粳稻產業亟需期貨護航

華良

在我國三大主糧品種中，稻谷產量首屈一指。全國近六成的人口口糧仰仗大米供應。稻谷產業的健康發展關乎國計民生。鄭州商品交易所曾于2009年順利推出早秈稻期貨品種。上市以來，市場交易活躍，總體反映出我國早秈稻市場的供需變化和市場預期，價格發現功能發揮較為充分，日益成為早秈稻經營企業進行風險管理的有力工具。不過，早秈稻產量僅占稻谷總產量的1/6左右，難以反映稻谷市場全貌，價格運行規律與其他稻谷品種存在顯著差異，因此，稻谷經營企業利用早秈稻期貨進行風險管理的效果大打折扣，推出更為貼近市場需求的期貨品種已迫在眉睫。

粳稻產區集中，價格風險聚集

我國粳稻年產量超過6000萬噸，占全國稻谷總產量的1/3左右。不言而喻，粳稻對于保障國家糧食安全具有極為重要的戰略地位。粳稻產區呈現集中化特征，主要分布于東北三省和長江中下游地區，尤以松嫩平原和三江平原分布最為集中。東北三省作為我國重要的粳稻產區，近年來粳稻產量達到3000萬噸左右，占全國粳稻總產量的50%。以江蘇為代表的長江中下游產區，粳稻產量也超過2000萬噸。東北地區地處鐵路物流終端，入關瓶頸短期內難以徹底解決，容易造成東北地區粳稻積壓，農民“賣糧難”現象時有發生。按照近年來經驗，東北地區每年粳稻價格波幅動達到20%。即使按照50%的商品化率粗略估算，全國粳稻商品量也高達3000萬噸，若粳稻價格波動400元/噸，則意味著農民種糧收入波動120億元。顯然，在這種劇烈的價格波動環境下，農民很難準確把握售糧節奏，往往出現增產不增收，與國家促進農民增收的政策初衷背道而馳。

加工巨頭崛起，經營如履薄冰

東北三省不僅粳稻產量規模龐大，是全國舉足輕重的糧食生產基地，而且大米加工企業密集。據統計，僅黑龍江省粳稻加工能力就已超過3000萬噸，遠高于其粳稻年產量，并且市場集中化程度居全國首位。其中，北大荒、中糧、益海嘉里、中稻等大型龍頭企業已完成戰略布局，以中儲糧、華糧物流等為代表的收儲物流企業已成分庭抗禮之勢。除大型企業迅速崛起之外，中小型加工企業數量龐大，加工能力不容小覷。長江中下游地區加工企業同樣星羅棋布，其中不乏年加工能力數十萬噸的巨頭。除此之外，數以萬計的糧食貿易商與加工企業相互伴生，共同構成粳稻產業的生態鏈。每年受天氣、國家政策、市場需求、儲備收購、物流狀況、銀行信貸等因素綜合影響，粳稻價格波動區間較大，年加工量達到20萬噸的企業，20%的原糧價格波動造成的損失就可能高達1億元以上。由于缺乏有效的價格風險管理工具，加工企業日常經營如履薄冰。作為連接種糧農民和終端消費者的關鍵環節，貿易商和加工企業無法獲得良性發展，勢必將經營上的波動向上下游傳導，最終不利于農民增產增收和消費者獲取物美價廉的口糧。

調控并非萬能，期貨提供參考

保障糧食安全是人口大國政府工作的重心。2007-2009年國家對東北稻米給予運輸補貼，并持續提高稻谷最低收購價，先后多次在主要產區啟動臨時收儲計劃，由此承擔的運輸、倉儲等各項財政補貼支出數以百億元計，但政府調控往往逆市場而動，并非是萬能的，在緩解產區粳稻銷售困局，促進東北粳稻向東南沿海、西北、西南等地區流通的同時，會影響不同規模和所有制結構企業之間的公平競爭，長期來看，不利于粳稻產業的健康發展。粳稻市場調控手段需要不斷創新，應當更多依靠市場自身的調節機制。粳稻期貨的價格發現功能能夠減輕政策的滯后性，對于國家決策無疑將發揮重要參考作用。

貼近產業需求，期待合約創新

粳稻期貨品種上市的主要功能之一是促進粳稻產業企業健康發展，合約指標的設置必須充分考慮企業經營的實際需求。現有稻谷國標（GB1350-2009）主要從收儲角度對各項指標作出規定。對于加工企業而言，出糙率與整精米率指標并不常用，而主要按照出米率的高低來確定價格。此外，國標中1%的黃粒米率指標要求顯然過于寬松，將顯著提高加工成本和影響產品外觀。影響大米品質的另一項重要指標—堊白率，并未在國標中體現出來。受品種、生長期、天氣等因素影響，粳稻堊白率年際間波動較為劇烈，變化區間達到15%-50%。即使在相同條件下，不同品種、地域之間的堊白率也千差萬別，進而造成粳稻價格參差不齊。

除在指標設計上應當貼近市場需求之外，交割制度是否合理對于發揮粳稻期貨的功能意義同樣重要。我國粳稻流通呈由北向南，從關外到關內，從東北到東南沿海的格局。由于稻殼價格低廉，稻谷比重低，運輸成本遠高于大米，隨著當地加工能力的擴張，東北粳稻原糧外運比重已降至30%以下。賦予買方交割粳稻與粳米的選擇權，有利于降低物流成本，活躍市場。東北粳稻產區已經崛起若干家實力雄厚、設施先進、常年生產、布局廣泛的大型加工企業，具備信用倉單創新的基礎，能夠有效降低短倒和倉儲成本。

無論是從為政府調控提供決策參考的角度，還是從為產業各環節提供風險管理工具的角度，適時推出粳稻期貨的重要意義都不言而喻。并且，在合約設計和交易制度創新層面，粳稻期貨將為促進我國粳稻產業物流成本的降低，乃至整個糧食市場集約化發展，起到至關重要的示范作用。