券商集合理財：小券商產品風景獨好

作為公募基金和銀行理財產品外的第三股力量，長期以來，券商集合理財產品給人的印象一直是不溫不火。不過，隨著混業經營時代的到來，券商紛紛開始加大了對資管業務的投入，其中券商集合理財產品在今年上半年的收益就表現不錯。

高人一籌的緣由

與基金、銀行理財產品相比，券商集合理財的收益率相對更高一些。

眾祿基金研究中心公布的數據顯示，今年上半年，有數據可查的405只券商集合理財產品的平均收益率為1.52%，跑贏同期上證指數逾14個百分點，有5只產品收益率超過20%。

其中，債券型產品依然是最為穩健的產品。上半年債券型產品的平均收益率達到3.2%；混合型收益率達到1.25%；股票型跌幅為0.95%，不過依然跑贏了大盤。

Wind統計數據顯示，在所有券商集合理財產品中，小券商的產品表現搶眼。截至6月30日的半年統計，大通證券旗下的債券型產品大通通達1號C的收益率高達75.78%，縱然放眼三大理財產品市場，其收益率也已經非常高了。另一只小券商的產品中山金磚1號以26.87%的收益率排名第四，它同時也是混合型產品中收益最高的。

資料顯示，大通通達1號C的投資標的主要是各種債券，股票配置的比例不超過20%，并且還參與融資融券交易。作為大通證券旗下的明星產品，它由公司明星基金經理陳斯覓掌舵。從操作策略上看，在上半年股市下跌中，該產品一直保持空倉狀態，債券投資中則以高等級的城投債和企業債為主。

該產品能夠獲取高收益的另一個原因是發行初期具有封閉期。產品公告中顯示，其自2012年12月12日成立后的126天內處于封閉期，這更方便產品經理摒棄外界干擾進行建倉，目前該產品的封閉期已過。

股海中的“幸運兒”

與大通通達1號C不同，中山金磚1號是為數不多能夠在股市中獲取超額收益的券商集合理財產品。Wind統計顯示，在2012年11月成立后，中山金磚1號一直是空倉運作，這也避免了去年11月份股市最低迷的時點。

該產品直到今年一季度才開始建倉，倉位大幅增加至一季度末的八成。Wind統計顯示，中山金磚1號所持股票都是來自中小板和創業板，且持倉比較集中。在今年第一季度末前五大重倉股中，有4只股票的持倉占比超過8%。這其中除譽衡藥業上漲30%左右外，其他4只重倉股今年以來的漲幅都超過50%，富瑞特裝和杰瑞股份同期漲幅更高達134.87%和88.55%。

其實，這只產品最大的特點是規模小、投資靈活。公開資料顯示，今年一季度末，該產品資產凈值不過2000余萬元，而上述五大重倉股的單只股票持倉市值最多不過200萬元多一點。對于下半年投資，投資經理在報告中也指出，創業板和中小板不會像上半年一樣漲勢兇猛，但挖掘個股中的價值仍有獲取超額收益機會。

對于目前券商集合理財產品投資，各種利空因素疊加會造成許多不確定因素。投資者可以做好風險控制，以現金管理類產品為主。另外債券市場下半年會有所好轉，類似于大通通達1號C的債券類產品也可以持續關注。