央企在新能源領域的收縮戰略值得警覺

中投顧問產業與政策研究中心 ■ 蕭函

8月19日，*ST天威發布的半年報顯示，截至2014年6月，上半年公司凈利潤為2.63億元，較上一期的虧損12億元已大有改善。今年對天威來說是關鍵的一年，因其2011～2013年連續3年虧損，若今年不能扭虧將面臨退市。而天威上半年盈利的背后，是其沉重的財務負擔。天威半年報顯示其負債合計86.9億元，資產合計90億元，負債率高達96.6%。由于對包括國開行在內的多家銀行的違約行為，天威已經被多家銀行同時起訴，3.52億股股票被輪候凍結，目前已經無法從銀行獲得貸款。

而天威陷入困境的主要原因在于其此前在新能源領域擴張太快。為了保殼，天威打算剝離其新能源業務，回歸傳統業務。而成都市政府也參與到天威保殼中來，市政府正在主導天威新能源成都生產基地的出售。而同在四川的通威集團和光伏龍頭企業天合光能都參與到其資產的處置中，一位通威集團內部人士表示，政府對本地企業的信任更多，而目前最大的阻礙在于債務處置。

筆者認為，天威在新能源領域的布局有很大問題，過快過猛的發展策略并未考慮到市場環境的急劇變化，行業由頂峰跌入谷底之時能源巨頭也無力支撐，剝離新能源業務是唯一選擇，更是無奈之舉。同時，國企央企陸續拋棄風電和光伏領域的做法值得關切，行業格局、市場競爭焦點、盈利方式都在發生巨大變化，新能源領域較之前有明顯不同，國企央企的撤退會進一步加劇行業困境，投資者的投資熱情和投資信心必然會受到打擊。

反思以往的失準策略或能對企業今后發展有所幫助。盲目擴張非主營業務應當慎之又慎，即便是國企央企也需要提前做好規劃和調研工作，涉足自身不熟悉領域將面臨更多的市場風險，政策性風險在得到控制的前提下也無法逆勢增長。多晶硅業務、組件業務尤為如此，光伏產業大發展時全國上下興起了發展光伏業的浪潮，各地方政府將光伏業定義為地方支柱性產業，財稅政策、信貸政策、土地政策都給予全面優惠，以期能幫助光伏企業做大做強。在此政策強力助推下，國內確實出現了幾個知名的光伏巨頭，但中小企業卻如雨后春筍般出現，產能過剩、結構失衡問題爆發出來，海外市場政策收縮后全球光伏業遭受滅頂之災。

若單從企業角度來看，退出光伏業務、剝離多晶硅業務并無不可取之處，如果徹底回歸主業對企業長期發展有利，則央企的此戰略值得肯定。但是，資源浪費、業務虧損、主業受制所帶來的巨大負面影響恐短期內難以徹底根除。央企在戰略決策時還需更加謹慎，財務審核、發展趨勢研判等工作還需更加有效。否則，類似天威涉足多晶硅領域的案例仍將不斷上演。

中投顧問《2014～2018年中國多晶硅產業投資分析及前景預測報告》指出，多晶硅企業要在產業結構升級中求得生存，首先，最根本的是提高產業技術和裝備水平，重點加強企業的系統集成、能耗綜合利用、低電耗還原、副產物綜合利用、硅烷法、流化床法等裝置及工藝技術的研發和產業化，促進相關設備和配套材料的國產化，增強企業自主創新能力，以提高產品質量、降低成本為核心，加快技術升級；其次，推進產業的合理布局，鼓勵企業向能源成本低廉地區轉移，實現資源有效配置，向下游產業鏈延伸，降低經營風險。