IPO重啟路演直擊

李勇

2014年1月的一天，距證監會宣布重啟IPO（首次公開發行股份）一月有余，在距離富凱大廈（中國證監會辦公地點）不到500米的威斯汀酒店二層的一個發布廳里，伴隨著鏗鏘有力的解說詞和激昂的背景音樂，一些擬上市企業開始了期盼已久的路演。

一家擬登陸創業板的A公司正在此播放宣傳片。A公司董事長坐在主席臺上，背對宣傳片投影，并不時回頭觀看，當宣傳片中出現自己的畫面時，董事長的興奮及自豪溢于言表。幾天前A公司正式獲得證監會的發行批文，現在正面向機構投資者進行路演，以便確定最終的上市發行價，這離最終在深圳證券交易所鳴鑼掛牌只差最后一步了。

“這些企業家等的時間太久了，以至于這一天真正到來的時候，仿佛不那么真實了。你想想，在排隊等待上市的日子里，企業為了規范，有不少補繳了大量稅款。為了業績，企業家都不敢花錢，勒緊腰帶過苦日子……而現在，馬上就要上市了，就像要解放了一樣。”一位與擬上市企業接觸較多的財經公關人士這樣表示。

2013年的最后兩天，證監會開始發放上市批文。據媒體敘述，2013年12月31日，在證監會發行部門前等待發行批文的發行人和券商，就像在春運期間乘坐火車的人流一樣。有坐在走廊椅子上等待的，有來回在走廊里踱步的，還有一些在發行部綜合處門外進進出出……

晚上6點半左右，一家券商的幾位保薦代表正計劃留一個人守在會里等結果，其他人提前回家，突然被告知其保薦的企業獲準發行。頓時，掌聲、歡呼聲充斥著整個走廊，一行人立刻收拾起堆在角落印有“券商之家”字樣的材料袋、拉桿箱匆匆散去。

在近期獲批上市公司的路演現場，公司高管迫不及待地表達著對這一場景的期待。首批獲得上市資格的新寶股份（002705.SZ）的董秘楊芳欣在路演現場以“我們期待與大家見面已經超過三個年頭了”來開場。另外一家獲得上市資格的公司董秘則對參與路演的機構投資者報以“我想死你們啦”的感慨。

畢竟，上一次出現這樣的場景是在2012年11月浙江世寶（002703.SZ）上市時，時隔已長達一年之久。

A公司董秘以“投資家”尊稱到達現場參加路演的機構人士。這些機構人士來自基金、券商、銀行、信托以及經過特別推薦的私募機構。據了解，對進入路演現場的人員要求非常嚴格，一般都嚴格控制在發行人圈定的一個有詢價和報價意向的名單中。媒體記者往往不在邀請之列。

在A公司的路演進程中，北京一家券商研究員打開已經做好模板的報告樣本，根據現場的信息，撰寫研究報告。他說，這幾天新股的路演、申購比較集中，現場寫報告是為了節省時間。

在介紹完公司自身的發展情況、行業情況、未來展望后，坐在臺前的A公司董事長、總經理、財務總監、總工程師、投行負責人開始回答“投資家”們的提問。

一家大型券商的研究員首先問道公司的競爭對手問題，公司的副總經理作了回答。接著一家基金公司研究員問到股權激勵的問題，公司董秘又作了回答……

這樣的問答持續了幾輪。一位基金公司的研究員問道：“公司的客戶公司中，之前爆出過腐敗現象，這對公司的業務有沒有影響？”

“中央越反腐敗，對于我們民營企業越有利，因為我們靠的是產品和技術。”公司副總經理這樣回答。“這個回答挺有說服力的。”上述北京券商研究員說。

路演結束后，一群“投資家”涌向主席臺，和高管交換名片。這樣的場景，讓一位中介機構人士感慨，“仿佛又回到了2012年”。

不過，今年的路演，和以往又有所不同。以往的路演，主辦方往往會準備禮品給機構投資者，比如U盤、iPad等，還有豐富的自助餐。但今年證券業協會明確規定路演一律不準贈送禮品，以致往日的“紅利”都沒了。

A公司的路演順利結束，不出意外，A公司將很快登陸創業板。endprint