跟王亞偉裸泳，不如學他如何運用概率

由于工作上的原因，我不得不跟忠實的讀者說再見了。

時間過得很快，這個專欄已經寫5個多月了。內容無非是以一個記者旁觀的視角，講些在日常報道之中所學、所思的不太成熟甚至很偏頗的想法。讓我大出意外的是，專欄推出后，吸引了不少讀者，包括專業的基金經理和公司高管，很多人也給我發短信給予鼓勵。說老實話，每一篇文章都是戰戰兢兢地寫出來的。在此，我要感謝你們對我的鼓勵和包容。

最后一篇專欄的內容我想了很久，最終決定寫這樣一個有關王亞偉粉絲的話題。原因有二：其一，我見過王亞偉的粉絲是如何輕率地作出投資決策的；其二，在王亞偉離職的媒體談話會上，他很嚴肅并不乏內疚地說，很不希望許多人跟著自己炒股，因為風險承受能力相差太大。

也許你跟著王亞偉賺了錢，我說，那一定是勇氣，因為你壓根不知道賺的是什么錢，也不知道是如何賺到的。這些，只有王亞偉才有清晰的認識。

近日披露的上市公司一季報顯示，王亞偉管理的私募產品出現在27家上市公司前十大流通股東中，該名單一經曝光，連天天泡在股票里的基金經理也驚嘆：大都是自己不熟悉的股票。

也難怪。據《證券日報》統計，王亞偉持有的這些股票每股收益超過一毛錢的僅有3只，其余均以分計算。

沒有業績，只有重組預期或者概念，讓人感覺王亞偉是在裸泳，而王亞偉的粉絲（以下簡稱“王粉”）需要明白：跟著王亞偉裸泳，是很危險的。

跟王亞偉裸泳的風險

筆者多次參加過基金公司、證券公司營業部以及第三方銷售機構組織的產品推介會。在那些經常去參加各種推薦會的年齡偏大的投資者中，就有不少“王粉”。

王亞偉在公募時，由于其管理的產品長期封閉，這些粉絲沒法買到其管理的產品；王亞偉到私募后，他們又沒有資金實力買到其管理的私募產品。因此，很多人就跟著王亞偉買股票。他們獲取王亞偉動向的唯一渠道便是上市公司的財務報告。借此，讀者也就明白了，為什么王亞偉進駐的上市公司發報告當天，股價大都會上漲的原因了。

從一季報王亞偉持股的名單可見，輾轉到私募之后，王亞偉延續了其在公募的投資風格：青睞冷門績差股和重組概念股。

對此，“王粉”需要明白，雖然王亞偉最崇拜彼得？林奇，但與巴菲特、林奇投資沃爾瑪、可口可樂、IBM、富國銀行等普遍熟知的股票不同，王亞偉持有的都是些機構不太關注的冷門股票。

這意味著，對于“王粉”而言，首先，你可能都沒有意識到自己在裸泳；其次，你并沒有找到自己持股的邏輯，甚至沒有任何判斷；再次，更為關鍵的是，你有多大的風險承受能力？

管理20億元資產的王亞偉和擁有20萬元資產的投資者，二者的風險以及優先考慮事項完全不一樣。

假設，王亞偉持有10只重組概念股，只要有5只以上重組成功，那賺錢就是大概率事件，因為其中任一兩只重組股失敗，都不會影響其基金產品的業績。

但對于普通投資者則完全不一樣。其危險性不僅表現在一兩只股票的重組成功與否上，更重要是重組受諸多環節影響，普通投資者無法判斷重組所需要的時間，也即，在樣本不夠多的情況下，你無法沖抵昂貴的時間成本。

不知道為什么買，不知道合理的買入點，更不知道合理的賣出點。看起來，這更像與饑餓的老虎跳舞。

王亞偉如何運用概率

王亞偉并非沒有可供普通投資人學習的地方，其中之一便是：概率。

一位公募基金資深人士曾在評論王亞偉的成功時說：王亞偉只不過是學會了概率。在筆者看來，這很中肯，也極為貼切。

你會經常聽到很多專業投資經理說，投資是做大概率事件，但王亞偉把概率的妙處發揮到了極致，其中有兩點最能說明問題。

其一，關于重組股。由于A股沒有退出機制，殼資源極為稀缺，作為資產組合的一部分，從有重組預期的股票中精選出一籃子與熱點密切結合的股票，比如涉礦、涉高科技的公司，成功就是大概率事件了。（當然，一旦將來推出退出機制，從概率上看，又會是另外一番景象了。）

其二，關于冷門股。對大多數人（不僅僅包括散戶，還有機構）來說，都習慣于或者熱衷于買進人氣最旺的股票，因為在人氣的烘托下，所有利好因素都更容易被計入股價之中。但從概率上來看，在這種博傻的賺錢方式中，大多數人最終都要賠錢。

相反，正如《投資最重要的事》一書作者霍華德？馬克斯所言：最安全、獲利潛力最大的投資，是在投資對象不受人喜歡的時候進入，假以時日，一旦受到歡迎，那么它的價值只可能向一個方向變化——上漲。正如王亞偉的前上司范勇宏所說，王亞偉甚至刻意回避機構重倉股，道理就在于此。

從冷門股中選股，這正是王亞偉用概率制勝的第二個法門。

作為資產組合中的重要組成部分，王亞偉從既與其選股思路吻合，又尚未進入機構股票池的標的中選出一籃子股票，一旦其中某些公司經營好轉，其股價彈性大于白馬股就是大概率事件。

當然，筆者還要告訴“王粉”的是，這些方法也不是萬能的，個人的性格、洞察力、專業性、認真程度、資產組合藝術等都會影響最后的效果。