行業分析：房地產、智能家電、醫藥

房地產：風口轉向資本市場

投資要點：

1、“大資管”時代，房地產融資渠道劇變。

2、資本市場再融資打開一扇門。

2012年以后，房地產開發企業開始“繞道”類信托渠道（信托、基金子公司、證券公司專項資產管理計劃，有限合伙房地產基金）融資實現規模擴張。房地產企業在大資管時代紛紛涉足金融領域，參與成立房地產基金，收購一部分銀行股權。房企已實現融資渠道多元化。

2014年3月下旬以來，發審委審核通過中茵股份和天保基建的再融資申請。地產行業的“風口”正逐漸從大資管業務轉回資本市場，如果再融資逐漸走向正常，則企業可以不再過度依賴項目層面融資，稀釋項目權益比，相同的管理半徑或能管理更大權益面積；企業市值管理動力或將提高，派息水平可能整體上升。

投資建議：融資環境一旦正常化，龍頭企業增速可能更快。再融資的開閘，有利于地產企業獲得發展所需要的資金。推薦關注地產行業龍頭公司，如萬科A、金地集團、保利地產、招商地產、華僑城A。龍頭公司憑借優秀的管理和資源整合的優勢，有希望把握住資金成本降低的行業機遇。

智能家電：真正的藍海

投資要點：

1、并購可能在平臺與系統大量發生。

2、從定制到標準化生產，智能家居開始普及。

互聯網巨頭紛紛進入智能家居領域也是在產業鏈源頭與平臺布局，隨著互聯網巨頭的涌入，并購可能在平臺與系統大量發生。細分領域看，除了IC 新品模塊部分核心技術目前主要被海外企業所掌控，在智能家居原材料模塊、模組方案模塊、云平臺服務板塊都可能成為未來三年智能家居領域的投資熱點。

對照家居行業的發展歷程，從定制生產變為工廠標準化生產后，需求與銷量將開始爆發式增長，現在主流市場將逐漸形成工藝標準化、高端需求個性化的消費模式。智能家居處于從定制設計安裝到單品量化普及的階段，更多普通消費者開始接觸到智能硬件單品。

投資建議：美的集團：與阿里云戰略合作，通過阿里云提供的云計算服務和技術支持，構建統一的大數據運營和管理平臺，未來實現大數據的價值轉化。青島海爾：布局較早，投入最大，國內智能家電產業發展的領導企業，且在該領域已具備一定國際影響力。引入KKR后，有利于管理層思維拓展，增強全球運營能力。

醫藥：OTC市場穩健增長

投資要點：

1、自我藥療需求推動OTC行業穩健增長。

2、轉型與并購風起云涌。

在自我藥療能力不斷提升的推動下，全球范圍OTC藥品市場的規模保持穩健增長。中國OTC市場相對基數不大，消費者自我藥療和購買能力處于不斷提升過程中，平均增速快于全球增速。近年來，跨國公司通過并購及合作等多種方式，積極介入中國OTC行業，顯示出該市場的吸引力。

過去幾年，跨國公司及國內龍頭公司華潤三九等品牌企業均在產業布局上進行了并購延伸，并購有兩個方向：一是OTC行業內部的并購，在目前的行業背景下，未來3-5年將是強勢OTC企業并購的春天，OTC行業將不斷演繹剩者為王的產業故事。二是轉型式的并購，比如云南白藥收購的清逸堂及桂林三金收購的寶船生物，進入到新的市場。

投資建議：遵循這兩條投資主線，建議關注云南白藥（品牌價值突出、管理團隊優秀、大健康戰略持續推進）和桂林三金（多品種受益低價藥政策、外延擴張啟航），長期看好華潤三九（品牌戰略清晰、OTC行業王者）、同仁堂（多品種有望受益于低價藥政策、期待國企改革契機）、天士力（核心品種有望受益于低價藥政策、品種梯隊健全）。

航運：行業需求有所回升

投資要點：

1、BDI 指數周漲超過8%。

2、集裝箱運輸市場微弱復蘇。

上周太平洋和大西洋回國鐵礦石船運活躍，海岬型船運費再度飆漲。周五波羅的海干散貨綜合運價指數BDI 報收于1599 點，較前周上漲122 點，漲幅為8.3%。其中巴拿馬型運費指數（BPI）、海岬型運費指數（BCI）、超級大靈便型運費指數（BSI）和小靈便型運費指數（BHSI）分別報收于1112、3036、1209、674，周漲跌幅分別為-0.1%、13.4%、2.2%、0.4%。

歐洲航線，歐洲經濟恢復總體仍較為微弱。北美航線，美國經濟雖然恢復較為穩健，市場運輸需求亦穩步上升，但也吸引了更多航商的注意，市場運力投放進一步加大。美東航線，鑒于運價調整后市場裝載率未受明顯影響，多數航商在上周繼續維持運價。

投資建議：近期干散貨市場較為強勢，主要是國際鐵礦石價格持續低迷，中國進口鐵礦石增加，對國產礦石產生了部分替代。由于行業供過于求形勢不改，前期積累的過剩運力仍需要時間去消化，但是由于供給端增速明顯下降，供需關系開始逐步改善，運價彈性由于短期需求的波動彈性增大，運價中樞提升。建議關注*ST 遠洋扭虧摘帽的投資機會。