基于共同治理視角的供銷社財務分析體系重構

王德禮　許亞楠

【摘 要】供銷社的本質是利益相關者達成的一組契約，利益相關者憑借其向企業投入的資源成為企業廣義的所有者，都有權利參與企業的治理，并且或多或少擁有控制權，而不是僅股東和經營者才有控制權；共同治理是利用財務分析對不斷變化的貢獻進行反復分析再不斷調整索取方案實現均衡的動態過程；均衡的實現則依據按剩余貢獻設計的權責劃分、按照契約確定的交易方式和公平有效的分享合作剩余。

【關鍵詞】共同治理；財務分析；貢獻與索取；組織剩余

隨著知識、信息時代的到來，經濟發展迅猛，各利益相關者的團結協作成為企業增長必不可少的條件，供銷社的所有權為利益相關者共有。企業為多方相關者創造剩余，共同治理也順應時勢得到了越來越廣泛的認同。

經過整理分析發現，財務分析作為提供信息、輔助決策的工具，雖已取得很大的成就，但為共同治理提供信息的功能卻十分薄弱，不利于實現共同治理目標。因此，還需要構建基于共同治理視角的財務分析體系，平等的為各利益相關者提供信息，為推進供銷社的共同治理做出貢獻。

供銷社共同治理追求相關者利益最大化與均衡分享，二者本身也相輔相成，均衡分享吸引要素投入，也使相關者關系更加緊密協調，創造更大的剩余。因此，共同治理的財務分析也要圍繞各利益相關者對供銷社組織與剩余創造的貢獻分析，并對剩余進行有效公平的分配，維護供銷社契約關系，進而從總體上降低交易費用、增加契約租金，最大化剩余創造，也實現均衡分享。

共同治理最核心的內容就是權責利在各利益相關者之間如何分配，尤其是剩余價值的分配問題。共同治理的財務分析就是要提供信息幫助各方利益相關者更有效、公平的進行剩余分配，于是才需要以貢獻與索取為線索的財務分析體系重構。

本文擬重構的財務分析體系框架如圖-1所示，是圍繞產權以及剩余的貢獻與索取創建的財務分析框架：

圖-1 共同治理視角下財務分析體系框架

在進行貢獻分析的過程中要注意各利益相關者與企業的產權關系，分析企業組織及剩余價值創造的作用。相關利益者向企業的投入所形成的組織剩余（尤其是那些能夠形成核心競爭力的部分）對共有產權增量的貢獻不容忽視，因此各方對組織剩余的貢獻也是重點分析內容。

對各利益相關者貢獻的全面分析不僅否定了財富創造源自于物質資本的錯誤，更抓住了易被忽視的如企業家社會資本、交易商關系資本、員工對制度與文化的踐行等諸多方面，從橫向上擴展了企業共同治理的綜合財務分析視野。而考慮了組織剩余的貢獻分析更從縱向上完善了共同治理的財務分析，使其不再局限于當期，開始關注當前投入對未來經濟流入的作用。對在進行索取分析的過程中則要注意相關方與企業交易的形式，對索取內容與索取方式的偏好，并與其對組織及剩余創造的貢獻保持基本的一致，對那些未來才能實現經濟流入的貢獻也要給予相應的回報。剩余價值如何轉化為各利益相關者利益意味著利益相關方目標的實現程度，該問題解決不好，企業契約就面臨一定的危機，持續經營也就存在問題，進而影響其他利益相關者的利益實現，因此合理索取的分析也是共同治理財務分析的一個重要方面。

不得不承認的是，因為該領域研究者甚少，本文重構的財務分析體系在具體計量方法上可能并不成功，而各方對剩余的貢獻與索取的度量也一定是一個十分復雜龐大的問題，本文旨在建立一個共同治理財務分析的框架體系，也將在日后的研究中再日漸完善。

在利益相關者指導下，供銷社治理應該是利益相關者的共同治理。共同治理追求的利益相關者最大化和要解決的權、責、利的均衡。在前人研究的基礎上，本文經過研究分析得出以下幾個結論：

第一，利益相關者都是供銷社廣義的所有者，都有權利參與供銷社的治理。供銷社的本質是利益相關者達成的一組契約，利益相關者根據自身的特性分別向供銷社提供著剩余創造不可或缺的資本，并據此擁有參與供銷社剩余分配的權利，而具體如何劃分剩余則要取決于各自的期望和與貢獻對應的博弈力量。因此，參與治理的各相關方對各方貢獻與索取的共同信息和與自身利益密切相關的特定信息有很強的需求。

第二，現行財務分析體系難以滿足共同治理的信息需求，主要表現在現行財務分析的單邊治理傾向很明顯、銜接性差、忽視弱勢利益相關者信息需求、缺乏對利益相關者貢獻方面的度量。因此本文構建了共同治理視角下的財務分析體系，該體系所分析的利益相關者貢獻不僅使各方了解自己的付出與回報，同時對他方對剩余的貢獻與付出也有所了解，提高了信息的透明度，可以防止經營者、部分股東等利用信息優勢侵害其他相關者利益，也降低了分配不合理造成的多次博弈的交易成本，有助于相關者利益最大化和均衡分配。

第三，共同治理下的財務分析要注重各利益相關者對供銷社組織（共有產權）的貢獻，具體的貢獻分析中關注的絕不僅僅是對當期利潤的貢獻，更要看到各方對組織剩余積累的作用，因為組織剩余才是使供銷社保持持久的競爭力，源源不斷的為各方利益相關者創造經濟利益流入的根本。與此對應的索取分析中則要關注個別產權的性質，對各方組織剩余貢獻也給予回報，如此才能更穩定的維持契約關系，吸引更多的資源投入，得以發展壯大供銷社，形成良性循環。

第四，共同治理是利用財務分析對不斷變化的貢獻進行反復分析再不斷調整索取方案實現均衡的動態過程。隨著企業經營的展開，對資本市場、產品市場、資源配置和運作、風險等各方面都有更深入的了解，每一相關者貢獻的信息也更加透明，因此要對初始約定進行再修正，進而再影響多方決策；加之外部環境的不斷變化，一部分利益相關者可能改變初始意愿，調整資源投入，如增資、轉讓、撤出等，引起利益相關者貢獻結構的變化，也引起各方博弈力量的改變，因而剩余的分享也需要隨之變化，尋找下一個均衡。

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