北京農業上市公司盈利能力現狀研究

偏利英　方麗　席愛華

摘 要：文章以北京的6家農業上市公司為對象，運用因子分析法，分析研究北京農業上市公司近年來的盈利現狀。通過對比分析，得出不同農業上市公司的盈利狀態與農業經營領域的關系，并根據北京農業上市公司盈利水平及質量的高低，提出農業上市公司多元化發展的相關建議。

關鍵詞：盈利能力；因子分析；農業上市公司

自20世紀90年代中后期以來，為了實現國有農業企業解困和農業產業化升級，國家有關部門特批或利用各省上市指標，批準了一些農業企業上市。按照證監會上市公司行業分類指引（2012年修訂）的規定，農業上市公司包括農林牧漁及農林牧漁服務業企業，而不包括農副產品加工業等在內的大農業類上市公司。北京目前有國家級農業龍頭企業15家，北京市級龍頭企業30家，農業上市公司10余家。北京預計在未來5年將涉農上市公司數量增加至80家，推動涉農企業上市是北京發展都市型農業的必由之路。

1 北京農業上市公司基本情況介紹

北京目前符合條件的農業上市公司有中水漁業、順鑫農業、中牧股份、農發種業、東方園林以及大北農6家公司。它們的基本情況詳見表1。

從表1中可以看出，選取的北京6家農業上市公司，有四家是國有企業，均為主板上市，上市經營均在10年以上；兩家為民營企業，上市板塊為中小板，上市經營時間不足5年。從公司的實際控股股東來看，中水漁業、中牧股份和農發種業實際控制方均為中國農業發展集團有限公司，可以說存在一定的關聯方性質。中水漁業、順鑫農業、中牧股份和農發種業是北京農業國有上市企業的代表，而東方園林和大北農則屬于由私人合伙發起的民營企業，是北京民營企業上市公司的代表；而這6家農業上市公司代表了北京農業的農、林、牧、魚等產業，將它們作為研究對象，可以較全面的分析北京農業上市公司盈利能力的情況。

2 北京農業上市公司的經營現狀分析

本部分主要是對公司報表的分析，得出相應的分析結論，數據來源巨潮資訊公司年報和新浪財經公布的相關財務數據。通過整理2008年至2012年6家北京農業上市公司的利潤表中的收入情況，得到表2。

從表2中，我們可以看出，6家農業上市公司的主營業務收入逐年遞增，其中農發種業、東方園林、大北農和中牧股份四家的增長比較明顯，中水漁業的增長無論是絕對值還是相對比值都較低，順鑫農業的增長比較平穩。增速較快的公司中，以大北農為例，主營業務收入的快速增長，主要原因為公司加大了產品的銷售與服務力度，募集資金項目陸續建成，產能進一步擴大，銷售量持續增加。同時將公司2008-2012年5年來的收入簡單平均，可以直接反應收入合計的大小，也間接反應了公司5年來的市場占有情況，通過分析發現，順鑫農業的市場占有情況最高，大北農隨著公司生產線的陸續投入，市場占有躍居第二。其余四家的收入總額與順鑫農業和大北農相比，差距較大，中水漁業的收入最少，6年來的平均年收入不到5億元人民幣。整體看來，北京農業上市公司的收入及市場占有并不均等。

多樣化經營是企業在實現規模效應過程中的探索，對于提高企業的資源利用效率，業務的管理效率和創收等方面具有不可忽視的作用。對于農業企業也不例外，文章梳理的北京6家農業上市公司的主營業務的分類，可以看出，在公司的主營業務中，涉農的收入占到絕對的比重，這說明北京這6家農業上市公司的發展整體是符合國家對農業上市公司的定義的。另外，不同企業的多元化程度不同，單從非農業收入占總收入的比值來看，順鑫農業的多元化程度要比其他5家農業公司的多元化程度要高。

3 盈利能力的因子分析及結論

為了能更加深入的對比研究北京農業上市公司的盈利能力情況，文章采用因子分析法，進行分析研究，研究工具采用SPSS16.0。研究對象對北京6家農業上市公司的11項盈利能力指標，分別為總資產利潤率、主營業務利潤率、總資產凈利潤率、成本費用利潤率、營業利潤率、主營業務成本利潤率、銷售凈利率、凈資產報酬率、資產報酬率、銷售毛利率以及資產收益率，采用的數據為6家上市公司2008年-2012年的數據。

數據處理方法如下：將6家北京農業上市公司每家每一年的數據看成是一個樣本，這樣可以得到一個樣本量為30的北京農業上市公司的有關盈利能力的樣本。在最后得出因子得分并計算綜合因子得分和排名時，再根據不同的公司和不同時間將分析結果進行同類平均，以便分析不同年份和不同公司之間盈利能力的差異。具體分析過程及結論如下：

（1）KMO檢驗和巴特利特球形檢驗

進行因子分析要求原有變量之間存在較強的相關性，如果沒有較強的相關關系，無法從中綜合出能反映某些變量共同特征的少數公因子變量來。文章對6家北京農業上市公司的盈利能力數據進行相關檢驗得出，KMO值為0.72，根據統計學家Kaiser給出的標準，KMO取值大于0.6，適合因子分析。巴特利特球形檢驗給出的相伴概率為0.00，小于顯著性水平0.05，因此拒絕巴特利特球形檢驗的變量之間不存在相關性的原假設，認為適合于因子分析。

（2）特征值與方差貢獻表

特征值與方差貢獻表為因子分析法中得出的一個結果分析表，見表3。

上表是因子分析的特征值與方差貢獻表，可以看出前3個特征值大于1，同時這3個公共因子的方差貢獻率占了91.755%，說明提取這3個公共因子可以解釋原變量的絕大部分信息。

（3）因子得分及綜合因子得分情況

根據表中的3個因子的貢獻度，結合SPSS中計算出的不同公司的3項因子得分，可以根據公式F=0.6893F1+0.12965F2+0.986F3，計算出綜合因子得分。通過計算，按照得分高低排序得出結果如表4。

從6家公司的綜合因子得分及排名我們可以看出，東方園林、中牧股份以及大北農的盈利綜合得分排名前三，且為正，其中東方園林和大北農為民營企業上市公司，中牧股份為國有企業。而中牧股份的收入來源中很大一部分是來源于動物疫苗，這與其在我國該市場上的壟斷地位是分不開的。因此，撇開中牧股份，從整體上來看，北京國有的農業上市公司的綜合盈利能力得分水平不及民營上市公司的好。

分析了不同公司之間的盈利能力綜合得分情況，再從北京農業上市公司整體的盈利能力的年度得分進行分析，可以更全面地了解其現狀和發展趨勢。根據不同年份的北京農業上市公司的盈利能力綜合得分情況繪制分析圖如圖1。

從上述的統計圖可以看出，北京農業上市公司的綜合因子得分在年度上呈現一定的趨勢，2008年至2010年逐漸上升，幅度較大，從2010年至2012年逐漸下降，且幅度較大。在上升階段，大北農和東方園林這兩家公司的上市時間均在這個期間，因此此處的不穩定及斜率大的因素可能是由于公司為上市做準備引起的，并不全是由于公司業務經營活動影響。所以對時間上的分析，主要從2010年至2012年這個階段來看，其6家公司均為上市后經營，相對比較穩定，我們可以看出，整體的盈利得分水平呈現下降趨勢，但絕對值都大于零，這說明公司的整體盈利水平在前期積累的基礎上保持不斷的趨勢穩定，但過低的綜合得分也說明北京的農業上市公司在近年來的整體盈利狀態和質量上并不是很好，這與近年來農業上市公司尋求過度多元化發展是分不開的。

4 相關建議

針對北京農業上市公司目前的盈利能力水平現狀，結合文章的分析，提出以下3點關于北京農業上市公司發展的建議：

（1）提高國有農業上市公司的盈利質量。從北京的6家農業上市公司來看，國有企業占4家，但整體上盈利情況卻不及民營企業。國有企業擁有國家提供的資源，更應該提高資源的利用效率，發揮帶頭作用。

（2）加強政府的扶持力度。政府應進一步加強對農業上市公司的扶持力度，同時注意調整扶持方式，提高農業上市公司盈利的可持續性，同時避免造成資源浪費，通過扶持引導以提高企業的成本控制水平和資源利用效率。

（3）平衡多元化發展。農業上市公司可以根據自身實際情況制定企業的競爭戰略，而不是盲目地實施多元化戰略。農業上市公司自身的核心競爭力在于自然資源上典型的異質性和得天獨厚的獨特優勢，這應該是其努力挖掘的方向。

參考文獻

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[4]劉雅安. 我國農業上市公司盈利能力及其影響因素的實證研究[D].山東大學.

注釋：

1第一作者：偏利英（1989-），女，在讀碩士，主要從事財務風險管理方向.

2通訊作者：席愛華，副教授，博士，主要從事農村經濟、項目管理方向.

3在本研究中農業上市公司的選取不包含大農業類上市公司.

4.資料來源于大北農公司2012年的公司年報。