退市，另一種自由

蘇禹烈

青陽天使投資創始合伙人，中國最年輕的天使投資人之一。

今天探討互聯網上市公司退市，要論及自由，這個自由有別于誕自英法革命、由德國哲學進行完善、強調個人權利的現代自由，更類似于基于直接管理而進行統治的古代政治自由。即強有力的公司掌控者通過在資本市場的進退，為公司贏得資金和生長。

對于庸常人來說，一份無規矩不成方圓的工作，是領取薪水（拿什么活）和獲得歸屬感（怎么活）的解決方案；對于非常人而言，是領薪水（拿什么活）和妨礙個人突破（束手縛腳地活）的兩難境地。破解這種處境的辦法很簡單，拿著可以糊口的薪水，暫離這份工作，尋求突破，通過突破，實現報酬增值或者達成個人價值的質變。這里面體現出來的自由不是離開、獨立或突破，乃是對于自身方向和位置的自主把控。

我們現在談論的這個時代，遇上我們所談論的這個變化多端、增長迅速的行業，要做大一間公司，靠資本運作來推動，幾乎成為必經之路。資本總要退出，下一站是上市，這整個過程對于企業來說，是不由自主的。

上市，等同于走上這條路的公司接受了一份工作，這份工作令企業獲得資金，同時要求公司按照規則辦事；而對于充滿理想的公司來說，上市的一些局限就因此顯現出來了。

上市破壞了公司財務的獨立性，令公司依賴于金融市場，一家上市公司連續兩個季度交出不太好看的財報，創始人和管理層就要面對來自股東的壓力。這種壓力制造出了上市公司雷同于西方現代民主政治的一個弊端——難以制定、執行長期政策，為了選票（市場表現），直接管理者不得不選擇無視整體利益和長遠利益，競爭流于紙面，決策偏離其要服務的真正主體，阻礙了創新與變革。歸結起來，公司因此而被動地短視并缺乏活力。想要改變惟有自己掌握命運，這就是我們談論的自主把控，馬云做了很好的示范

阿里巴巴私有化B2B上市公司的例子，演示了自由的價值——第一，為整合阿里系資源及進行大規模策略調整掃清障礙；第二，為顯現疲態的阿里B2B業務進行改革的嘗試。

而退市前的盛大，曾是飽受折磨的。盛大網絡以上市之初的游戲公司，經由業務版圖逐步擴張，涉及視頻、音樂、文學、影視、社交等領域時，已經無法讓刻板機械的投資人在他們的估值模型中找到位置，盛大落入了 “集團折扣”的窠臼，估值大受影響。

身負市值被低估的委屈，同時想要藉由收益良好的游戲業務，盤活表現不佳的其他業務，當時狀況下，盛大網絡退市也是明智。

上市本是一件中性的事，無論是退市還是被退市都是有一方在進行趨利選擇，還有那么多持著細水長流心態、有志打造百年穩固基業的公司選擇不上市。世道上有不好的風氣，中小創業者沉迷在公司上市變現的美好圖景里，輿論在對退市的揣測中，前者是快樂的小富即安派，后者是市場浮躁慌亂的推手；并非趕去上市的都盲目，也不是張羅退市的全是智者，凡謀事者，總有一顆自由的心，所謂自由，是從不囿于俗例，敢將胸懷凌駕于規則與秩序之上，知前路，識來者。