結構性理財產品是“避風港”

《錢經》：今年銀監會把防風險作為關注的重點，不知道在您看來，哪一類理財產品最具有“抗風險性”？

許戈： 如果“抗風險”是指本金的保障程度，銀行保本或者部分保本類產品無疑是首選。

選擇一家安全的銀行、投資一款本金有保障的產品就沒有問題，但保本產品同樣面臨“收益風險”：若收益不能抵償通脹，財富仍會縮水。因此在理財產品挑選上，首先是注意本金保障程度，其次是看潛在收益率及實現可能性。

在外幣理財上，匯率風險也是一個需要考慮的因素。在各類外幣中，美元最具“抗風險性”，其次是日元，同時這二類外幣的投資產品也可以考慮。

《錢經》：最近披露的數據中，未達到預期收益率的產品以結構性理財產品為主，下半年投資銀行理財產品，想要保證資金安全，結構性產品應該避免？

許戈： 大部分結構性產品到期表現與到期時的市場環境有關。6月美國退出QE的傳言使全球股市重挫，順便也“謀殺”了結構性產品收益。

其實，結構性產品一般不直接投資掛鉤標的，不完全承擔市場風險，就像在小池塘里游泳，暴風雨來臨時最多嗆口水，在大海里則可能殞命。這是結構性產品與市場直接投資的區別。因此，“錢荒”中結構性產品受損遠小于市場下跌幅度。

這恰恰說明，結構性產品是市場風險期中的“避風港”。

《錢經》：8號文以后，銀行都在處理非標資產，下半年理財產品有哪些變化？能否預測下半年銀行理財產品的投資趨勢，并給一些投資建議。

許戈： 8號文是理財市場的“治污”行動，銀行理財產品的投資標的將更趨透明化，即投資者“明明白白理財，清清楚楚收益”。

下半年理財產品投資趨勢可能二級分化：對于保守型的投資者，更趨向于投資本金有一定保障的國內理財產品；對愿意承受風險的投資者，可能選擇部分資產出海。

今年美國、日本股市均創新高，財富效應明顯；下半年理財可以“內外兼修”，通過QDII投資海外來增加收益。隨著QE退出、資金回流，美股仍有上漲的可能性；而國內市場要保安全，由于經濟結構調整，短期國內投資仍具風險，因此可以選擇一些穩健、低風險的產品。

《錢經》：那些固定收益類理財產品在下半年的收益情況和產品期限會有哪些趨勢性變化？下半年投資資產證券類理財產品是否安全？

許戈： 美國退出QE的傳言對固定收益產品影響很大。美國削減買債規模令債券價格下挫、收益率上升，債券市場數年的牛市可能結束。因此未來投資固定收益類產品，在投資比例與收益期望值上要下調。

下半年證券類理財產品總體向好，原因在于：債券市場資金的流出，利好股票市場；海外市場逐步復蘇，美國企業盈利已經超過次貸危機前的水平，即便失去QE“輸血”，也有自身上漲的動力。

國內市場短期并不樂觀，調整有可能持續到三季度末。“前低后高”的局面決定適宜采取謹慎觀望、防御為主的投資風格。