采取分散式上市是光明食品的營銷策略

從各個方面來說，整體上市對于國有企業的改造都有積極意義，上市讓企業實現了真正的法人治理結構。

持續推進現有上市公司做大做強，是光明提高證券化率的另一重要組成部分。

上海國資國企已經啟動新一輪改革潮，推動企業整體上市和提高企業國際競爭水平被納入到近期公布的《關于進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見》中。

在光明食品集團有限公司（以下簡稱光明）副總裁莊國蔚看來，企業整體上市有不同的理解，其中關鍵是提高現有資產的證券化比例，整體上市與產業的專業化、國際化是密切相連的。光明涉及的產業太多，不適合將所有的資產納入一個上市公司里。

光明是上海國資系統中最大的一家食品類國有企業，近年來頻頻“走出去”，目前的資產規模已經超過1300億元。

莊國蔚日前在接受媒體采訪時表示，從各個方面來說，整體上市對于國有企業的改造都有積極意義，上市讓企業實現了真正的法人治理結構，“目前僅靠國資委監管，難度很大；如果是國資相對控股的上市公司，獨立董事都是法律、財務專家，決策會更為謹慎?！?/p>

不適合將所有資產納入一家上市公司

目前光明旗下有四家上市公司，分別是光明乳業（行情，問診）股份有限公司（600597，光明乳業）、上海梅林（行情，問診）正廣和股份有限公司（600073，上海梅林）、上海海博股份（行情，問診）有限公司（600708，下稱海博股份）、上海金楓酒業（行情，問診）股份有限公司（600616，下稱金楓酒業），已上市的資產僅占集團資產的20%。

“從我們集團的主觀愿望來說，是非常希望能夠整體上市?！鼻f國蔚稱，企業的發展迫切地需要母公司有造血功能，“我們旗下的上市公司若增發，要避免持股比例遭到稀釋，母公司必須同比例配比。如果母公司沒有資本運作功能，只能依靠負債經營，導致資產負債率不斷提升”。

據了解，目前光明的資產負債率已經從五年前的60%突破了65%。

近年來，光明利用全球經濟危機的歷史機會，先后在海外收購了四家企業，是上海國資系統里“走出去”力度最大的一家，“維他麥和瑪納森的企業價值都是幾十億元，大量資金并購都是靠負債來解決，但如果資產負債率太高，會促使銀行提高利率，增加了企業的資金成本?！?/p>

單就整體上市來說，莊國蔚認為，各個企業都有自己的特點，對于光明來說，并不適合將所有的資產納入一個上市公司里，“光明的主業雖然是食品，但涉及的產業分類太多，經過三年的整合，目前仍有33個行業；其中占據重要組成部分的農業兼具保障和市場競爭的雙重功能；而農用土地等資產由于估價等問題也不適合進入上市公司。”

綜合自身特點，光明將把“不斷提高現有上市公司的規模和水平”作為推手，從而實現整體上市目標，“雖然是分散的幾個上市公司，但如果主要產業注入后，資產證券化率能夠達到70%～80%，也就實現了整體上市?！鼻f國蔚稱。

未來海外收購通過上市公司實現

依照光明的資產證券化路線，光明已經收購的海外資產都將被推向資本市場。

光明乳業控股子公司新萊特（Synlait）于2013年7月在新西蘭證券交易所主板掛牌上市，為海外資產上市提供了樣板。“新萊特在被收購了不到三年時間里成功上市，目前的市值已經是原始投入的三倍。無論是企業效益、規模還是產品結構都得到了改善。”莊國蔚透露，目前旗下收購的英國維他麥、澳大利亞瑪納森也啟動了包裝上市的預案，而法國葡萄酒經銷商DIVA則將在時機成熟時注入金楓酒業。

除了上述資產，光明未來的海外資產中，還會有一個在中國香港上市的糖業公司。光明于2009年收購了云南省最大的制糖企業之一——云南英茂，原計劃與旗下的糖業公司東方先導糖酒有限公司一起在香港上市，但受制于糖價近年來進入低谷而未獲得有利上市時機。而旗下完成股份制改造已有5年時間的農房集團，則在等待房地產IPO政策解禁，“對于這塊資產，我們會持續推進資本的證券化?！鼻f國蔚說。

持續推進現有上市公司做大做強，是光明提高證券化率的另一重要組成部分，“國內（A股）的四個上市公司，以及在香港申請的糖業上市公司，第一步目標是市值、銷售規模均超百億元?！蹦壳肮饷魅闃I已經完成這一目標，上海梅林在重組之后今年也接近完成，對于規模較小的海博股份三年內的目標是兩項指標達到50億元，金楓酒業則將通過多酒種戰略來實現目標。

未來，光明集團旗下的海外收購將轉移至上市公司來實現，“同樣投資一個項目，集團投資是百分百出資，而由上市公司來操作，可能只需要三分之一的出資，這樣也就減緩了集團負債率的增速?！鼻f國蔚稱，通過上市公司，未來光明的海外布局步子會邁得更大，“目前光明的國際化率是15%，其中11%是海外企業的規模，還有4%是國內產品出口的規模；新的目標要國際化率達到25%，其中海外企業要占20%?！眅ndprint