保利協鑫：光伏巨頭全產業鏈經營勝算幾何

中投顧問產業與政策研究中心 ■ 蕭函

目前，協鑫集團已參與到江蘇鎮江市句容縣的一個光伏組件生產項目中，不過尚不清楚其在該項目中有多少股份，該集團參與的方式是派遣相關員工進行生產制造。如果算上協鑫集團下屬的保利協鑫今年5月與阿特斯合資建設1200 MW電池線這一行為的話，一旦協鑫集團進入組件行業，就會實現從多晶硅、硅片到電池、組件的全產業鏈閉環；與此同時，保利協鑫自己開發、兄弟企業——協鑫新能源的諸多電站業務，也將成為消化這批組件的客戶。2013年，保利協鑫地面電站的裝機容量為300 MW，屋頂光伏電站3 MW，業務遍及阜寧、霍城、寧夏慶陽、徐州及大同等地。而今年又收購了香港上市公司森泰集團并打造協鑫新能源，繼續做大電站業務。

據協鑫新能源的計劃，其已與國電光伏達成了3 GW的項目協議，將在甘肅、內蒙古、陜西、寧夏和遼寧等地建光伏電站，今年的設定目標達800 MW，其余的2.2 GW將在2016年年底前完成，此外還與黃河光伏有150 MW的合作。

作為光伏產業重量級龍頭企業，保利協鑫的各項舉措都會引起市場高度重視，其他企業也會爭相模仿，保利協鑫在光伏行業中所采取的各項措施都被詳細解讀，很多時候其具有前瞻性的拓展方案代表了行業的發展態勢和方向。保利協鑫近年來逆勢擴張、穩固攀升的能力值得肯定，公司在上中游市場的把控能力日漸增強，向下游擴張、全產業鏈經營的做法將給公司帶來巨大影響，未來保利協鑫有望突破現有市場瓶頸、成長為世界最強光伏巨頭。

保利協鑫全產業鏈經營的理念令人欽佩：

一方面，公司在上中游的優勢并沒有絲毫削弱，公司的主導業務仍不會有絲毫調整，涉足下游不僅能完善產業鏈條、提升產品附加值，還可將公司業務進一步多元化、提高風險抵御能力。下游光伏電站毫無疑問是未來光伏行業發展的核心，也是產業崛起的重要支撐，在全國大力發展光伏電站之時，保利協鑫把握住歷史潮流，強力進軍電站環節。不過，公司在下游業務擴張時沒有過于激進冒險，各階段的規劃細則非常到位，從而使市場風險、財務風險、營銷風險都在可控范圍內，公司并沒有被輿論媒體所宣揚的巨大市場容量迷惑，穩步發展、步步為營是公司一貫堅持的原則。

另一方面，光伏行業兼并重組工作一直在進行，各階段的整合力度會有所不同，上中下游各環節都將出現巨大變化，產業格局、市場競爭點、利潤率等都會變動，中小企業不可避免會被淘汰出局，行業集中度的提升對整個行業而言非常有利。而保利協鑫作為上中游的領軍企業，下游業務風險又在可控范圍之內，集團公司未來勢必會在兼并重組過程中扮演更加重要的角色。過去保利協鑫僅僅是多晶硅、組件制造巨頭，未來其有望成為光伏行業的巨無霸，公司一舉一動都將引領行業前進方向和發展風潮。而隨著光伏產業各項政策陸續落地，光伏電站的盈利能力逐漸增加，該領域將為企業提供持續穩定的現金流，保利協鑫現有業務和電站業務將發揮更好的協同效應。