網絡理財與銀行理財的博弈

曾被視為理財皇冠上一顆明珠的銀行業務，在中國走過6個多年頭后，正遭遇著前所未有的挑戰。互聯網上層出不窮的“理財產品”正在搶占理財市場的利益鏈條。

2013年6月，天弘基金與支付寶推出余額寶理財產品。據了解，目前余額寶規模已超過2500億元，客戶數超過4900萬戶，市場現推出類似余額寶的理財產品已經達到20多只。記者從銀行方面了解到，各項理財產品其實都是與基金公司嫁接的貨幣基金，而該基金可能在市場上已存在多年，在經過互聯網金融炒作之后，貨幣基金已成為人們日常理財的一種流行方式。

支付寶進軍理財市場

余額寶是由天弘基金聯手第三方支付平臺—支付寶打造的一項余額增值服務。通過余額寶，用戶不僅能夠得到較高的收益，還能隨時消費支付和轉出。用戶在支付寶網站內就可以直接購買基金等理財產品，獲得相對較高的收益，同時余額寶內的資金還能隨時用于網上購物、支付寶轉賬等支付功能。轉入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益。余額寶的優勢在于轉入余額寶的資金不僅可以獲得較高的收益，還能隨時消費支付，靈活便捷。

支付寶與天弘基金管理有限公司的合作模式具體為，支付寶推出余額寶業務，用于為其客戶提供現金增值，客戶將錢轉入余額寶，即申購了天弘增利寶基金，隨后享受貨幣基金收益。用戶選擇將資金從余額寶轉出或使用余額寶進行購物支付，則相當于贖回增利寶基金份額。目前，天弘基金是余額寶服務的唯一產品提供者。

記者在“余額寶”頁面上看到，2014年1月29日發布的七日年化收益率是6.441%，這相當于是活期利率的17倍左右，按照1年期定存最高利率的2倍左右。

然而比起其他貨幣基金，余額寶的劣勢在于其為了保持較強的流動性，隨著備付金需求的增多，流動性增強，其收益可能會隨之下降。

眾所周知，貨幣資金最大的難題是流動性和收益性。增利寶貨幣基金（余額寶資金管理方）具有客戶分散、客單量小、流量相對穩定等特點，在兼顧消費、投資雙重功能的同時，在對網上年輕一族的消費習慣與消費方式不了解的情況下，申贖資金或可能出現大進大出之勢。

“余額寶”的流動性風險首先受制于貨幣基金的流動性狀況，短期大額贖回和貨幣基金流動性管理不當都有可能導致“余額寶”出現流動性風險，如每年天貓“雙十一”活動單日交易額就超過幾百億元，大額被動贖回勢必給流動性帶來一定沖擊。

據某基金公司電商部門人士透露，超過20家基金公司與阿里金融聯系，希望參照天弘模式和“余額寶”合作。但為了避免流動性風險，支付寶都不打算與其他基金公司合作。

支付寶和天弘基金在余額寶方面的合作只是互聯網金融的一小步，但是它為推動基金理財行業的普及和發展提供了更大的機會。

網絡理財熱潮來襲

看到余額寶的成功后，各電商、第三方支付企業都摩拳擦掌要投身互聯網金融，試圖復制其模式，紛紛拉上基金公司模仿余額寶產品設計，推出“類余額寶”產品。余額寶、活期寶、現金寶、收益寶等頻出，一時間貨幣基金成為互聯網金融平臺和基金公司合作的“先行者”。

然而，支付寶作為國內最大的第三方支付平臺，其龐大的用戶和沉淀資金規模都是中國電子商務行業發展早期的多方面因素促成，具有一定特殊性和偶然性，難以復制。如果難以復制一個支付寶出來，那么復制出的“余額寶”則相比其他貨幣基金或銀行理財產品的優勢就不明顯了，發展空間有限。

目前“余額寶”等各類寶們在市場上很火熱，其原因大概是它的低風險、收益相對穩定的貨幣基金所致。而對于公募基金而言，更為重要的權益類產品，在這場互聯網金融大潮中似乎并未有像樣的進展，這或許才是公募基金未來真正該思考的問題。

與銀行理財的抗衡

目前，層出不窮的網絡理財產品，本質上還是貨幣基金，是網絡平臺與貨幣基金結合的產物，它們的出現在一定程度上提高了消費者對于網絡理財的關注度，并拓寬了消費者的理財途徑。

那么，它與銀行理財有何差異？從投資特性來看，由于兩者定位不同，面對的客戶群體也不一樣，目前兩者并未形成太明顯的競爭關系，但鑒于它們對儲蓄存款所具有的較強替代作用，網絡理財對傳統銀行理財市場的潛在影響仍然不可小覷。

作為互聯網理財的代表，余額寶獨具的實時支付功能，使其對儲蓄存款有了更強的替代性。而在國內理財市場上，投資者更多的是將銀行理財產品視為儲蓄存款的替代品，將其看成是“類存款”。由于都對儲蓄存款具有較強的替代作用，因此余額寶也成為銀行理財產品最直接的競爭者。

從風險性來看，網絡理財和銀行理財產品的風險都來自于各自的投資對象，貨幣基金主要以短期的銀行存款以及有固定票息的債券等安全性高、收益穩定的金融工具為投資對象，銀行理財產品則沒有一個統一的投資范圍，因而投向類型不同的產品風險也就不同，但從整體上看，銀行理財產品的投資范圍更加廣泛，部分產品還包括股票、基金等高風險的金融工具。所以從投資領域上講，整體上貨幣基金的風險小于銀行理財產品。

但理財專家也坦言，余額寶的理財過程全部通過互聯網完成，投資者在享受互聯網理財便捷性的同時，也面臨著額外的網絡風險。因此，在互聯網理財時代，網絡安全也成為投資者風險意識的一部分。

一位理財專家說道：“對于銀行理財客戶而言，在形成投資需求以前，理財資金更多的也是以存款的形式存在，伴隨著存款的流出，余額寶將替代銀行培養投資者更旺盛的投資需求，對于未來余額寶的長期客戶而言，客戶黏性將使得在沒有看到明顯的收益優勢前，這部分客戶很難再回到銀行，銀行理財產品的‘攬儲’功能也將大打折扣。”

事實上，一個網絡理財或許無足輕重，但千千萬萬個網絡理財就可能對銀行業務造成重大沖擊。目前，理財市場上各種理財服務不斷涌現，一時出現各種“寶”。這些“寶”同樣都打著現金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位。盡管各種“寶”背后都可能站著一只或幾只貨幣基金，但這種更加明確精準的客戶定位，將從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產品的潛在客戶。