創業板指數：頭部形態還是箱體中繼

閆莉

近一個月，創業板指再度走強，是在做“頭部”形態還是“箱體震蕩”的中繼形態？

之前的判斷：創業板指在2013 年10 月下旬發出明確的調整信號，隨著之后的回落，我們認為這是一次中期調整，調整低點可能下探1000 點，調整時間需要2-4個月。由于牛市特征明顯，這個調整僅是第一波上漲之后的大調整，調整完畢后將再度走高，高點有望達到1800 點，即2014 年創業板指將是前低后高的牛市。

目前的偏差：截至目前，實際的運行較預判出現一些偏出，主要表現在12 月初本來的調整運行出現突然的扭轉走強，再奔前高點而去，前高點雖然受阻，但走勢明顯強于預期，市場似乎十分看重1200 點的得失，到底是構筑標準的“頭部”形態，還是轉為“箱體震蕩”的中繼形態，需要觀察，因為這兩種形態對后市的影響完全不同。

頭部形態：這個形態意味著之前的上升行情告一段落，轉入調整，需待調整完成后方能開啟新一段行情。2013 年10 月10 日的高點1423 點是“左頭”，起初我們以為11 月29 日的反彈高點1369 點是“右頭”，雖然這個點明顯低于1423點。形態的完成要跌破頸線，但1200 點頸線附近獲得支撐，并出現了較強的上行，形態出現變數，但上漲在1月10 日止步于1423 點，與此前的高點剛好持平，很有可能這個點才是真正的“右頭”，中間的1369 點只是個穿插，或是因為當時IPO將重啟的信息造成的頭部中斷。如果仍是“頭部形態”的話，這個形態更標準，且比預期的規模要大，雖然幅度上沒有太大變化，但時間延續了，由此后面的調整可能比預期加重。當然形態要跌破頸線為最后的完成，11月11日低點1191點，12 月6日低點1194 點，幾乎處同一水平，該線1191-1194點即為頸線，或是簡單視為1200 點。形態完成后的下跌幅度，按照形態高度翻轉對應點位1000 點略低。

箱體震蕩：這個形態是個強勢調整形態，是上行過程中的暫停即中繼。由于高點在1423 點一線，低點在1194 點一線，會不會在1200-1400 點之間形成震蕩箱體，之后突破箱體，創出新高？若此，將是一種強勢的調整方式，技術上確實存在這種可能，但個人認為這種方式對此前持續上漲累積的風險消化不足，由此可能造成未來新高的高度受到制約，而且新高之后行情的持續性存疑，但未來若選擇這種運行方式，我們可能會考慮將2014 年的預判高點1800 點調低，由于2014 年行情剛剛開局，需要多觀察一些時間，再做調整，不宜倉促。

綜上所述，“頭部形態”還是“箱體震蕩”，均有可能。由于此前調整信號明確，個人堅持“頭部形態”的可能性大，因此后市行情仍需謹慎對待。