商業銀行資產負債管理新挑戰

彭子杰+張杰+杜劍敏

美國QE退出預期和利率市場化是國內外影響深遠的兩大宏觀事件，對銀行資產負債管理構成重大挑戰。由于美國經濟復蘇勢頭強勁，失業率等關鍵經濟指標逼近美聯儲目標值，美聯儲何時退出QE僅是時間問題。對于美國退出QE3的預期，導致國內資本再度外流，2013年6月，外匯占款在年內首次出現負增長，加劇國內金融市場資金面急速收緊，以至爆發瘋狂的“6月錢荒”。

美國退出QE一觸即發，國內金融改革馬不停蹄，作為金改的核心內容，2013年7月以來利率市場化改革政策頻出（見表1），推進速度快于市場普遍預期。

2013年下半年來，國內銀行紛紛上調存款利率，以期鎖定部分資金來源。9月末，民生銀行和中信銀行相繼上調定期存款利率，其中民生銀行各期限存款利率均一浮到頂，標志著利率市場化前夜的價格競爭進入白熱化——不僅是城商行和小型股份制行，具有代表性的股份制大行亦加入戰團。在利率藩籬的保護下，商業銀行更多受到交易賬戶利率風險的威脅；利率市場化風雨欲來，使得銀行賬戶利率風險不再高枕無憂。而國外利率市場化的經驗表明，利率風險管理不善是銀行陷入困境、乃至破產倒閉的重要原因。

可見“一浮到頂”的不僅是利率，還有利率風險。在此大背景下，先求生存，再圖發展將是每一個銀行家必須思考的問題。

監管資產負債管理的五大趨勢

近年來，境內外監管機構針對資產負債管理提出了一系列的要求，并正朝著精細化、實時化的方向發展。不斷趨嚴的要求為商業銀行帶來了更具挑戰的外部監管環境。巴塞爾銀行監管委員會十分重視資產負債管理領域的監管，近年來不斷發布及修訂相關法規。在利率風險管理方面，強化銀行賬戶利率風險的計量要求及緩釋工具的應用。在流動性風險管理方面，流動性成本、日間管理、流動性覆蓋率（LCR）等是巴塞爾委員會日益關注的領域。各國監管機構亦逐步出臺相應監管法規。中國銀監會陸續制定了銀行賬戶利率風險、流動性風險等相關領域的指引及管理辦法，并于2013年10月發布新版《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》（征求意見稿）。

從監管的發展態勢來看，境內外監管機構在以下五個方面不斷加強資產負債管理領域的監管：

趨勢一：明確流動性成本的計量。流動性成本從被忽視變為監管必須項。2010年，歐洲銀行業監管委員會率先出臺《流動性成本分攤指引》。香港金管局和中國銀監會隨后分別提出流動性成本的計量要求。從各國監管趨勢來看，監管機構普遍要求商業銀行在內部定價、業務考核中納入流動性成本計量，以防因過度追求業務擴張、短期利潤而放松對流動性風險的控制。

趨勢二：細化日內流動性管理。日內流動性的指標化管理將是未來幾年的監管重點。巴塞爾銀行監管委員會2012年7月首次發布咨詢文件，并在2013年4月正式推出《日內流動性管理監管指標》，重點闡述了日內流動性的具體監測指標、壓力情景測試、關鍵的應用問題和報告的頻率四方面內容。各國監管機構將會根據巴塞爾銀行監管委員會監管條例，對本國相關條例進行細化。

趨勢三：關注風險的“次輪效應”。監管要求在壓力測試與應急計劃中考慮 “次輪效應”。“次輪效應”，或者稱為“第二波沖擊”，是指銀行在短期內遭受的第二輪壓力。歐洲作為2008年金融危機重災區，監管機構在危機發生后首先提出相關監管要求。隨后，香港金管局亦于2011年出臺相關規定將其納入壓力測試及應急融資計劃的考慮范疇。

趨勢四：不斷提升銀行賬戶利率風險計量要求。考察銀行賬戶利率風險對“經濟價值”的影響。因為無法完全體現利率變化對銀行中長期的影響，監管正從傳統的評估利率移動情況下收益的變化，轉為計量經濟價值的變化。香港金管局在《利率風險管理》中強調，金融機構的利率風險應從收益及經濟價值兩種角度評估。銀監會有關負責人就實施《商業銀行銀行賬戶利率風險管理指引》答記者問時特別指出，經濟價值比收益更能體現利率移動所帶來的風險。

趨勢五：優化流動性監管指標。監管持續完善流動性覆蓋率、存貸比。從2010年首次提出流動性覆蓋率（LCR）監管概念，巴塞爾銀行監管委員會對其進行了一系列的修改及補充。中國銀監會也采納了“巴塞爾協議Ⅲ”流動性標準對流動性覆蓋率的大多數調整內容。銀監會在2013年10月發布了新版《商業銀行流動性管理辦法（試行）》（征求意見稿）。從指標上來，在保留存貸比的基礎上，將流動性覆蓋率（LCR）的達標要求修改為2018年底，并取消了凈穩定資金比例（NFSR）的監管要求。從計量工具來看，對壓力測試、應急演練等做了更詳細的闡述，以圖進一步促進商業銀行提高流動性風險管理的精細化程度和專業化水平，合理匹配資產負債結構，增強商業銀行和整個銀行體系應對流動性沖擊的能力。

總體而言，在資產負債管理領域，尤其是流動性風險及銀行賬戶利率風險管理領域，相關監管法規不斷完善，監管要求不斷提升，這將給商業銀行帶來更加嚴苛的監管環境，也使得銀行在資產負債管理上面臨越來越多的挑戰。

商業銀行資產負債管理的八大挑戰

復雜的宏觀環境，加速的金融改革，趨嚴的監管條文，無不指向商業銀行資產負債管理。從20世紀80年代的美國經驗來看，資產負債管理正是在外部因素的推動下逐步成熟，從負債管理到全面資產負債管理，從被動管理到主動資產負債管理，直至今日形成了相對完整卻又不斷演進的商業銀行資產負債管理體系。

挑戰一：如何建立與銀行發展相適應的利率風險管理體系

2010年以來各類銀行存款定期化趨勢顯著（見圖1）。世界經濟持續疲弱，企業與個人的避險需求增加；銀行業逐漸感受到利率市場化的壓力并提前鎖定部分存款。客戶與銀行兩方面共同推動了存款結構向定期化發展。

利率市場化帶來的市場競爭同時推高了銀行負債成本（見圖2）。2012年6月7日，人民銀行宣布將存款利率浮動區間調整為1.1倍。時至今日，城商行與股份制行紛紛一浮到頂，給銀行帶來巨大的負債成本的壓力。

存款定期化和利率上浮是存款成本上升的兩大直接原因。我們認為，當存款上浮區間進一步放開，若盲目一浮到頂將對銀行盈利造成嚴重威脅。

缺少利率管制保護下的商業銀行如何抵御利率市場化對銀行利率風險管理帶來的沖擊將成為中國銀行業重要、嚴峻且急迫的課題。面對挑戰，商業銀行應建立與總體發展戰略相統一，與本行業務規模、性質和復雜程度相適應的銀行賬戶利率風險管理體系。

挑戰二：業務多樣性導致期限錯配管理難度加大

負債成本上升和監管限制（以存貸比為典型代表）逼迫銀行提升風險偏好，從而更側重理財產品和同業業務（見表2）。從理財投向上看，貨幣市場和同業存款基本能夠做到期限匹配，非標部分則成為期限錯配的重災區。負債端的回報要求和短期資產回報收斂，恰推動理財賬戶向更長期限更高收益突飛猛進，資產端的流動性風險便隨之危機四伏。（見圖3）

針對新形勢變化，商業銀行應加強利率風險和流動性風險管理工具建設，加強主動資產負債。在運營層面，可運用同業存單、資產證券化等金融工具作為負債端和資產端實現主動資負管理，緩解期限錯配風險的重要抓手。

挑戰三：如何建立中央司庫管控機制

伴隨利率市場化的進程進一步推進，以及銀行轉向精細化管理，銀行司庫管理將承受愈來愈大的壓力。

從全球實踐來看，司庫在全額資金管控的基礎上，同時對全行的流動性風險、銀行賬戶利率風險和匯率風險等進行集中化的管理。

從國內現狀來看，國內除大中型銀行之外，大部分區域性銀行尚未建立有效的司庫及全額資金管控機制，分散的流動性及銀行賬戶利率風險管理、低效的資金利用效益，使其在未來市場競爭格局中將處于極度不利的境地。

同時，明確的司庫定位是司庫管理有效性的另一前提。從全球實踐來看，不同銀行對司庫的定位，一般分為成本中心、利潤中心、或兩者兼之（見圖4）。對于國內銀行而言，商業銀行應結合管理目標及管理現狀，進行司庫頂層設計，實現流動性及銀行賬戶利率風險的集中管控，以及全額資金管控下的全局資金最優化。

挑戰四：如何優化利率定價

利率市場化改革將利率定價權還給了商業銀行，但國內銀行存款定價能力薄弱，仍處于起步摸索時期，找不到存款定價的參考價格是行業的共性問題。多數中小型銀行出于穩定和增加存款的目的，將各期限存款利率上浮到頂，反觀部分外資銀行的差異化定價，反映出中資行存款定價的成本和財務約束意識的明顯不足。

國內銀行貸款定價能力不足，是受制于風險管理能力和管理會計能力。一言以蔽之，管理粒度不夠細。風險系統和管會系統只能支持到產品一級，做不到逐筆逐客戶，而管理細度恰恰是成本加成定價法的靈魂。

2013年9月24日，市場利率定價自律機制工作會議召開。最優貸款機制逐漸浮出水面將商業銀行貸款定價向風險溢價聚焦，風險管理和風險定價能力將繼續成為銀行貸款定價能力提升的最主要挑戰。

商業銀行應推動利率定價向客戶關系型定價方法發展，通過客戶細分和客戶綜合貢獻度衡量等基礎建設，以及差異化的競爭手段，避免利率一浮到頂帶來的成本壓力。

挑戰五：如何優化FTP機制及流動性成本計量

國內大中型商業銀行大多數已經實施了FTP系統，但仍有銀行抱怨FTP系統的上線并沒帶來管理上的顯著提升。究其原因，問題是出在FTP的機制本身，而不是系統（見表3）。

為防止資金套利，以及利率市場化帶來的存款利率放開，應用全行統一的FTP曲線是長期趨勢。銀行目前面臨的最大的難點，是全產品范圍的FTP定價，以及“流動性成本”的精確計量及分攤。

挑戰六：如何實現備付金的差異化管理

銀行的備付金是高流動性的銀行資金，以備不時之需。合理的備付金持有量，能夠幫助銀行實現流動性風險管理的有效性和盈利性的雙重目的。

從表面看，備付金比例的高低與銀行融資手段的豐富度有直接關系。中小型銀行的融資手段較為單一，一旦出現流動性問題將面臨致命打擊。而大型銀行具備較為豐富的融資手段，往往保持較低的備付金比例。

進一步看，國內銀行的備付金管理仍然缺乏精細化管理手段。目前，國內銀行備付金管理的主要問題集中在主觀性強、科學性和差異性差等。即使是同一家銀行，不同分支機構的存貸結構、業務復雜程度各不相同，總行對資金來源豐富程度不同的分行采取統一的備付金率顯然是不科學的。銀行應建立有效的備付金額度及成本計量模型，進行備付額度的合理設置。

計劃經濟式的管理模式不再適用，銀行應在增加融資手段的基礎上，根據不同分支機構的存貸結構、業務復雜程度，進行差異化的備付金管理模式，尋求流動性可控，與資產收益最大化之間的最佳平衡。

挑戰七：如何實現滿足監管及銀行內部管理要求的壓力測試

如何應用監管規定的壓力測試場景，是商業銀行面臨的普遍難題。

首先，是監管規定了大量的測試場景，包括十三類流動性風險壓力場景及多類銀行賬戶利率風險壓力場景，商業銀行應同時對各風險要素的相互作用，實施多輪壓力測試。

其次，是如何設置合理的壓力測試方法。根據國際領先實踐，從場景類型來看，分為銀行單獨危機、市場危機、混合危機等三大類，并考慮次輪影響；從承壓程度來看，應就輕度、中度、重度場景，設置不同參數。銀行普遍面臨壓力測試設計的大量實務問題。

最后，是如何應用壓力測試的結果。作為利率風險及流動性管理的重要手段，銀行應將壓力測試結果與應急計劃、流動性儲備緊密相連，設置合理的儲備規模及資產組成，實現風險偏好下的資金運用最大化。

挑戰八：系統能力有待提升

利率及流動性風險的管控、現金流分析、模型的應用，均需要系統的支持。和大型銀行相比，城商行更需優化現有的資產負債管理系統功能，實現在滿足監管前提下的內部管理能力的提升。問題的關鍵在于選擇國外廠商成熟軟件的基礎上，如何完成適合本行特點的客制化。

與此同時，銀行要推進差異化的利率定價機制、各類成本細項的計量以及客戶綜合貢獻度的衡量，無不需要良好的數據支撐。

展望未來，利率市場化改革將向縱深發展，對信息系統建設的挑戰將進一步轉向如何對存貸款成本進行精確測算、如何快速支持利率的調整和差異化定價等深層次課題，商業銀行需要結合信息化銀行建設規劃藍圖，未雨綢繆，提前研究規劃和系統部署，取得市場的先機和主動。