利用金融工具提供所需現金流

《錢經》：8號文后，資金池類產品受限，理財產品要一一對應，未來銀行理財產品的創新會往哪個方向走？

王穎：8號文其實最主要的是對市場上一些原來在“灰色地帶”的資金池類產品進行了進一步量的控制，而對于很多原來就緊密按照銀監會要求進行分賬經營和單獨清算的銀行影響并不大。

8號文發出后，銀行產品的收益相對更緊密地連結市場，過往看到的所謂“高收益，低風險”的產品實際不復存在。對理財創新來講，8號文的出臺其實更考驗了銀行在設計產品時的想法，究竟怎樣根據銀行對于市場走向的觀點來提供符合客戶需求的產品，這對銀行提出了更大的挑戰。

我們會在市場上看到更合理的理財產品收益，其會更清晰地體現出產品收益和風險之間的關系，同時更明顯地體現保本和非保本產品的差別，而客戶在選擇產品時也希望可以更進一步地根據自己的風險承受能力來進行選擇。

《錢經》：金融機構會通過各種產品設計上的創新來實現理財產品的多元化，不知道投資者對理財產品的創新需求是怎樣的？投資者更需要哪些理財產品的創新？

王穎：不同風險承受能力的投資人往往有不同的需求，但最終每個人都希望賺錢。從市場角度講，收益的高低和風險永遠成正比，風險是高收益的來源，就好像我們所說的“天下沒有免費的午餐”。風險相對最低的一定是存款，而理財并不同于銀行的存款，理財往往是通過承擔一定風險來獲取高于定存的潛在收益。

對很多保本產品而言，客戶所多承擔的風險就是定存收益部分，但期望的是通過這部分風險來獲得比定存利率更高的潛在收益。就國內市場的產品而言，其實從種類上來講已相當豐富，市場上更需要的是投資人對理財的理解、對風險的理解。而中資行并非沒有創新產品，我們觀察到中資行為私人銀行客戶推出的一些掛鉤藝術品等的產品還是有一定特色的。外資行也未必沒有低風險的產品，比如花旗的結構性投資賬戶—匯利賬戶。

當然，目前國內對于一些杠桿類的產品還是有一定限制，從現在投資人的成熟度來講，可能未必是件壞事，收益越高的產品風險越大，杠桿類產品收益放大的同時，虧損也被放大，投資人要在投資前清楚自己的風險承受能力。

《錢經》：以前談起理財產品創新，好像產品結構設計得越復雜，運用的金融工具越多就是越成功的創新，在您看來，理財產品什么樣的創新是成功的創新？

王穎：產品的創新未必需要結構復雜。好的產品是利用金融工具，提供客戶所需要的現金流。

以結構性投資賬戶產品為例，基于大家對于A股市場已經在低位，但過往表現又不盡如人意的顧慮，首先提供保本機制并掛鉤A股 ETF，如果A股ETF下跌，投資人亦能獲得本金保障，但如果A股ETF上漲，在0～18%（為指示性觸發水平）之間均可獲得上漲的收益；一旦一年內曾經上漲超過18%，投資人還是可以獲得和一年期定存同樣收益的3.3%的回報。這樣的結構設計，既符合銀行對于A股市場溫和上漲的觀點，又考慮到客戶對于希望參與本地市場投資，但擔心本金損失的心情。