直補預期與供應增加重創(chuàng)糖價

鐘期

市場傳出政府今年將在大豆、棉花主產(chǎn)區(qū)實行直補試點的消息，部分業(yè)內(nèi)人士預期甘蔗直補方案也會被提上議程。另外，當前正處在2013/2014榨季壓榨高峰，新糖供應量增長較快，加上去年10—12月份進口糖數(shù)量龐大，糖市供應量倍增。以上因素綜合作用，導致糖價下挫。

在剛剛過去的一周里，國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價加速下跌，其中鄭糖主力1405合約下破4800元/噸的重要支撐位，廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場報價也下滑到4850—4920元/噸。

華泰長城期貨投資咨詢部白糖高級分析師陳維倬認為，造成糖價大幅下跌的原因有兩個。一是日前市場傳出政府今年將在大豆、棉花主產(chǎn)區(qū)實行直補試點，這讓糖市也充滿了遐想，部分業(yè)內(nèi)人士預期甘蔗直補方案也會被提上議程。而從時間點上推算，甘蔗直補政策有可能在2014/2015榨季開始實行，從而使鄭糖遠月合約1501和1505形成巨大的拋售壓力，同時還對鄭糖主力1405合約期價形成打擊。二是當前我國食糖主產(chǎn)區(qū)正處在本榨季的壓榨高峰，新糖供應量增長較快，加上去年10—12月份進口糖數(shù)量龐大，糖市的供應量倍增。

2013年年底，市場傳出政府將在大豆、棉花主產(chǎn)區(qū)實行直補試點的消息。據(jù)了解，政府將取消具有爭議的大豆及棉花收儲政策，并改為直接補貼農(nóng)戶。由于食糖收儲政策在過去數(shù)年的執(zhí)行過程中存在不完善的地方，因此市場預期食糖收儲政策也有可能被取消，并改為直接補貼蔗農(nóng)。這將為糖料收購價的下調(diào)創(chuàng)造條件，影響市場對未來糖價漲跌的預期。

截至1月3日，廣西已有101家糖廠開榨，比上榨季同期減少1家，開榨糖廠總數(shù)占本榨季廣西計劃開榨糖廠總數(shù)的99%。此外，開榨糖廠日榨產(chǎn)能達到了66.9萬噸，比上一榨季同期增加2000噸。中信期貨白糖分析師王聰穎告訴筆者，去年12月中旬，廣西、云南兩大食糖主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)低溫陰雨天氣，市場一度顯現(xiàn)“霜凍行情”，但隨著天氣的放晴和氣溫的回升，市場對主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)霜凍的擔憂心理基本消失。在產(chǎn)區(qū)全面進入壓榨階段后，新糖日產(chǎn)量逐漸達到高峰，糖市供應增加的壓力開始顯現(xiàn)。

近期，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨食糖報價不斷下調(diào)。其中，柳州批發(fā)市場購銷合同價格上周末繼續(xù)呈下滑態(tài)勢，即將到期交收的購銷合同價僅為4785元/噸，柳州地區(qū)中間商報價為4900—4920元/噸，部分制糖集團南寧站臺報價為4860—4900元/噸。陳維倬認為，現(xiàn)貨糖價不斷下行，對鄭糖期價構成了壓力。

據(jù)了解，廣西主產(chǎn)區(qū)大集團食糖銷售報價近幾日下調(diào)了140元/噸，部分糖廠報價直接跌破4900元/噸。這使得現(xiàn)貨市場報價與鄭糖期價的基差縮水到100元/噸左右，這是近年來很少出現(xiàn)的現(xiàn)象。“長期以來，現(xiàn)貨報價對鄭糖期價一直保持著200元/噸以上的高升水，現(xiàn)在升水僅在100元/噸，說明現(xiàn)貨糖市的價格下行壓力是實實在在的，鄭糖期價短期內(nèi)也難有較好表現(xiàn)。”陳維倬說。

王聰穎認為，糖市春節(jié)前的備貨工作已經(jīng)結束，需求下降，國內(nèi)糖價低迷的格局還會維持一段時間。數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，云南 2013/2014榨季產(chǎn)銷率為57.48%，同比下降37.64%；海南產(chǎn)銷率為10.54%，同比下降48.68%。