定投首選混合型基金

基金定投業務從2002年推出到現在也有超過10年的時間了，但是多數投資者對于定投的運用還有很大的提升空間。

定投給多數人的第一感覺通常是平均了買入成本，有機會在較低的階段買入更多份額。于是，在“是選擇波動率較高的基金好，還是波動率低的基金好”的提問中，我得到的答案多是：波動較大的基金，比較有機會在凈值下跌的階段，累積較多低成本的單位數，待市場反彈后可以較快獲利。這種觀點的理由是，業績平穩的基金喪失了平均成本的意義，獲利也相對有限。

但事實果真如此嗎？

左圖中的數據，是上證指數與一只混合型基金在2003年3月開始之后連續30個月最后一個交易日定投效果的演示。選這個周期，是因為上證指數在這個過程中走了一次1742點跌到998，再回到1752點的過程，從多數定投的演示上，這種先跌后漲的走勢是最表現定投效果的。

事實上我們也看到，藍色的指數定投在第22個月股市才開始反彈時，市值就超越了一筆性投資，并且也超越了累計投資額，取得了正收益。相信那些持定投時選擇波動大的基金的人的結論主要來自這里，但是如果對比了紫色的基金定投的市值表現，我們會看到誰的表現更優。

道理并不難，如果在相同的市場、同樣類型的選擇下，定投與一筆性投資的選擇是完全一致的。例如今天我希望定投一只股票基金，那么我關心的是這只基金的表現是否穩定，能夠長期跑贏同組基金和對比基準。而控制風險是優秀基金必備的能力，于是我會過濾掉波幅較大、回報不穩定的股票基金，而偏向選擇風控出色的股票基金。于是，雖然下跌時波動大的基金有機會獲得更多便宜的份額，但這是以已有份額的同比例下跌為代價的。尤其是對于那些已經定投了數年的投資者而言，每個月的投資占整個定投基金資產的比例也在下降，于是價格波動的負面影響就顯得愈加突出。

基金定投的儲蓄意義更為明顯，特別是對于一個超過5年的投資周期而言，股票方向的定投計劃的投資效率會比較明顯。但由于A股的波幅巨大，所以通常建議投資者以混合型基金作為定投的首選。

通常有下面這些情況影響甚至中斷投資者的定投計劃：

第一個是長期低迷的市場，投資者容易失去信心，而在凈值較低的時候中斷投資計劃。

第二個是智能定投的推出，這簡直就是個災難，打破了定投最有價值的特點：紀律性。隨意性使得投資者實現不了財務目標的概率大大增加。

第三個是基金業績的變臉。更換基金對于定投計劃來說是最為不利的事情，增加了額外的成本和風險，但是能夠選到超過5年業績不變臉的基金也非易事。

較好的辦法是，用一個基金投資賬戶或投資連結保險來完成這些配置，前者從技術上已經很成熟，但是每次交易都有費用，而投資連結保險的費用比單只基金的定投會高，但是對于一個較長的投資周期來說，可以省去交易費用，并且有一個明確的儲蓄計劃，會更容易達到財務目標。“101計劃”與國內投連保險相比，最大的優勢是直接掛鉤了具體的基金，且擁有很多不同風險收益的投資選擇，這一特點決定了對于有一些投資經驗的投資者而言，它是長期儲蓄的極好選擇。