華夏、嘉實(shí)、博時(shí)“生死劫”

隨著 《新基金法》的實(shí)施，公募基金門檻放開，大基金公司面臨一系列的考驗(yàn)。從華夏基金范勇宏的離去，到博時(shí)基金何寶上任一年便離職，高層的變動(dòng)給基金公司的產(chǎn)品和投研能力都帶來了巨大沖擊，其中所隱含的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

華夏基金：蜀中無大將 廖化作先鋒

投資者或許再也不用排隊(duì)來購買華夏基金的產(chǎn)品了。這家長(zhǎng)期位居業(yè)內(nèi)首位的老牌公司正面臨著有史以來最大的“劫數(shù)”。在6月4日華夏基金原總經(jīng)理范勇宏正式辭任副董事長(zhǎng)一職后，公墓基金業(yè)的“華夏時(shí)代”或已終結(jié)。

作為一家經(jīng)營(yíng)了15年的老牌基金公司，江暉、張益馳、孫建冬、郭樹強(qiáng)、張龍、楊愛斌、王亞偉大多都已成為業(yè)內(nèi)大腕級(jí)人物。而在他們離去之后，現(xiàn)在的華夏基金正面臨著人才流失的“陣痛”。

在現(xiàn)有的36位基金經(jīng)理中任職4年以上的只有12人，任職1年的新兵更是多達(dá)10人。銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年至2013年上半年，華夏基金的基金經(jīng)理變動(dòng)率高達(dá)63%，為全行業(yè)最高。

“蜀中無大將，廖化作先鋒”是目前華夏基金面臨的窘境。6月28日，接替王亞偉掌管華夏大盤的鞏懷志卸任。在2012年5月4日至2013年6月28日?qǐng)?zhí)掌華夏大盤精選混合期間，鞏懷志的累計(jì)回報(bào)率為9.32%，排名居同期同類基金第121名。

但這已經(jīng)是華夏基金中表現(xiàn)不錯(cuò)的產(chǎn)品了。其執(zhí)掌的另一只基金——華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)更加“低調(diào)”。在其任期內(nèi)的回報(bào)率僅為-5.35%。處于同期同類型基金的中下游水平。但即使如此仍然被華夏基金委以重任，可見整個(gè)公司的人才窘境。

最新的2013年半年報(bào)中，華夏基金2267.12億元的資產(chǎn)管理規(guī)模依然排名全行業(yè)第一，但其中水分頗多。翻看旗下的基金業(yè)績(jī)，股基的平均業(yè)績(jī)甚至沒有跑贏行業(yè)平均值。以往前十中的常客華夏大盤精選和華夏策略精選如今已經(jīng)泯然于眾。

“更像是一棵空心的大樹”，業(yè)內(nèi)一位中型基金公司負(fù)責(zé)人坦言。2012年華夏基金的營(yíng)業(yè)收入是24.97億元，凈利潤(rùn)卻只有6.02億元。而同樣位于前十名的廣發(fā)基金2012年管理的資產(chǎn)規(guī)模為1278億元，只有華夏的54%，但凈利潤(rùn)卻是4.79億元，相當(dāng)于華夏凈利潤(rùn)的79%。

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，華夏基金的凈利潤(rùn)正在持續(xù)下滑，2008～2012年，其凈利潤(rùn)分別為12.24億元、11.08億元、10.06億元、6.67億元、6.03億元。帶來的連鎖反應(yīng)是，基金公司賴以生存的管理費(fèi)最近三年持續(xù)下滑，2010年、2011年、2012年的管理費(fèi)收入分別是28.84億元、25.27億元、21.37億元，2011年和2012年下滑幅度分別為12%、15%，呈遞增態(tài)勢(shì)。

對(duì)于投資者來說，華夏基金的“大換血”也許只是剛剛開始，至于持續(xù)多久無人可知。所以即使華夏基金的規(guī)模還在，投資者購買公司產(chǎn)品時(shí)還是應(yīng)該多留點(diǎn)心。

嘉實(shí)基金：飲鴆止渴 狂發(fā)基金

在2011年以前，嘉實(shí)基金是業(yè)內(nèi)人才流失率最低的公司。但以團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定著稱的這家老牌公司卻在近兩年接二連三地遭受打擊。去年，明星基金經(jīng)理鄒唯和善于營(yíng)銷的副總經(jīng)理李道濱先后離開，今年債市掃黑中現(xiàn)金管理部總監(jiān)吳洪堅(jiān)被警方帶走調(diào)查。隨后，投資部總監(jiān)、明星基金經(jīng)理劉天君也宣布離職。規(guī)模排名業(yè)界第二嘉實(shí)基金正值多事之秋。

人員流失正如毒藥般慢慢侵蝕這家老牌基金公司。鄒唯走后，繼任者馬惠明的業(yè)績(jī)只能用平平無奇來形容。今年以來截至7月11日，嘉實(shí)主題精選的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-11.16%，在146只偏股型基金中排名142 位。從馬惠明2012年3月7日繼任開始計(jì)算，截至今年7月11日，該基金的份額贖回比例達(dá)到14.17%。投資者“用腳投票”表明了對(duì)這只基金的擔(dān)憂。

這還不是個(gè)例。以穩(wěn)健著稱的嘉實(shí)基金旗下產(chǎn)品凈值大多遭遇大幅下跌。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來截至7月11日，嘉實(shí)旗下的普通股票型基金中，只有2只排名前1/2，其余6只均排名后1/2；偏股型基金中，只有1只排名前1/2，其余6只均在后1/2區(qū)域。更讓嘉實(shí)基金無奈的是，除了分級(jí)基金和指數(shù)基金外，包括偏股、混合、債券基金在內(nèi)的所有基金今年以來均遭遇了不同程度的凈贖回。

盡管最新中報(bào)顯示，嘉實(shí)基金以1446.27億的資產(chǎn)管理規(guī)模依然排名全行業(yè)第二。但這卻是狂發(fā)基金帶來的結(jié)果。2013年以來嘉實(shí)基金已經(jīng)狂發(fā)了10只新基金，募集金額合計(jì)176億元。數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的4家基金公司，嘉實(shí)旗下管理基金最多，而平均規(guī)模卻最小。這種飲鴆止渴的方式能否真正為投資者帶來利益，值得懷疑。

博時(shí)基金：內(nèi)耗中消亡 老二變老五

當(dāng)《新基金法》放開公募基金牌照、各家基金公司在絞盡腦汁發(fā)行創(chuàng)新型產(chǎn)品時(shí)，博時(shí)基金卻在忙著“換人”?；蛟S對(duì)于很多投資者來說，之于博時(shí)基金的印象還停留在那個(gè)做價(jià)值投資、成長(zhǎng)消費(fèi)股的年代。但現(xiàn)在，這家規(guī)模排名業(yè)界第五的基金公司已經(jīng)在內(nèi)耗中一步步邁向深淵。

“有人的地方就有爭(zhēng)斗”，對(duì)于博時(shí)基金尤其適用。如同其他公司一樣，股東之爭(zhēng)一直影響著博時(shí)。公開資料顯示：博時(shí)成立時(shí)的股東分別是光大證券、國(guó)信證券、金信信托以及長(zhǎng)城信托，四家平均持股。

2000年，招商證券受讓國(guó)信證券出讓的25%股權(quán)進(jìn)入博時(shí)。2003年，金信信托受讓光大證券當(dāng)時(shí)所持23%股權(quán)以48%的股權(quán)成為公司大股東。2007年年底，招商證券通過拍賣方式受讓金信信托所持的48%股權(quán)，成為博時(shí)控股股東。

正是在招商證券進(jìn)入博時(shí)的那一刻起，這家老牌基金公司開始了他的“變革”。核心團(tuán)隊(duì)與資方之間的爭(zhēng)斗已多次在金融圈里上演，而博時(shí)也無一例外地以資方最終獲勝為結(jié)局。肖風(fēng)的離開似乎已經(jīng)預(yù)示了今天博時(shí)的現(xiàn)狀。這位從1998年開始擔(dān)任博時(shí)總經(jīng)理的投資大佬，憑借2004年的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”而一舉成名。隨后他為博時(shí)基金培養(yǎng)了多位投資經(jīng)理，公司也因此烙下了他的印。

2011年，在股東方的爭(zhēng)斗下，肖風(fēng)黯然離去。而他的繼任者何寶也同樣沒能成為力挽狂瀾的那個(gè)人。具有國(guó)際背景的何寶在上任之初便成立了博時(shí)國(guó)際投資部，整合了此前分散在各個(gè)風(fēng)格小組的海外投資資源，并且將QDII基金經(jīng)理章強(qiáng)以及此前任職于中投公司、南方東英資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理何凱任命為部門兩位副總。

然而，國(guó)際業(yè)務(wù)于只看規(guī)模效應(yīng)的公募基金來說只能是“杯水車薪”這樣的改革對(duì)于博時(shí)基金整體業(yè)績(jī)提升收效甚微。除了業(yè)績(jī)之外，大批骨干的離職業(yè)讓博時(shí)基金內(nèi)耗嚴(yán)重。由于何寶的上任，此前肖風(fēng)的老部下們包括主管投資的副總經(jīng)理?xiàng)钿J、明星基金經(jīng)理夏春、量化投資團(tuán)隊(duì)的總監(jiān)王政、負(fù)責(zé)零售業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理李雪松也先后離開博時(shí)基金。

2012年，博時(shí)基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1371億，而凈利潤(rùn)收入僅為4.15億元。這已經(jīng)是博時(shí)基金連續(xù)第五年的利潤(rùn)下滑。在2008～2011年的時(shí)間里，博時(shí)基金的凈利潤(rùn)收入分別為10.95億元、8.59億元、6.34億元、4.53億元。加上2012年，五年累計(jì)下滑幅度達(dá)62.1%。其資產(chǎn)管理規(guī)模排名也從2007年的行業(yè)第二名，下滑至2013年中報(bào)的第五名。