中國未來經濟改革的風險防范

劉紀鵬

（中國政法大學資本研究中心，北京 100088）

中國未來經濟改革的風險防范

劉紀鵬

（中國政法大學資本研究中心，北京 100088）

中國改革至今取得了相當大的成就，但階段性成功的背后實則隱含著未來經濟改革的重大風險，這些風險主要體現為五大泡沫和三大難關，將來化解這些風險，必須堅持“循序漸進、由簡入深、尊重國情、內部為主”的正確改革方法論。

經濟改革；改革方法論；五大泡沫；三大難關

中國改革開放至今已整整35年，35年前的中國百廢待興，如今的中國成為了全球第二大經濟體，“北京共識”大有取代“華盛頓共識”之勢，中國改革不可謂不成功。

回想改革之初，中國選擇了“老樹發新芽”的增量漸變式改革路徑，而沒有遵循西方世界鼓吹的“砍掉老樹栽新樹”的休克式改革路徑，同時又以經濟改革為先導，暫時擱置政治改革。在那個全球躁動的年代，中國改革選擇必然被指責是保守的、不徹底的，也很少有人能夠預見中國改革會取得今天這樣豐碩的成果，甚至中國人自己都難以想象。

當然，改革到今天，中國社會也積累下諸多問題和風險，為了避免中國經濟這艘大船觸礁擱淺、切實防范中國未來經濟改革的潛在風險，目前就非常有必要認真總結前35年的改革經驗、詳細剖析中國當下的經濟風險與未來的改革難關。

一、中國經濟改革的階段性成功

中國改革至今的效果必須辯證地解析，在肯定整體性成功的基礎上，必須看到改革帶來的階段性問題。

（一）整體性成功必須肯定

衡量中國改革成功與否的首要標準是GDP，盡管現在有很多人批判GDP，政府也意識到不能過于強調GDP。但和高考分數所面臨的情況一樣，有一個明確的標準總比沒有標準、只靠主觀判斷要更有說服力、更能適用于廣泛的評價對比。因此，GDP作為世界范圍內已被廣泛接受的經濟指標，仍是目前最能說明國與國之間、地區與地區之間經濟差異的工具。中國改革的成就可用以下一組數據來說明。

總量上，1979年中國的GDP是2600億美元，美國是2.6萬億美元；2013年中國的GDP是9.4萬億美元，美國是16.8萬億美元。35年我國經濟實現了36倍的增長，并從美國的1/10發展到一半以上，世界排名也從第八上升到第二①數據來自世界銀行，http://data.worldbank.org.cn/，最后訪問日期2014-08-19。。

人均上，中國1979年是400元人民幣，去年是4.2萬元人民幣，實現了105倍增長，世界排名從134上升到86②數據來自世界銀行，http://data.worldbank.org.cn/，最后訪問日期2014-08-19。。

中國在35年內以平均每年9％①數據來自國家統計局，http://data.stats.gov.cn/，最后訪問日期2014-08-19。以上的速度實現了經濟超高速增長，可謂人類經濟史上的奇跡。即使在中國經濟增速放緩的今天，預計GDP增速還將保持在7％以上。

同時，根據世界銀行最新的報告，按照購買力評價法來評估各國GDP規模，2014年中國就有可能超過美國成為世界第一大經濟體。盡管這份報告被很多人質疑，但就按7.5％的增速，中國在未來5年內還是會超過美國。

（二）階段性問題必須重視

在肯定中國經濟改革整體性成功之時，必須看到盡管我國已成為全球第二大經濟體，但人均GDP還很低，在改革發展中同時還出現了嚴重的官員腐敗、環境污染等社會政治問題。即使在經濟領域，我國也還有貨幣泡沫、房地產泡沫、地方債泡沫、影子銀行泡沫與產能泡沫五大泡沫沒有化解，政府關、產權關、金融關三大難關沒有突破。

因此，我國35年經濟改革的成功還只是階段性的，為避免陷入“中等收入”陷阱，防止經濟增長回落、社會政治動亂、貧富差距拉大等一系列危險情況出現，我國對于上述階段性成功伴隨的五大泡沫與三大難關必須予以重視。

二、中國經濟改革成功的原因

中國35年改革的階段性成功，不簡單是成功在改革目標的明確上，更是成功在正確改革方法論的確立上。因為以俄羅斯為例，他所明確的市場經濟改革目標遠比中國徹底，甚至在20世紀90年代初期就完成了國有資產的私有化，但是普京今天為什么又要反過來對當初私有化造就的寡頭大亨痛下殺手，俄羅斯為什么又回到了強權政治的老路，甚至要向中國學習，就是因為俄羅斯在確立改革目標后，沒有尊重自己國家的實際情況，選擇了“砍掉老樹栽新樹”的錯誤改革方法論。

中國成功的改革方法論還得歸功于偉大的設計師鄧小平，他提出了兩個大道至簡的理論：一個是樸素的改革目標論——“貓論”：不管白貓黑貓抓到老鼠就是好貓，這個“貓”就是讓人民富裕起來；另一個就是改革方法論——“摸論”：摸著石頭過河。這兩論就帶來了中國經濟改革的成功，所以鄧小平才是真正的理論家。其改革方法論具體有四個內涵［1］。

（一）循序漸進，摸著石頭過河

許多人在外國投行和海歸學者的鼓吹下，相信中國的改革不規范、不徹底，尤其是在國企改革中出現了股權分置與一股獨大的現象。誠然這些所謂的不規范確實對我國的經濟發展造成了阻礙。但我們必須注意到，如果不經歷股權分置和一股獨大，就會陷入俄羅斯的改革絕境。相反正是股權分置和一股獨大緩沖了休克式改革帶來的致命沖擊，其對今天造成的改革阻礙遠比直接將國有資產私有化對社會造成的傷害小。

在改革中要用經濟師的思維取代工程師的思維，不能一旦確定了過河的目標，就必須修建鋼鐵大橋，而要考慮改革成本、改革性價比。沒錢時先搭浮橋，再根據需要改成木橋、石橋，最后有錢了再建鋼鐵大橋。如果一開始就建鋼鐵大橋，必然是只考慮性能，不考慮成本的莽撞做法，盡管愿景美好，但勢必勞民傷財，甚至引發社會動蕩。目標正確，但成本過高的改革，反而會致使社會倒退。因此，改革不能一蹴而就，必須循序漸進，摸著石頭過河。

（二）由簡入難，經濟帶動政治

中國成功改革方法論的另一個關鍵，就是確定了正確的改革順序，由簡入難，以經濟改革逐步帶動政治改革。

我們必須注意的是，經濟基礎決定上層建筑，政治體制也是上層建筑。如果在自己的經濟尚未發展成熟的時候就大力推進政治改革，勢必會將改革的話語權、主導權拱手讓給覬覦我國的發達經濟體代理人。外國勢力為在改革中主導利益分配權，必會制造混亂、引發社會動蕩甚至顏色革命。而縱觀世界上各個發生過顏色革命的國家，無論是格魯吉亞、烏克蘭還是伊拉克，不管在經濟上還是政治上，至今都沒有好的發展，這些國家的人民生活始終處在貧困與不安中。要想牢牢把握住改革的主導權，首先就必須增強自身的經濟實力，由此樹立起人民對于改革的信心與決心。因此，中國必須要堅持正確的改革順序，以經濟改革帶動政治改革，實現政治體制的平穩漸變過渡，降低政治改革中的社會成本。

（三）尊重國情，批判借鑒經驗

國情盡管不能壓倒一切，但仍是一切改革的基礎，照搬照抄是所有改革最大的忌諱。中國進行改革有兩大前提：一是在經濟上探索新型公有制與市場化相結合；二是在政治上堅持共產黨的領導，穩步推進政治體制改革。正因如此，我們沒有像前蘇聯、東歐國家那樣，一開始就請美歐專家制定“休克療法”類的系統改革方案，復制美歐等國的市場化、私有化模式。以實踐標準衡量，中國改革是成功的，但如果按美歐國家價值衡量，又是不規范的，于是出現了“成功等于不規范”的悖論。

我們必須明確，如果不合西方標準就是不規范和違背“普世價值”，那么中國改革的成功恰恰就在于沒有盲目遵守西方的規范和“普世價值”。對此我們要保持清醒頭腦，避免誤入按照“西方尺子”來量“中國布”的歧途。

（四）內部為主，堅持自我改革

在改革的推進主體上有兩種思路：一種是外部主體主導改革；一種是內部主體主導改革。主張外部主體主導改革者主觀認為，由于改革者革別人的命積極、革自己的命消極，改革進入到攻堅階段必須借助外力，通過推翻現有的體制才能成功。在這種觀點的主導下，內部主體主動的改革將變成外部主體推動的“革命”，由此勢必導致社會不穩定。一旦社會出現嚴重動蕩，政治經濟都被外部勢力操控，則一切改革成果都將被輕易攫取。而且我們必須注意，從來沒有外部勢力會真心實意地幫助一國進行改革，所謂的“幫助”，都是披著“普世價值”外衣的利益攫取。

中國前階段改革獲得成功，正是在內部主體主導的基礎上，在穩定中實現漸變改革和轉型，這也將是指導未來中國改革的最優選擇。當然，這同時要求改革者一定要有自我革命的獻身精神和使命感，在舊體制退出的過程中實現鳳凰涅槃。

三、堅持正確方法論，化解五大泡沫

中國經濟改革，一方面使中國經濟在35年內保持了全球罕見的9％的平均增速，另一方面也積累下了眾多經濟問題，尤其是近十年刺激政策催化下激生了五大高危泡沫——貨幣泡沫、房地產泡沫、地方債泡沫、影子銀行泡沫與產能泡沫。五大泡沫又環環相扣，牽一發而動全身，成為了中國未來經濟發展的主要“雷區”。

（一）貨幣泡沫

貨幣泡沫體現為央行虛胖、“錢多鬧錢荒”。目前，央行總資產達5.5萬億美元①數據來自央行http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/126/index.html，最后訪問日期2014-08-19。，而美聯儲總資產僅4.3萬億美元②數據來自新浪財經http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20140502/185518987479.shtml，最后訪問日期2014-08-19。。央行之所以擁有這么大體量，很大原因是近些年中國經濟形勢向好，不僅產生了巨額的貿易順差，還有大量國際熱錢流入。這些以美元為主的外匯進入中國后都需要兌換成人民幣，于是央行只能被動加印人民幣、同時增加外匯儲備。截止目前，央行的外匯儲備已經高達4萬億美元③數據來自央行http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/126/index.html，最后訪問日期2014-08-19。，接近美聯儲的資產總額。而這些外匯儲備又大量購買了美國國債，實際支援了美國發展，自己只留下了極低的收益和很高的貶值風險。

同時，人民幣流動性過剩又可能擾亂國內金融秩序，引發通貨膨脹、資金大量流向產能過剩領域等嚴重問題。所以央行又不得不通過上調存款準備金率、大量發行央票等方法來回籠過剩的人民幣，資金大量回籠后融資環境就變得緊張起來。所以這樣一來，就出現了“錢多鬧錢荒”“澇年沒水吃”的詭異現象，才導致我國目前M2高達120萬億人民幣④數據來自央行http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/126/index.html，最后訪問日期2014-08-19。，企業融資卻依然困難的尷尬局面。

所以，貨幣泡沫不僅導致國內流動性難以有效調節，還導致巨額外匯儲備隨時面臨貶值風險。化解貨幣泡沫也因此需從兩個角度入手，一是優化國內流動性配置，二是優化外匯儲備配置。

1.優化國內流動性配置。引導國內資金退出金融體系內循環，更多地投向實體經濟，尤其是中小企業，降低企業融資成本，提高融資效率。

（1）大力發展民營銀行。全國目前有3949家銀行業金融機構，但僅工、農、中、建、交五大行的資產規模就占到了銀行業資產總規模的47.7％，它們天生與中小企業不兼容。除了五大行，3429家“不出村”的村鎮銀行或合作社、42家網點稀疏的外資銀行及若干其他銀行業金融機構，就剩下145家城市商業銀行和12家股份制銀行①數據來自《中國銀監會2013年報》。。但我國目前擁有4200萬中小企業②數據來自中國新聞網，http://finance.chinanews.com/it/2014/08-27/6537544.shtml，最后訪問時間2014-08-19。及4500萬個體戶③數據來自新華網，http://news.xinhuanet.com/politics/2014-03/11/c_126249989.htm，最后訪問時間2014-08-19。，單靠這157家銀行顯然難以支撐它們的融資需求。因此，我國必須大力發展民營銀行，以銀行之間的競爭來解決中小企業的融資難題［2］。

（2）大力發展多層次資本市場。銀行貸款始終是落后的間接融資模式，但我國的間接融資占比竟高達80％④數據來自《中國人民銀行年報2013》。。過高的間接融資占比不僅會抬升中小企業融資成本，還會積累銀行系統性風險。因此，我國亟需大力發展多層次資本市場，提高直接融資占比。多層次資本市場不僅是市場的多層次，還是金融產品的多層次，因此除了大力發展新三板市場、區域性股權交易市場、私募市場外，還應該著力于資產證券化創新，提高企業的資產證券化率、盤活企業資產、擴充企業融資渠道［3］。

2.優化外匯儲備配置。優化外匯儲備配置是指更好地配置外匯資源，既使外匯儲備能夠保值增值，又能服務于國家發展戰略。目前我國正在進行的國資改革要求組建一批國有資本投資公司，筆者認為我國巨額的外匯儲備恰可用于組建多個類似于中投的主權財富基金。這些主權財富基金可以按設立目的分為政策型基金、戰略型基金、盈利型基金［4］，其中政策型基金主要投資于有對外貿易的中小企業，旨在解決中小企業融資難題；戰略型基金主要投資于國外高新技術領域、自然資源領域以及發展中國家基礎領域，旨在掌握全球領先技術、日益匱乏的自然資源以及未來全球發展新動力；盈利型基金主要投資于全球范圍內任何具有高盈利性的領域，旨在實現外匯儲備的快速增值，并且可用于補貼其余兩類基金。

（二）房地產泡沫

房地產泡沫的主要判斷標準有間接檢驗法、直接檢驗法和指標法，指標法中的指標又包括房價收入比、租售比、房地產價格增長率/GDP增長率、商品房空置率等等。各種方法、指標各有優劣，難分伯仲。考慮到本文旨在分析中國未來經濟改革的風險問題，故不過多拘泥于房地產泡沫是否存在的判斷上，而是根據主流輿論直接假定房地產泡沫確實存在，再來分析如何化解房地產泡沫。

房地產泡沫在中國最重要的表現，其一是房價過高，人們買不起房；其二是商品房空置率過高，生活資料變成了生產資料；其三是地方政府對房地產依賴過高，土地財政難以維系。

筆者認為，中國當下化解房地產泡沫最佳的方案即是開征房產稅。房產稅屬于財產稅，是對已經生成的財產年復一年的征稅，其好處在于：一是由于房產稅是在購房后開始征收，所以不會直接構成買房成本，不會導致房價進一步上漲。二是房產稅會提高養房成本，能有效地擠出投資房源和閑置房源，降低商品房空置率，同時房屋供給增加且投資需求下降，還有助于房價下跌。三是房產稅將政府原本賣出一套房就回本的“弓箭戰略”，變成了細水長流、長期征稅的“水井戰略”。政府為了擴大稅源，就可能降低土地出讓金，從而通過降低建房成本來降低房價。與此同時，政府的財政困局也會隨著稅源開拓而得以緩解。

由此三點，房產稅可謂一石三鳥，既解決房價問題、房屋空置問題，又解決了地方政府的土地財政問題。確定開征房產稅的改革方向后，房產稅的具體設計就變得尤為重要。

過去按“一套房”“二套房”“三套房”進行區別性調控的思路存在重大漏洞，購房者可以輕易地通過“離婚不離家”的方式來規避調控，這不僅不利于房地產調控，還容易衍生出眾多社會問題。因此筆者認為，房產稅應采用按房屋價值區別征稅，而非按房屋數量區別征稅的思路進行設計，比如對于市場價在500萬以下的房屋征稅1％，500-2000萬的房屋征稅2％，2000萬以上的房屋征稅3％，同時對特困家庭還可以采用先征后返的方式進行補貼。

（三）地方債泡沫

2008年金融危機以來，我國GDP增速大幅回落，經濟面臨硬著陸風險，于是政府推出了4萬億刺激計劃，實則衍生出十余萬億的巨額地方債。這些資金大多投向了公路、機場等基礎設施建設和保障性住房、電網改造等民生工程，這批投資盡管有助于創造就業、提高人民生活品質、推進城市化進程、穩定經濟增速，但投資項目本身回報周期長、收益率低，很多項目甚至無法盈利，致使大量地方債面臨違約風險。

之所以出現地方債問題，一個很大的原因是1994年分稅制改革之后，地方政府財權事權嚴重失衡。十四屆三中全會決定將增值稅、消費稅等稅基厚、稅源廣、征收易的稅種都劃給了中央，地方政府則僅僅保留了一些“食之無味、棄之可惜”的稅種。根據國家統計局的數據，1993年中央政府財政收入為957億，地方政府財政收入為3391億，改革后的1994年中央政府收入大幅上升到2906億，地方政府收入則下降到2311億①數據來自國家統計局http://data.stats.gov.cn/workspace/index?m=hgnd，最后訪問時間2014-08-19。，與之伴隨的地方政府責任并沒有明顯減少。

為了保證當地的快速發展，地方政府就只能通過“賣地”和“舉債”來籌措資金，大量賣地引發了房地產泡沫；大量舉債則引發了地方債泡沫。

要化解地方債泡沫，同時又要防止我國的城鎮化建設出現爛尾現象，一個重要的解決方法就是允許地方政府發行市政債券。

目前我國由于《預算法》的約束，地方政府不能發行債券融資，但在資金遠遠不能滿足地方發展的情況下，地方政府積極尋求創新的融資方式，于是產生了由地方融資平臺發行的“準市政債券”。然而同真正的市政債相比，準市政債券存在著資信較差、監管乏力等諸多不足和不規范之處。

從長遠來看，允許地方政府發行市政債券勢在必行，它不僅是加快地方基礎設施建設、促進地區經濟發展、提高地區經濟競爭力的內在要求，還是進一步完善分稅制下的財政體制改革、完善債券市場、防范和化解地區經濟風險的客觀需要。

實際上，我國已經進行了發行市政債的嘗試，試點城市包括上海、深圳以及浙江、廣州，但這些試點地方發行的政府債券仍由財政部代辦還本付息，存在中央政府的隱性擔保，也不是真正的市政債。直到2014年5月，財政部下發了《2014年地方政府債券自發自還試點辦法》，才使我國真正開始了市政債券的嘗試。對于市政債的嘗試，也應當遵循循序漸進的正確方法論，避免在相關配套系統尚未成熟之時，地方政府巨額發債形成新的泡沫。

（四）影子銀行泡沫

2014年5月，社科院發布的《中國金融監管報告（2014）》指出，目前全國的影子銀行規模約27萬億，巴克萊銀行的估計更是高達39萬億；即使按社科院的統計計算，我國影子銀行規模也達到了GDP的47％。影子銀行主要包括兩部分，一是從事以“銀信合作”為代表的表外業務的銀行；二是不受監管的以地下錢莊為代表的民間金融體系。一般認為影子銀行的主要風險在于不受監管，影子銀行業務收益高、風險高，但卻享受著政府提供的隱性擔保，在打破剛性兌付之前實則將風險轉移給了政府，一旦業務資金鏈斷裂，要么政府兜底，全體納稅人買單；要么機構違約，群眾鬧事，甚至引發銀行擠兌。無論哪一結局，都對社會有害無益。

但需要注意的是，中國的影子銀行與美國的次貸危機不同，美國的危機是對金融創新不加限制、金融衍生品無限擴張造成的，而中國的情形完全是政策緊縮與金融壟斷造成的。因此，如果說美國的金融創新泡沫是惡性的，中國的影子銀行泡沫還是良性的，是政策失誤與金融壟斷逼迫下的產物。一方面，如前所述，中國的銀行系統難以真正服務中小企業；另一方面，中國的整體經濟形勢欣欣向榮，但股市卻“熊霸全球”，且門檻極高，這種情形下中小企業為了生存發展，必然需要從銀行體系和資本市場之外尋求資金來源，應該說在一定程度上正是影子銀行解決了中小企業的燃眉之急。所以中國的影子銀行也就陷入了存在不合法而不存在不合理的尷尬境地。

因此，對于中國的影子銀行不能一概否決，而需要因勢利導，變虛為實，把影子銀行陽光化、規范化。其解決之道恰好契合化解貨幣泡沫之策，一是大力發展民營銀行，讓銀行系統能夠服務于中小企業；二是大力發展多層次資本市場，拓寬中小企業的融資渠道。

（五）產能泡沫

中國的產業結構原本就非常落后，大量資源集中在鋼鐵、水泥等傳統工業領域。2008年4萬億刺激計劃后，由于突擊式的投資沒有耐心、也沒有能力去研究進入真正值得投資的高新領域，我國的產能過剩問題一如雪上加霜。

產能過剩的危害，一是資源浪費，二是環境污染。但化解產能過剩也同樣面臨經濟下行壓力加大的難題。中國經濟目前已經面臨國內消費難以提振、出口需求持續低迷的困境，再要化解產能過剩更會削弱投資對于經濟增長的貢獻。這一難題同時也可表達為“穩增長”與“調結構”的矛盾。這種矛盾產生的危害重點體現在兩個具體方面，一是銀行壞賬，過剩產業的資金很大一部分來自銀行貸款，如果化解產能過剩節奏不當，就容易形成大量銀行壞賬，誘發系統風險；二是勞工就業，以位于化解產能過剩重點省份河北的唐山鋼鐵為例，據估計僅唐鋼一家為完成截止2017年的產能壓減任務，就可能直接影響10萬人就業①數據來自中國就業網，http://www.chinajob.gov.cn/EmploymentServices/content/2014-07/08/content_948539.htm，最后訪問時間2014-08-19。。

因此，筆者認為化解產能過剩雖然勢在必行，但必須循序漸進、平穩過渡，為銀行處理債權、工人實現再就業留足空間和時間，同時大力推進其他領域改革，為中國經濟增長接入新動力。

四、堅持正確方法論，突破三大難關

中國未來經濟改革因面臨五大泡沫而險情重重，但同時也由于中國的經濟風險幾乎都是政策失度等內生因素造成的，因此可控程度較高。筆者認為，中國在未來經濟改革中，防范五大泡沫帶來的風險是“標”，突破政府、產權、金融三大難關，帶領中國經濟邁向新臺階才是“本”。

（一）政府關

政府關涉及如何真正讓市場在資源配置中起決定性作用。十八屆三中全會的這一提法非常鮮明地表達了解決政府關的意圖，而這兩年政府持續地減少審批事項便是對解決政府關最直接的響應。但是我們看到在減少的審批事項中，大多是無關痛癢的內容，真正影響市場經濟自由運行的事項并沒有明顯減少，尤其發改委的權力還是過于強大。中國下一步的改革，就需要從發改委入手，必須極大削弱發改委的審批權，甚至直接裁撤發改委；必須杜絕拿審批權限耽誤干實事的荒唐情形。

不過需要注意的是，盡管簡政放權是大勢所趨，但由于中國經濟長期依賴政府審批，而政府審批的背后是政府責任，市場主體在這種政府廣泛背書的環境中，并沒有發展成熟。因此簡政放權也需要循序漸進，不可一刀切地立刻全面放權，要給市場適應與發展的時間與空間，避免引發市場混亂。

（二）產權關

產權關涉及中國體量巨大的國有資產何去何從。不少觀點認為應該直接把國有資產分掉。但分掉國有資產將難以保證國有經濟體系不被削弱。同時在中國憲法規定了國有資產中央唯一主體論的背景下，如果將國有資產分給地方顯然會落入聯邦制的誤區。如果把國有資產分給每個公民，那如何分才能避免陷入俄羅斯的產權改革陷阱？

因此分掉國有資產是不尊重國情的、不負責任的做法。對于國有資產產權改革，應該借鑒股份制“老樹發新芽”的改革方法論，在存量不變的情況下引入增量。讓民資逐步進入原來國資壟斷的行業，使其分享到國有經濟發展帶來的利益，并為國有經濟的進一步發展注入活力。近期熱議的混合所有制便是對這種思路的有益嘗試，在混合所有制之后，國家又可以通過國有資本運營公司來保持大型國企在國際上的統一協調力與競爭力。

（三）金融關

金融關涉及如何打破金融壟斷。金融壟斷一方面是定價壟斷，而中國的定價壟斷主體其實并非企業本身，而是政府的價格審批部門，所以突破政府關也就打破了金融定價壟斷。

金融壟斷另一方面是大型企業壟斷了金融服務。在目前中國經濟增速下滑的情況下，如何讓金融能夠真正服務于中小企業、服務于創新創業企業，促使中國經濟順利轉型，是迫在眉睫的難題。目前正在準備試水的民營銀行是打破金融壟斷的有力手段。但是民營銀行并不具有服務中小企業的天生基因。促使銀行等金融機構真正服務中小企業的要點在于，讓各市場主體可以公平競爭。這不僅需要逐步將金融定價權交還給市場，還需要逐步取消大型國企的政府背書。因此在這個意義上，金融關與政府關其實都涉及簡政放權的問題，而這個過程必須循序漸進，給市場留足學習和適應的時間，避免市場主體發展差異過大而形成新的壟斷，尤其是被境外主體壟斷。

前述五大泡沫形成了中國未來經濟改革的暗礁群，且五大泡沫環環相扣，貨幣泡沫的“錢多”引發了產能泡沫，“錢荒”引發了影子銀行泡沫，影子銀行泡沫又極大地促進了房地產泡沫的膨脹，而房地產泡沫又涉及到土地財政難以維系而可能刺破地方債泡沫的危險。五大泡沫的背后，實際又是經濟改革尚未突破政府、產權、金融三大難關留下的遺毒。

因此，中國在未來的經濟改革中，防范五大泡沫破滅是“標”，著力突破三大難關是“本”。同時在改革目標確立的情況下，必須堅守35年改革留下的成功經驗，堅持“循序漸進、由簡入難、尊重國情、內部為主”的正確改革方法論。

［1］劉紀鵬.重視改革方法論 找準改革切入點［J］.經濟，2013（Z1）.

［2］劉紀鵬.未來金融改革方向應集中在兩個方面［N］.人民政協報，2013-11-05.

［3］劉紀鵬.雙管齊下破解中小企業融資難題［J］.英才，2013（4）.

［4］劉紀鵬，黃習文.組建國有資本運營公司——國資改革突破口［J］.首都經濟貿易大學學報，2014（1）.

（責任編輯：佟群英）

F123.16

A

1001－4225（2014）06－0005-07

2014-08-30

劉紀鵬（1956-），男，北京人，中國政法大學資本研究中心主任，教授，博士生導師；中國企業改革與發展研究會副會長。