成長股內部分化加劇

孫宏廷

這是投資最好的時代，也是最壞的時代，本周市場繼續演繹震蕩行情的本色。為什么說這是最壞的時代？我們看到了越來越多的價值投資者開始退出這個市場，拿著銀行股、地產股等深度價值股的投資者壓力越來越大，價值和成長兩極分化的趨勢還在繼續。

為什么又是最好的時代呢？我們看到市場依舊有不錯的投資機會，去年是創業板一枝獨秀，不買創業板股票，就很難獲得好的收益。今年則是熱點從創業板個股逐步擴散到主板，中小板中的部分個股。現在不光是炒作成長題材，有實際業績支撐的市場會喜歡，有題材刺激的市場也會喜歡，這種多元化的風格恰恰是市場成熟的表現。

去年以來，上證指數的核心波動區間就是1950-2250這么300點的空間，但是個股表現卻精彩紛呈。中小盤股整體表現較好是有一定的經濟與資本市場背景的，主要包括傳統產業的衰落、國家對于新興產業的支持、資本市場流動性的缺乏與資金的遷移、技術的創新、新商業模式的出現、大量中小企業較強的市值管理動力等，這些背景在未來相當長時間內還會持續，所以從中長期來看，與新興和轉型相關的中小型企業還會保持較高的活躍度。

從另一個方面來看，未來成長股的強勢可能和過去一年有較大區別，主要是在一部分成長股仍具備較高投資價值的同時，相當部分中小盤成長股主題色彩明顯，估值非常高且缺少必要的基本面支持，在這種情況下，預計未來的成長股將逐步轉向基本面加主題投資，成長股內部也會出現高度分化。這樣的大背景下，非?？简炌顿Y者的選股能力。近期從盤面我們也注意到，過去幾年的大牛股，如碧水源、歌爾聲學等個股，都出現了不少幅度的回落，而新生代的成長股在崛起過程中。

本周最吸引投資者注意的一個題材就是首都經濟圈概念，記得本欄目在年初的文章中已經寫過，未來這個概念還是會有持續炒作的過程。中國有三大經濟圈，珠三角和長三角已經融合的不錯了，并且協同效應正在體現，而首都經濟圈過去十年來一直沒有非常明確的發展，導致北京的人口、環保壓力越來越大，是時候將部分功能轉移到周邊的城市了。

既然有了政策，我們就不要怕會搞不下去，只要下了決心，就一定會出效果。跟隨這個概念的，就是房地產企業再融資放開的消息，這個是大事情，意味著從2010年4月以來的調控政策方向開始調整。我們近期看到的更多的新聞報道是各地出現了降價，房地產企業破產清算的消息，可以說整個地產市場已經處于風雨飄搖的狀態，現在只有開始逐步市場化，才是符合行業發展大趨勢的。從種種跡象可以看出，管理層有出手穩定經濟的可能性，指數在這個位置窄幅波動，等待明確的方向選擇。