多看少動為上策

凡事都有兩面性，當我們總是埋怨A 股主板萎靡的時候，卻容易忽略A股另一朵奇葩— — 創業板市場，它已從從年初的6 0 0點到現在的110 0點。單從這個來說，還是能給股民些許安慰的，就好比中國男足進不了世界杯，但中國機器人足球隊世界杯奪冠一樣。巧合的是，創業板中的公司不少就是造機器人的。

分析來看，創業板獲得資金追捧是有著一定的理論和政策支撐的。其一，經濟轉型的時點已經到來，以投資為主體的傳統產業大的投資機會已逐漸消失，周期類行業的隕落已不可避免，而新興產業占比較高的小盤股符合國家經濟發展的方向，因此將長期具有成長價值。其二，6月份，我國貨幣市場爆發了罕見的“錢荒”，本應通過公開市場操作進行調節的央行，此時選擇了袖手旁觀。而對于當前“ 流動性整體適度”的表態，則說明央行將不再以市場短期利率的波動作為流動性收放的參考，貨幣政策將轉向“用好增量，盤活存量”。而這一思維的轉變，預示著下半年市場流動性趨緊的概率較大，流動性的緊張導致股市資金趨緊的現象持續存在，由此也將使資金難以推升大盤股的股價，更多的將呈現間歇性流入小盤股的特征。

當然，小盤股目前也確實存在風險。經過今年以來持續大幅的上漲，創業板個股的整體估值明顯區別于傳統經濟的個股，有明顯抬升，特別是隨著I P O啟動預期在不斷增強，符合國家產業政策的股票會大量涌入，難免會對當前強勢的創業板股票的估值帶來一定的沖擊。即便超過4 0 多倍的市盈率，仍然可以無視，但即將到來的業績中考卻一定要警惕。截至目前，51 家已披露中報業績預告的創業板公司中，業績報喜的比例不到四成，而那些完全無業績支撐的個股則無異于高科技“地雷”。

綜合各類因素看，下半年將是創業板風險與收益并存的時期，預計上下的波動以及內部的分化都將加大。在這樣一個大浪淘沙的背景下，那些成長性好、創新性突出的個股終將“強者恒強”，而那些完全無業績支撐的“偽成長”個股則無異于高科技“地雷”。

在當今全球化時代，消費者和生產者都已打破國界藩籬，美國市場成長股的故事，為我們尋找中國成長股提供了線索。從19 8 0年至今的3 0年間，美國股市主要指數表現平凡，但部分成長股表現卻遠超市場基準，主要分布在I T、消費性服務業和醫療行業三個行業。而從未來的成長方向看，美國的新科技趨勢日趨明朗，3D打印和工業機器人正在改變制造業傳統，消費電子正在朝著可穿戴方向發展，特斯拉正在開啟汽車動力新時代。

就短期來說，早前一度緊張的信貸狀況目前開始慢慢變得寬松，流動性的變化在短期內還是會對市場有所影響；另一方面，市場明顯向好的因素也不太看得出來，從股市成交量的情況來說，近期不會有太大行情。目前國內宏觀經濟增長乏力，從趨勢上來看，管理層不惜犧牲GD P，也要促進國內經濟結構轉型；而市場在經過一輪博弈，也度過了情緒上的“底”之后，暫時不會出現更加惡劣的情況下；一步I，P O 發行開閘或許會帶來一些不確定因素，但影響不會太深。總體來看，目前情況下，很難判斷18 5 0點會否是歷史大底，股指恐將維持低位震蕩。相對于大規模操作而導致的較被動局面，做適當靜觀，多研究個股機會，可能比較好。