小基金公司的“大問題”

浦銀安盛：

落魄的“富二代”

如果去除那些剛剛成立的基金公司，浦銀安盛在公募基金行業(yè)的排名只能用慘不忍睹來形容。具有銀行和投行背景的浦銀安盛只能混到資產(chǎn)規(guī)模46名的位置（共72家基金公司），著實讓人無奈。

2007年，浦銀安盛成立，大股東浦發(fā)銀行占比51%，法國安盛投資管理公司占比39%，上海盛融占比10%。按說，浦銀安盛的先天基因應(yīng)該相當(dāng)不錯。浦發(fā)銀行近幾年發(fā)展迅猛，渠道不錯。法國安盛也有著多年投資經(jīng)驗。但問題是，他們都不懂得怎么能在基金圈里“混下去”。“這么多年來，公司似乎一直找不到明確的方向，或者說是壓根兒不知道怎么做基金。”一位基金行業(yè)分析師坦言。

和所有合資公司類似，浦銀安盛在成立之初股東就在董事會中劃分了勢力范圍。董事長、總經(jīng)理由浦發(fā)銀行安排；投資總監(jiān)和運(yùn)營總監(jiān)則由安盛集團(tuán)派遣。其后果是，總經(jīng)理對于公司投研完全無法插手，而投研想要補(bǔ)充人才又得不到董事會支持。

2010年12月，浦銀安盛第一任總經(jīng)理劉斐離職，而在當(dāng)年年初，副總經(jīng)理兼首席投資官張建宏辭和副總經(jīng)理兼首席市場營銷官陳逸康已經(jīng)先后離職。歷史在兩年后重復(fù)上演。2012年4月，浦銀安盛副總經(jīng)理兼首席投資官周文稠與副總經(jīng)理兼首席運(yùn)營官陳篪均因個人原因辭職，7月，第二任總經(jīng)理錢華亦因個人原因辭職，由郁蓓華接任。

“花小錢辦大事”是浦銀安盛的一貫作風(fēng)。為了加強(qiáng)團(tuán)隊，錢華在任時曾不止一次要求董事會批錢招收人才，但最終都未能通過。在基金行業(yè)，專業(yè)人才本就匱乏，小基金公司更是無法吸引到好的人才加入，這也使得高層心灰意冷。

在公募基金門檻放開后，公司似乎也想做出一些改變。新任總經(jīng)理郁蓓華此前曾擔(dān)任招商銀行上海分行副行長，在渠道上有一定優(yōu)勢。而在她上任之初，股東方也宣布追加了對公司的投入。截至2013年6月底，公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到132億元，位于72家基金公司的45位。對于未來的浦銀安盛而言，想要在這個殘酷的市場存活下去，需要做的還有很多。

國金通用：

時間是把殺豬刀

有時候，基金公司的運(yùn)營確實是門技術(shù)活兒。先入者搶占市場份額自不必多說，就是基金公司的成立時間，第一只產(chǎn)品發(fā)行時機(jī)也影響深遠(yuǎn)。放眼整個公募基金行業(yè)，很難找出第二家像國金通用這樣生不逢時、運(yùn)氣不佳的基金公司。

國金通用的背運(yùn)始于5年前。2007年7月，A股進(jìn)入牛市鼎盛時期，國金證券聯(lián)合其他3家股東出資1.6億元，投資基金業(yè)。其中國金證券掏出了1.372億元，占股49%。不過，日后的發(fā)展并不像股東期望的那樣美好。2008年4月，股東之一涌金系掌門人魏東自殺。當(dāng)年11月，好不容易通過了證監(jiān)會的現(xiàn)場檢查，誰想到次年5月，擬任董事長雷波被帶走。

就這樣，國金通用的幾十人團(tuán)隊在泰康國際大廈無所事事了3年多。2011年，證監(jiān)會決定擴(kuò)大基金行業(yè)規(guī)模，國金通用才最終拿到一紙批文。但此時的公募基金行業(yè)已非當(dāng)年，2011年整個行業(yè)遭遇股債雙殺，即使是大基金公司也是舉步維艱，國金通用在此時介入，困難可想而知。

2012年8月，國金通用旗下首只基金國鑫靈活配置混合型發(fā)起式基金正式成立，首募規(guī)模1.79億元。以這個規(guī)模計算，國金通用拿到手的管理費只有260萬元，去掉給渠道的錢，估計也只有100多萬拿到手。用這些錢支撐一個投資團(tuán)隊幾乎是不可能的。

產(chǎn)品發(fā)行不利，人才也保不住。幾乎是第一只產(chǎn)品發(fā)行的同時，公司核心籌備人員、原總經(jīng)理王文博宣布離職。此前，研究總監(jiān)吳富佳帶領(lǐng)風(fēng)控總監(jiān)、產(chǎn)品設(shè)計負(fù)責(zé)人等一批核心員工集體投靠了另一家新公司——長安基金。

“時間扼殺了國金通用”，這是業(yè)內(nèi)普遍的看法。在長達(dá)4年之久的籌備期中，公司最初1.6億的注冊資本被消耗殆盡。截至2011年年末，國金通用總資產(chǎn)僅剩2738.61萬元。盡管2012年，國金通用基金新增注冊資本1.2億元。但短時間內(nèi)難以給公司帶來巨大改變。國金證券年報顯示，國金通用基金2012年凈利潤為-4575.13萬元。

無奈之下，公司選擇了開源節(jié)流。2013年年初，公司搬離了此前房租較貴的泰康國際大廈。與此同時，公司開始了裁員。公募業(yè)務(wù)中只保留了6名研究員，其中3名為股票研究員。與動輒百人的大基金公司相比，國金通用此舉已經(jīng)表明未來公司的發(fā)展不在主動管理基金上。只不過，此前所發(fā)行的主動管理型基金很有可能因此而成為“雞肋”。

截至2013年6月底，國金通用管理的資產(chǎn)規(guī)模僅為3.9億，在72家基金公司中排名倒數(shù)第四。

匯豐晉信：

長不大的“老基金”

一家基金公司內(nèi)耗究竟能到什么程度，匯豐晉信給出了最佳詮釋：經(jīng)營8年依然規(guī)模倒數(shù)。

2005年，匯豐晉信選擇了一個不錯的時機(jī)成立。這一年不用經(jīng)歷前一輪的大熊市，同時又享受到了2006～2007年A股最好的牛市時光。同一年成立的工銀瑞信、匯添富日后都發(fā)展得不錯。

不過，匯豐晉信卻沒這么好的運(yùn)氣。在兩個股東匯豐銀行和山西信托的矛盾中，這家老牌公司不斷消耗著自己的時光。8年的時間里，匯豐銀行希望在董事會中取得更多話語權(quán)，山西信托則在關(guān)鍵位置上安排自己的人手。意見不合所帶來的結(jié)果是，公司新基金發(fā)行經(jīng)常延期，老基金則縮水嚴(yán)重。整體經(jīng)營始終找不到方向。

2012年年底，原公司總經(jīng)理李選進(jìn)選擇了離開，接替者為原公司總助王棟。不過，原本復(fù)雜的人事關(guān)系并未因此改善多少。在此之前，匯豐晉信共有4位副總經(jīng)理，此外還有多位總助和高管。股東雙方都希望在公司安排自己的人，最終導(dǎo)致的結(jié)果是公司的高管人數(shù)成為基金公司之最，但業(yè)績并未有所提升。

這家2005年就成立的公司，截至2013年6月底，有效資管規(guī)模81億元，新老產(chǎn)品共12只，10億規(guī)模以下就有10只，有3只甚至低于1億規(guī)模，可以說全是迷你基金產(chǎn)品。作為一家成立了8年的老基金公司，匯豐晉信卻像長不大的“孩子”一樣，始終在行業(yè)末端徘徊，著實讓投資者不敢恭維。

產(chǎn)品不給力，公司管理則更糟。2011年堪稱公司的“厄運(yùn)”年。首先是旗下中小盤股票基金在二季度違規(guī)誤買托管行股票，而后曝出交易部女員工“投毒事件”丑聞，接著三季度還被卷入了勁嘉股份泄露內(nèi)幕案。