng)上一些原來在“灰色地帶”的資金池類產(chǎn)品進(jìn)行了進(jìn)一步量的控制，而對(duì)于很多原來就緊密按照銀監(jiān)會(huì)要求進(jìn)行分賬經(jīng)營(yíng)和單獨(dú)清算的銀行影響并不大。

8號(hào)文發(fā)出后，銀行產(chǎn)品的收益相對(duì)更緊密地連結(jié)市場(chǎng)，過往看到的所謂“高收益，低風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)品實(shí)際不復(fù)存在。對(duì)理財(cái)創(chuàng)新來講，8號(hào)文的出臺(tái)其實(shí)更考驗(yàn)了銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)的想法，究竟怎樣根據(jù)銀行對(duì)于市場(chǎng)走向的觀點(diǎn)來提供符合客戶需求的產(chǎn)品，這對(duì)銀行提出了更大的挑戰(zhàn)。

我們會(huì)在市場(chǎng)上看到更合理的理財(cái)產(chǎn)品收益，其會(huì)更清晰地體現(xiàn)出產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，同時(shí)更明顯地體現(xiàn)保本和非保本產(chǎn)品的差別，而客戶在選擇產(chǎn)品時(shí)也希望可以更進(jìn)一步地根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來進(jìn)行選擇。

《錢經(jīng)》：金融機(jī)構(gòu)會(huì)通過各種產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的創(chuàng)新來實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的多元化，不知道投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新需求是怎樣的？投資者更需要哪些理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新？

王穎：不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人往往有不同的需求，但最終每個(gè)人都希望賺錢。從市場(chǎng)角度講，收益的高低和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)成正比，風(fēng)險(xiǎn)是高收益的來源，就好像我們所說的“天下沒有免費(fèi)的午餐”。風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最低的一定是存款，而理財(cái)并不同于銀行的存款，理財(cái)往往是通過承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)來獲取高于定存的潛在收益。

對(duì)很多保本產(chǎn)品而言，客戶所多承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是定存收益部分，但期望的是通過這部分風(fēng)險(xiǎn)來獲得比定存利率更高的潛在收益。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品而言，其實(shí)從種類上來講已相當(dāng)豐富，市場(chǎng)上更需要的是投資人對(duì)理財(cái)?shù)睦斫狻?duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解。而中資行并非沒有創(chuàng)新產(chǎn)品，我們觀察到中資行為私人銀行客戶推出的一些掛鉤藝術(shù)品等的產(chǎn)品還是有一定特色的。外資行也未必沒有低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，比如花旗的結(jié)構(gòu)性投資賬戶—匯利賬戶。

當(dāng)然，目前國(guó)內(nèi)對(duì)于一些杠桿類的產(chǎn)品還是有一定限制，從現(xiàn)在投資人的成熟度來講，可能未必是件壞事，收益越高的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)越大，杠桿類產(chǎn)品收益放大的同時(shí)，虧損也被放大，投資人要在投資前清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

《錢經(jīng)》：以前談起理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，好像產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)得越復(fù)雜，運(yùn)用的金融工具越多就是越成功的創(chuàng)新，在您看來，理財(cái)產(chǎn)品什么樣的創(chuàng)新是成功的創(chuàng)新？

王穎：產(chǎn)品的創(chuàng)新未必需要結(jié)構(gòu)復(fù)雜。好的產(chǎn)品是利用金融工具，提供客戶所需要的現(xiàn)金流。

以結(jié)構(gòu)性投資賬戶產(chǎn)品為例，基于大家對(duì)于A股市場(chǎng)已經(jīng)在低位，但過往表現(xiàn)又不盡如人意的顧慮，首先提供保本機(jī)制并掛鉤A股 ETF，如果A股ETF下跌，投資人亦能獲得本金保障，但如果A股ETF上漲，在0～18%（為指示性觸發(fā)水平）之間均可獲得上漲的收益；一旦一年內(nèi)曾經(jīng)上漲超過18%，投資人還是可以獲得和一年期定存同樣收益的3.3%的回報(bào)。這樣的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，既符合銀行對(duì)于A股市場(chǎng)溫和上漲的觀點(diǎn)，又考慮到客戶對(duì)于希望參與本地市場(chǎng)投資，但擔(dān)心本金損失的心情。