抓好商業銀行改革是民生工程

（清華大學經濟管理學院教授）李稻葵

抓好商業銀行改革是民生工程

（清華大學經濟管理學院教授）李稻葵

從影子銀行陽光化、地方投融資平臺債權化等方面來抓商業銀行改革，從某種意義上講，這更是一項民生工程。

經濟增速的放緩正在導致中國很多企業的信貸風險加劇，而信貸風險的加劇直接反映在商業銀行的不良貸款率上升，隨之而來的還有各種各樣的影子銀行通過信托、理財產品，尤其是通過同業拆借所隱含的風險將暴露。比如同業拆借規模已經達到1100億，自營業務和貸款存量基本是1∶1.8的關系。這些現象和數據共同說明著一個問題：目前商業銀行的問題正在成為中國經濟運行的大風險。

眼下對中國商業銀行的改革，主要聚焦于三個方面：利率市場化、準入和存款保險機制。

我并不認為利率市場化短期內會對中國經濟有很大的影響，因為中國的銀行結構還是大銀行市場占有率高，大銀行更有議價能力。存款保險制度也是一樣，中國老百姓對它沒有很好的認識，保險機制的推出在短期內反而可能有負效益。所以，對商業銀行的改革必須立足長遠，有三件事應該作為燃眉之急。

一是影子銀行一定要陽光化。在兩年前，影子銀行或許還是客觀的、中性的，可以把它看作是對傳統金融業務的補充。但是，現在看來，它的風險和挑戰恐怕要大于作用。在對影子銀行的處理上，對于那些當初為了突破貸款限制的影子銀行，還在體外循環的一定要納入正式貸款管理，納入風險撥備的機制和不良債務的考核機制。另外一部分，則應該轉換成債券，比如信托，就應該把信托做成真正的信托，在信托市場上發債，而不要再依托銀行。

還有一件事也非常重要，就是地方投融資平臺應該債權化。很多地方的平臺債是長期債務，是地方要進行長期發展所發的債，把這樣的債務變成銀行的短期貸款，對于整個銀行的風險評估是負面的，所以必須要債務化。怎么債務化？必須一點點來，找一些經營、信用、政府運營和財政狀況都比較好的地區進行試點，發城投債，甚至可以由財政部暫時發出一部分的特別國債，再轉為地方債。

此外，在《預算法》不做重大修改的前提下，也可以逐步進行一部分地方債的發行。通過這個方式，把部分城投的貸款轉換成可持續、公開的證券。資產證券化試點的規模在擴大，從幾十億人民幣變成了上百億人民幣，但還是遠遠不夠。

尤其不夠的是，銀行不愿意把真正適合于證券化的資產——房產證券化，相反把企業的債款變成證券，這條路是非常難走的，因為企業的經營情況只有銀行了解，銀行把它打包上市變成債券，投資者們反而很難了解到具體情況。房屋貸款則相對比較標準，風險也比較低，是最適合于證券化的類別。如果能夠順利實行房產貸款的證券化，我相信會帶來一個非常好的副產品——商業銀行的自有資金率提高，隨之而來的也會帶來一個更好的現象：占A股20%以上的商業銀行股票，它們的價格能夠回歸到正常水平。

如果緊緊抓住了這三件事情，不僅能夠很大程度上幫助商業銀行走出困境，讓經濟放緩的風險緩解，也能夠帶來股票市場的發展，而股市的發展，短期內主要是民生問題，如果股票價格能夠回歸理性，將會帶來一大批股民的幸福感，這絕不完全是有關金融的問題。