企業技術創新信息披露：內容、現狀與改進對策

王 娟，張世舉

（河南科技大學 管理學院，河南 洛陽 471023）

【經管索微】

企業技術創新信息披露：內容、現狀與改進對策

王 娟，張世舉

（河南科技大學 管理學院，河南 洛陽 471023）

技術創新作為企業的核心競爭力，其信息披露對投資者決策具有重要的參考價值。依據技術創新相關理論和我國上市公司的信息披露實踐，構建技術創新信息內容框架體系，包括創新支出、創新融資、知識類無形資產、創新產出或效益和創新激勵分配等，并進一步構造技術創新信息披露指數，對我國信息技術業上市公司技術創新信息的披露狀況進行定量評價發現，我國上市公司技術創新信息披露狀況較新準則實施前有較大改善，但仍存在重形式輕實質、自愿披露積極性不高等問題。

技術創新；信息披露；上市公司

相關研究表明，上市公司自愿披露創新信息在國外是較普遍的現象。作為新生市場，中國證券市場在制度和市場成熟度等方面都與西方國家有很大差別。然而，隨著創新活動在我國企業中地位的提升，創新相關的信息披露也引起了學者的關注，但研究的內容仍局限于R＆D投入及無形資產等貨幣性定量信息，缺乏對技術創新非貨幣性信息及整體信息披露情況的研究。［1－2］

目前，我國經濟環境和市場環境發生了較大改變：一方面，自2006年實施“技術創新引導工程”以來，我國已陸續評選出3批近500家創新型企業，其中不乏大的上市公司；另一方面，2006年新會計準則的頒布對研究開發的會計處理和信息披露做出新規定。我國投資者是否對這些公司的信息提出了新的需求，公司經營者是否愿意主動披露相關的信息，其自愿披露的動機何在？對這些問題的回答，有助于掌握我國上市公司信息披露的動態，從而為提高我國上市公司的信息披露效率提供新的思路和理論依據。

一、企業技術創新信息披露的內容

（一）理論研究

技術創新信息究竟應包括哪些內容，現有的文獻并沒有統一的定義和解釋。Entwistle研究發現，樣本公司主要披露了研發投入信息、研發產出信息、融資信息、財務會計信息和研發戰略等六類信息，這些也是報告使用者感興趣的信息。［3］Feng＆John Q在研究高新技術企業創新信息披露的動機和有用性時，將創新信息定義為“與投資者評估創新性質、風險以及潛在收益相關的信息”，并將其劃分為創新戰略、創新過程和創新實現或商業化信息。［4］國內學者趙洪江等借鑒liu Q的分類方法，將創新信息劃分為五類：公司新產品的推出，公司在某些技術領域的較大進展，公司與其他公司或研究機構的合作，公司項目被國家或省級機構作為科技攻關立項，以及其他如授予專利、新藥被國家藥監局批準等。［5－6］

（二）相關規范

目前國內年報披露的規范文件中，與技術創新信息披露有關的文件及其披露規定如表1所示。

（三）內容框架體系

依據技術創新基本理論、創新信息披露理論研究、相關文件對技術創新信息披露規范，以及我國上市公司年報的披露實踐，可將企業技術創新信息概括為五個方面：創新支出、知識類無形資產、創新產出或效益、創新融資和創新激勵。

1.創新支出信息

創新支出可分為研究開發支出和非研究開發支出。研究開發支出是指從事研究、開發、產品試驗、產品設計等活動所發生的人員、設備、材料、購買專利等費用；非研究開發支出是指新產品市場調研費、因產品創新而從事的人員培訓費等。R＆D支出按研發的方式不同又可細分為內部研發支出、研發外包支出和合作研發支出；按支出階段不同分為研究支出和開發支出。據此，創新支出信息披露的內容包括創新支出明細信息，創新支出對企業財務狀況、經營成果、現金流量的影響等。

2.知識類無形資產信息

技術創新的結果通常表現為知識類無形資產，包括專利權、非專利技術、品牌、商標權、著作權或版權以及商譽等，這是企業技術領先地位的標志。反過來，知識類無形資產擁有量是企業長期持續創新能力最重要的決定因素和根本條件。知識類無形資產信息披露的內容包括無形資產的名稱、價值、取得方式，知識類無形資產管理以及其對企業的重要貢獻等。

3.創新產出或效益信息

依據我國國家創新型企業評價指標，創新產出或效益可以用“新產品銷售收入占全部銷售收入的比重”或“新產品利潤占銷售利潤的比重”等財務指標進行衡量。因此，創新產出或效益信息披露的內容包括新產品銷售收入或新產品銷售收入占全部銷售收入的比重、新產品利潤或新產品利潤占銷售利潤的比重。

4.創新融資信息

獲取資金是技術創新的前提和基礎，在一定程度上決定著創新項目的成敗。技術創新資金來源有多條途徑：一是企業自有資金投入，包括企業按照銷售額的一定比例提取的科技經費和企業經營成果的積累。二是企業從外部籌措資金，包括銀行貸款、股票市場籌資、客戶訂購資金以及風投資金。但由于技術創新項目的高風險性，企業通過銀行貸款取得的技術創新資金往往非常有限，所以吸收直接投資（包括上市、風投加入）對耗資巨大的技術開發項目非常重要。三是來源于政府的資金，包括政府投資和政府補助。創新融資信息披露的主要內容包括創新資金的來源、金額、比例和使用效率等。

5.創新激勵信息

根據財企〔2006〕383號文，企業創新激勵信息披露的主要內容包括研發或技術人員工資總額和人均工資額，實施技術折股、獎勵股權、技術獎勵或者分成的條件、股權數量、比例或獎勵金額及研發或技術人員人數等。

二、技術創新信息披露指數的構造

（一）信息項目選取

采用信息披露指數來反映信息披露水平是國外有關研究中常用的方法，本文沿用這一方法。根據我國有關創新信息披露的文件，結合我國信息技術企業上市公司的年報，本文設計的技術創新信息披露指數包括研發投入、創新資金來源、知識類無形資產、創新收益和創新激勵分配五個維度的內容，共24個信息項目。其中一部分信息項目為強制性披露項目，另一部分信息項目是自愿性披露項目見表2。

（二）信息披露指數的形成

首先，為各三級項目賦值。對于自愿性信息披露項目，若披露則取值為1；若未披露，又有兩種情況：公司該年本身沒有該項業務為缺省值，如有相關業務而未披露則取值為0。對于強制披露信息項目，若樣本公司對該信息項目詳細揭示，取值為1，簡單披露取值為0.5，沒有披露，取值為0。樣本公司本年是否有該項業務的判斷標準見表3。

其次，對各項目進行賦權。本文采用統計分析方法中的變異權數綜合評價法計算技術創新各信息項目的權重。該方法內含的基本假設是：如果某項指標在所有被評價對象上觀測值的變異程度較大，說明評價對象達到該指標平均水平的難度較大，因而該指標可以明確區分各個評價對象在此方面的能力，應當賦予其較大的權數；反之，則應賦予較小的權數。變異程度使用標準差系數法來衡量，計算步驟為：（1）計算各指標的平均數X和標準差Sk；（2）計算各指標的標準差系數Vk＝Sk／X；（3）對標準差系數進行歸一化處理，得到各指標權數Wk＝Vk／∑Vk；（4）考慮到指標體系的完整性，對于重要但沒有任何一家樣本公司披露的信息（如V11、V12、V13、V14）。這里對其賦于平均權數，其他各項指標權數相應調整為：*20／24。

最后，根據上文確定的各基本評價指標及其權數的賦予方法，將技術創新信息披露水平指數設計為：InIID＝，其中Xk為樣本公司第k項指標得分。

三、技術創新信息披露狀況評價

年年度報告為主要數據來源，樣本公司技術創新財務信息的總體披露狀況如表4～7所示。

本文以我國77家信息技術業上市公司2011

由表4可以看出，與之前的研究相比，上市公司技術創新信息披露狀況較新準則實施前有了較大的改善。從對強制性信息的披露情況看，多數公司能夠較好地遵守強制性披露要求，但在披露時重視披露的形式而忽視實質，對公司管理當局自認為重要的信息，或不披露，或簡單處理，一筆帶過，使得披露的信息含量不高或根本沒有信息含量。從對自愿性信息披露的情況看，我國上市公司已經表現出自愿披露R＆D信息的愿望，但自愿披露的積極性仍較低，公司間披露差異也比較大。

由表5可見，在披露的5個方面的內容中，對創新支出的披露最多，其次是知識類無形資產，再次是創新融資，只有1家公司涉及創新效益的披露，沒有公司對創新激勵分配情況進行披露。從披露的各分項內容看，對“內部研究開發項目支出”的披露最多，合計得分139，均值為1.81；其次是對知識類無形資產的披露；再次是政府補助信息，原因在于這些內容多屬于強制性披露。

表6、7描述了樣本公司的總體披露水平及其分布狀況。可以看出：（1）總體披露水平不佳，披露質量和數量均有待進一步提高；（2）樣本公司間披露水平差異較大；（3）披露呈偏態分布，說明大部分公司低于平均披露水平。

產生上述問題的原因可能在于：首先，對技術創新信息披露的強制程度不高。目前，無論是財政部還是證監會發布相關披露準則均過于簡單，從而從制度上為公司管理當局提供了便利，使其在技術創新信息披露上存在較大的選擇性和隨意性。其次，自愿披露動力不足。目前，與發達國家相比，我國整體的R＆D投入仍然較低，多數企業缺乏技術創新能力，加上資本市場不完善等原因，使投資者對于企業的技術創新能力信息并不是特別重視；而一些研發強度較高的公司，由于我國知識產權保護不力等原因，它們可能擔心披露技術創新信息會影響自己的競爭優勢，也沒有多高積極性在年報中披露這些信息。再者，技術創新信息披露存在自身難點，如往往與企業的發展戰略密切相關，涉及企業的商業秘密等。最后，對技術創新信息披露理論的研究匱乏。從國內外相關的研究文獻看，目前對技術創新信息披露的研究或是局部內容的研究，如對無形資產、研究與開發支出的研究，或是納入其他領域如核心競爭力、非財務信息等中進行研究，還沒有針對技術創新信息披露理論的系統研究和專題研究。這使得政策制定者缺乏進一步改進規范的理論依據，也使企業的自愿披露活動無所適從，不知道哪些信息是使用者需求的信息。

四、對策建議

以上分析表明，新會計準則的實施提高了我國上市公司的信息披露質量，但也揭示出披露中存在的諸多問題。因此，要改進企業創新信息披露的質量，需要做好以下幾方面工作：

第一，加強對技術創新信息披露內容、披露方式的規范。對于強制性信息披露，監管部門要對披露的內容和方式作出詳細的規范。這樣可以避免披露雜亂，同一類信息披露的方式和位置不一，以及披露模糊、避重就輕問題。對于自愿性信息披露，應在鼓勵自愿信息披露的同時制定操作指南，對上市公司要披露哪些技術創新非財務信息，以及以何種方式進行披露作出明確的指導性規定，從而使上市公司在技術創新非財務信息披露時有章可循，提高信息披露的可比性。

第二，將創新信息披露納入企業戰略管理范疇。信息披露戰略管理是對公司不同時期信息披露策略的戰略整合。［7］首先，明確披露目標。公司制定披露策略時，必須在明確披露目標的前提下，綜合考慮可供披露的事項以及信息使用者（包括競爭對手）對不同披露方案的反應。其次，堅持長期穩定的信息披露策略。在競爭市場上，不均衡的信息披露會傳遞給投資者風險較大的信號。如Gregory S.Miller的研究發現，在盈余增長期間信息披露也隨之增加，盈利下降時公司仍將繼續高水平的信息披露，這時他們轉向披露積極的短期結果而不討論即將發生的盈利下降。［8］最后，建立基于公司戰略的信息披露框架。這不僅能增加公司信息披露的可理解性，而且有利于樹立公司形象，并最終有利于公司競爭戰略目標的實現。

第三，采取多種措施保障技術創新信息的質量。要保障企業技術創新信息的質量，離不開企業、投資者和監管者的共同努力：企業應加強信息收集、傳遞、加工和處理的能力，提高信息的準確性和完整性；投資者應增強對創新信息真實性的甄別能力，特別是通過對財務信息與非財務信息的比較、與以前披露的信息的比較和印證，增加企業真實披露的壓力和動力；監管者應盡可能對信息披露的內容、方式及量化過程標準化，提高企業間信息的可比性，同時在不斷完善市場的前提下，允許并鼓勵企業對創新信息的選擇性披露。

第四，重視對技術創新信息披露的理論研究。理論上的研究匱乏不僅影響到監管部門對技術創新信息披露規范的制定，而且影響上市公司信息披露的效率。為此，必須加強對技術創新信息披露問題的理論研究。首先，結合用戶的信息需求，對技術創新信息披露的內容進行研究。只有弄清楚哪些信息是使用者需求的信息，才能決定應提供哪些信息。其次，研究適用于技術創新信息披露的渠道。國內目前對企業創新活動信息的披露主要是通過年度報告和其他報告，如招股說明書等，渠道比較單一，很少采用新聞媒體、召開信息溝通會議等國外常用的與投資者信息溝通的方式。再者，對技術創新信息披露的動因進行實證研究。與一般的信息披露相比，技術創新信息披露具有更高的披露專有性成本，但考察國內外的實踐，上市公司都在不同程度上披露了創新活動的相關信息，那么，影響它們披露的因素有哪些，這些因素是否存在中外差異，都需要進行下一步研究。

［1］薛云奎，王志臺.R＆D的重要性及其信息披露方式的改進［J］.會計研究，2001，（3）：20－26.

［2］梁萊歆，熊艷.我國上市公司研發費用披露現狀及其改進建議［J］.財務與會計，2005，（10）：22－23.

［3］Gary M，Entwistle.Exploring the R＆D Disclosure Environment［J］.Accounting Horizons，1999，13（4）：323－341.

［4］Feng Gu，John Q Li.Disclosure of Innovation Activities by High-Technological Firms［J］.Working Paper，2003：61－63.

［5］Liu Q.Industries Essays in Empirical Finance in Hightechnology［D］.Los Ange les：University of California，2000.

［6］趙洪江，王志剛，吳文旭.我國股票市場對公司創新信息發布短期反應的實證研究.中國軟科學，2007，（12）：83－89.

［7］王雄元，劉焱等.基于核心競爭力的信息披露管理研究［J］.審計與經濟研究，2008，23（1）：97－100.

［8］Gregory S.Miller.Earnings Performance and Discretionary Disclosure［J］.Journal of Accounting Research，2002，40（1）：173－204.

Information Disclosure of Enterprise Technological Innovation

WANG Juan，ZHANG Shi-ju
（School of Management，Henan University of Science and Technology，Luoyang 471023，China）

As the core competence of enterprises，information disclosure of technological innovation provides an important reference for investors’decision-making.Based on technological innovation theory and Chinese listed companies’practice of information disclosure，this thesis constructs an information content framework of technological innovation，including innovative expenditure，innovation financing，intangible assets（such as knowledge），innovative efficiency，innovation incentive allocation，and disclosure index.The quantitative evaluation on information disclosure of Chinese listed companies in IT industry shows that the situation has been greatly improved，and there are some problems such as ignorance of information contents and low enthusiasm.

technological innovation；information disclosure；listed company

F49

：A

：1672－3910（2014）02－0070－06

2013－12－27

國家自然科學基金項目（U1204704／G0202）；河南省哲學社會科學規劃項目（2012BJJ036）；河南省科技廳軟科學研究項目（122400440004）；河南科技大學教學改革項目（2012Y－022）

王娟（1970－），女，河南洛陽人，副教授，博士，主要從事會計理論研究；張世舉（1970－），男，河南南陽人，副教授，主要從事會計信息化研究。