阿里“娛樂寶”眾籌投電影

最少100元，預(yù)期年化收益率7%，即可投資最熱門的影視作品。

正在推進(jìn)這一運(yùn)作的是阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群。3月26日下午，阿里巴巴宣布推出“娛樂寶”，稱網(wǎng)民最少出資100元即可投資熱門影視劇作品，預(yù)期年化收益7%。

首款在“娛樂寶”上進(jìn)行銷售的產(chǎn)品為國華人壽推出的投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，名為“國華華瑞1號(hào)終身壽險(xiǎn)A款”，預(yù)期年化收益7%，不保本不保底；一年內(nèi)領(lǐng)取或退保收取3%的手續(xù)費(fèi)，一年后自動(dòng)全部領(lǐng)取；為防范客戶資金風(fēng)險(xiǎn)，此次采取“單一客戶保費(fèi)金額限額”的銷售策略，每人最大購買金額不得超過1萬元。網(wǎng)民通過“娛樂寶”購買國華人壽的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品后，資金將投向文化產(chǎn)業(yè)，獲取投資收益。

雖然“娛樂寶”首期產(chǎn)品的主要參與方均否認(rèn)該產(chǎn)品屬于眾籌性質(zhì)。但多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，此行為本質(zhì)與“眾籌”無異，只是“穿了件保險(xiǎn)產(chǎn)品的外衣”。

眾籌，即大眾籌資或群眾籌資，以總額低、單個(gè)認(rèn)購低、以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，直接對(duì)接某個(gè)創(chuàng)意型投資項(xiàng)目為主要特點(diǎn)。

阿里巴巴之所以選擇保險(xiǎn)公司，是因?yàn)橹挥斜ｋU(xiǎn)公司發(fā)行此類產(chǎn)品所受監(jiān)管較少，也基本沒有認(rèn)購門檻。“銀行根本沒法做，很多銀行也沒有合作的動(dòng)力。”阿里巴巴小微金服的一位人士說。銀行發(fā)理財(cái)產(chǎn)品需要事前備案，還有合格投資人的門檻，受到比較嚴(yán)格監(jiān)管。

投資人在購買了投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn)品后，國華人壽保險(xiǎn)公司將這部分資金投資到一個(gè)結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)，其中“娛樂寶”的7300萬元占這一總規(guī)模為5億元信托計(jì)劃的14.6%。

信托業(yè)內(nèi)人士也指出，一般來說，信托認(rèn)購門檻為100萬元，有些定在300萬元。尚在募集過程中的五礦影視項(xiàng)目?jī)?yōu)先級(jí)合格投資者也定為50萬元。

“娛樂寶的推出，如果是對(duì)應(yīng)尚在募集中的項(xiàng)目，等于變相顛覆了信托的投資門檻。如果是對(duì)應(yīng)即將存續(xù)期滿的項(xiàng)目，相當(dāng)于變相地幫助項(xiàng)目退出。”信托業(yè)內(nèi)人士說。

操作“娛樂寶”項(xiàng)目的阿里巴巴和國華人壽以商業(yè)機(jī)密為由，不愿意公開披露投資的信托公司名字與信托產(chǎn)品的情況。

在“娛樂寶”平臺(tái)上最被看好的是郭敬明導(dǎo)演的電影《小時(shí)代3》和《小時(shí)代4》。負(fù)責(zé)《小時(shí)代3》的發(fā)行方樂視影業(yè)相關(guān)人士回應(yīng)財(cái)新記者：還沒聽說樂視影業(yè)與阿里有相關(guān)合作。

《小時(shí)代3》最大的投資方華策影視常務(wù)副總經(jīng)理金騫亦表示不知情：“還沒有聽說公司與阿里巴巴有相關(guān)合作。”

更為吊詭的是，《小時(shí)代》宣傳方對(duì)財(cái)新記者表示，郭敬明劇組目前還沒有對(duì)《小時(shí)代4》的籌拍計(jì)劃，也沒聽說阿里巴巴對(duì)《小時(shí)代3》有相關(guān)投資。對(duì)于“娛樂寶”推出的劇組探班、明星見面會(huì)等活動(dòng)，該人士也表示目前還沒有相關(guān)的宣傳計(jì)劃。。

對(duì)此，阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群公關(guān)部門回復(fù)媒體稱，《小時(shí)代》的制作方還沒有獲得相關(guān)信息。未來會(huì)和制作方接觸召開發(fā)布會(huì)。

無論是投資連接險(xiǎn)還是變相“眾籌”，最關(guān)鍵的是，參加這筆7300萬元投資的投資人是否充分了解自己的錢投向哪里？以及有多大風(fēng)險(xiǎn)？

據(jù)阿里巴巴人士介紹，“娛樂寶”首期四個(gè)項(xiàng)目總投資額為7300萬元，分別為：郭敬明導(dǎo)演，楊冪等人主演的電影《小時(shí)代3》《小時(shí)代4》，上映日期2014年，限額1300萬元；馮紹峰、竇驍?shù)热酥餮荩瑫充N小說改編的電影《狼圖騰》，上映日期2015年2月20日左右，限額2400萬元；孫周導(dǎo)演，王寶強(qiáng)、小沈陽共同主演的3D奇幻喜劇《非法操作》，上映日期2014年12月前后，限額2600萬元；社交游戲《魔范學(xué)院》，主演范冰冰將在游戲中與粉絲進(jìn)行互動(dòng)，上線日期2014年8月前后，限額1000萬元。以上項(xiàng)目的投資周期均為一年期。

值得注意的是，網(wǎng)民并非在手機(jī)支付寶中購買，而是在手機(jī)淘寶中的“娛樂寶”頁面預(yù)約，選擇感興趣的項(xiàng)目進(jìn)行“投資”。其中，影視劇項(xiàng)目投資額為100元/份，游戲項(xiàng)目的投資額為50元/份，每個(gè)項(xiàng)目每人限購兩份。

2013年11月，淘寶平臺(tái)就曾試圖為“雙十一”推出一批銀行理財(cái)產(chǎn)品，廣發(fā)銀行原計(jì)劃推出預(yù)期年化收益率達(dá)7%的一年期理財(cái)產(chǎn)品，但終因“內(nèi)部核準(zhǔn)原因”將產(chǎn)品下線。

“與信托公司合作，沒有辦法對(duì)接公眾。因?yàn)樾磐杏?jì)劃主要銷售至高凈值客戶人群，不符合我們想要讓公眾參與的初衷。”淘寶內(nèi)部人士表示。

保險(xiǎn)公司發(fā)行的保險(xiǎn)產(chǎn)品，受到的監(jiān)管不像銀行理財(cái)產(chǎn)品那么嚴(yán)格。一位壽險(xiǎn)公司的副總介紹，保險(xiǎn)產(chǎn)品雖然實(shí)行事前備案，但是投連險(xiǎn)投資賬戶的投資去向并不需要嚴(yán)格報(bào)備，投資可以事后備案。“從產(chǎn)品備案涉及的信息如產(chǎn)品名稱、產(chǎn)品內(nèi)容上，不容易看出風(fēng)險(xiǎn)。”

國華人壽和阿里巴巴合作已久，國華人壽也愿意創(chuàng)新。“大保險(xiǎn)公司看不上幾千萬元的保費(fèi)。和小公司合作，阿里比較有溢價(jià)權(quán)。”

國華人壽的相關(guān)人士表示，該產(chǎn)品投向影視、游戲項(xiàng)目是通過購買信托計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)，“對(duì)影視、游戲的投資是在一個(gè)很大的盤子里，這個(gè)信托計(jì)劃的投資額為5億元，我們這7300萬元的保費(fèi)只是一小部分優(yōu)先級(jí)。”

2012年下半年，保險(xiǎn)資金放開投資，允許險(xiǎn)資投資集合資金信托計(jì)劃，該信托正是屬于集合資金信托計(jì)劃，但剩余85%的資金來自何方，雙方均未披露。

之所以要限制投資上限，主要是從保險(xiǎn)公司的角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，“投連險(xiǎn)最重要的就是信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制，這樣可以做到單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制最低。”國華人壽的人士表示。

投連險(xiǎn)是一種特殊的終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，更像是理財(cái)產(chǎn)品，保險(xiǎn)的保障功能很少。

然而目前國內(nèi)市場(chǎng)搞的幾個(gè)影視投資信托基金，運(yùn)作情況并不樂觀，機(jī)構(gòu)投資者并未活躍參與。

2013年11月，五礦信托發(fā)起所謂主動(dòng)型影視信托投資信托計(jì)劃。據(jù)接近五礦影視信托項(xiàng)目的人士介紹，總規(guī)模為6億元，存續(xù)期不超過六年。其中優(yōu)先級(jí)、中間級(jí)和劣后級(jí)的投資比例為6：2：2。“與傳統(tǒng)的融資類，如房地產(chǎn)、地方平臺(tái)等項(xiàng)目相比，影視信托屬于投融資相結(jié)合的信托項(xiàng)目，投資收益其實(shí)具有很大的不確定性。”一位信托人士表示。

據(jù)五礦信托人士介紹，為了最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，先向機(jī)構(gòu)投資人推介劣后級(jí)項(xiàng)目，逐級(jí)募集，不過，由于項(xiàng)目的不確定性，次級(jí)大多是機(jī)構(gòu)內(nèi)部認(rèn)購。

多位影視行業(yè)投資人表示，影視行業(yè)投資屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，并不適合追求低風(fēng)險(xiǎn)固定收益的普通投資者參與。即使是份額分割，小額參與，仍有很高概率給投資者帶來損失。

一位電影投資人表示，該筆資金在幾部電影的運(yùn)作中是以何種角色參與票房分成，究竟是投資方角色，還是以宣傳發(fā)行方身份參與投資，具體的票房權(quán)益與風(fēng)險(xiǎn)也并未公布。

他說，“電影投資中，不同的角色和分工承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不同，有可能票房大賣，但最后有的投資方還是虧損，也有票房不盡理想但部分投資方收回成本的例子，還是要看各投資方間簽訂的合約。”

該人士舉例，如華語最高票房紀(jì)錄12.44億元的《西游降魔篇》，周星馳的比高集團(tuán)等其他三家制片方和投資方的收益還沒有發(fā)行方華誼兄弟的收益多，因?yàn)槿A誼兄弟與其他三方的合約條款中規(guī)定華誼兄弟作為發(fā)行方優(yōu)先享有該片在中國大陸的票房收益，最終該片為華誼兄弟帶來的稅前利潤(rùn)超過2億元。而由孫儷、胡軍主演的《機(jī)器俠》盡管票房不高，但因小馬奔騰采用了非電影圈而是金融界常用的手段，比如優(yōu)先回款、賬戶共管等，賺取了20%利潤(rùn)，其他投資方則紛紛賠錢。

該款產(chǎn)品除了信息不透明、風(fēng)險(xiǎn)提示不到位，另一個(gè)被投資者抱怨的就是風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等。“收益情況也不是跟電影的票房收益直接掛鉤。”一位投資人表示，余額寶提供5%左右的預(yù)期年化收益率，是因?yàn)橥顿Y貨幣市場(chǎng)基金，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。

影視投資則是完全是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，“娛樂寶”投資者僅能得到7%的預(yù)期收益，成為了高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資，沒有機(jī)會(huì)真正分享到優(yōu)質(zhì)影視項(xiàng)目的超額投資回報(bào)。“尤其是對(duì)于購買電影《非法操作》和《狼圖騰》份額的投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比《小時(shí)代》高很多，但是沒有相應(yīng)的高回報(bào)。阿里巴巴應(yīng)公布將對(duì)幾部影片的投資權(quán)益具體有多少，讓投資者可以自己算出相應(yīng)的收益。”前述投資人表示。