聯(lián)想收購摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)

On January 29， 2014， Lenovo announced in U.S. its acquisition of Motorola smart phone business from Google. Levono will pay approximately US$2.9 billion， with $1.41 billion due at the deal’s closing including US$0.66 billion in cash and US$0.75 billion in Levono ordinary shares， and the remaining US$1.5 billion as a three-year promissory note. This acquisition is subject to regulatory approvals. Should the acquisition be completed， Lenovo will acquire the well-known Motorola brands， including the recent big sellers in the U.S. market， Moto X and Moto G. In addition， Lenovo would take full control of Motorola’s mobile product planning.

主持人（萬盟并購集團(tuán)執(zhí)行董事 孫賀志）：2014年1月底，聯(lián)想集團(tuán)以29億美元價(jià)格從谷歌手中收購了摩托羅拉移動。消息的確出乎一些市場的猜想，為什么是摩托羅拉？對于聯(lián)想而言，隨著近年在全球PC市場的穩(wěn)步提升，這個(gè)在移動業(yè)務(wù)上曾經(jīng)的落后者和一度的退出者，終于在移動互聯(lián)網(wǎng)中再顯露崢嶸。此次收購除了聯(lián)想集團(tuán)獲得摩托羅拉有關(guān)的專利、品牌以及還需面對整合等常規(guī)問題外，還有什么得失？而收購本身對聯(lián)想自身、競爭對手以及市場格局有哪些深遠(yuǎn)影響和改變？讓我們一同關(guān)注。

收購解讀

冷 剛 錦江投資

交易概述

2014年1月29日，聯(lián)想在美國宣布，將從谷歌手中收購摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)。收購價(jià)約29億美元，在收購?fù)瓿芍Ц?4.1億美元，其中包括6.6億美元的現(xiàn)金，以及7.5億美元的聯(lián)想普通股股份支付，余下的15億美元將以三年期本票支付。

目前這筆并購還需要得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。如果收購?fù)瓿桑?lián)想將把摩托羅拉目前知名品牌收入囊中，包括最近在美國市場大賣的Moto X和Moto G。此外，聯(lián)想還將全面接管摩托羅拉移動的產(chǎn)品規(guī)劃。不過，作為摩托羅拉的前東家，谷歌將繼續(xù)持有摩托羅拉移動大部分專利組合，包括現(xiàn)有專利申請及發(fā)明披露。聯(lián)想將獲得相關(guān)的專利組合和其他知識產(chǎn)權(quán)的授權(quán)許可證。

交易雙方

摩托羅拉公司（Motorola Inc）成立于1928年，由約瑟夫·加爾文（Joseph Galvin）和保羅·加爾文（Paul Galvin）創(chuàng)立，公司原名為加爾文制造公司（Galvin Manufacturing Corporation），1947年，改名為Motorola。經(jīng)過80多年的發(fā)展，目前摩托羅拉成為全球芯片制造、電子通訊領(lǐng)域的領(lǐng)先者。 2009年，摩托羅拉開始使用Android操作系統(tǒng)，其數(shù)款手機(jī)成為Android平臺最暢銷的產(chǎn)品。2010年2月，摩托羅拉公司宣布計(jì)劃對公司進(jìn)行分拆。2011年1月4日，摩托羅拉宣布正式分拆為兩個(gè)部門，即摩托羅拉移動（Motorola Mobility）和摩托羅拉解決計(jì)劃 （Motorola Solutions）部門，摩托羅拉移動主營智能手機(jī)和機(jī)頂盒業(yè)務(wù)，摩托羅拉解決計(jì)劃主營公共安全無線電和手持式掃描儀業(yè)務(wù)。按照2011年1月4日摩托羅拉股票價(jià)格，摩托羅拉移動的市值約為90億美元，摩托羅拉解決計(jì)劃的市值則約為128億美元。

2011年8月15日晚，谷歌宣布與摩托羅拉移動簽署最終協(xié)議，將以每股40美元的現(xiàn)金收購摩托羅拉移動，總價(jià)約125億美元，至此，摩托羅拉移動成為谷歌全資子公司。

聯(lián)想集團(tuán)是一家在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，由柳傳志于1984年帶領(lǐng)10名技術(shù)人員，以20萬元人民幣資金啟動成立，當(dāng)時(shí)公司名為“中國科學(xué)院計(jì)算所新技術(shù)發(fā)展公司”，主要業(yè)務(wù)為社會上其他公司驗(yàn)收、維修計(jì)算機(jī)，培訓(xùn)人員和提供技術(shù)勞務(wù)，后來開始代理IBM、AST、惠普等品牌的IT產(chǎn)品。1990年，首臺聯(lián)想微型計(jì)算機(jī)投放市場，聯(lián)想由一個(gè)進(jìn)口電腦產(chǎn)品代理商轉(zhuǎn)變成為擁有自己品牌的電腦產(chǎn)品生產(chǎn)商和銷售商。1992年，聯(lián)想推出家用電腦概念，1993年，聯(lián)想推出中國第一臺“586”個(gè)人電腦。1994年，聯(lián)想在香港證券交易所成功上市，同時(shí)聯(lián)想微機(jī)部正式成立。1996年，聯(lián)想首次位居中國國內(nèi)市場占有率首位。1999年，聯(lián)想成為亞太市場頂級電腦商，在中國電子百強(qiáng)中名列第一。2000年，聯(lián)想將業(yè)務(wù)分拆重組為新的聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼集團(tuán)。2002年，聯(lián)想集團(tuán)通過與夏華電子合作，進(jìn)入手機(jī)市場。

2004年，聯(lián)想以17.5億美元的價(jià)格收購IBM PC事業(yè)部，并獲得在5年內(nèi)使用IBM品牌的權(quán)利，自此聯(lián)想進(jìn)入了國際化發(fā)展階段。2008年，聯(lián)想出售手機(jī)業(yè)務(wù)，2009年11月，聯(lián)想對手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行回購。2014年1月，聯(lián)想宣布將收購摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)。

并購背景

2014年1月29日，摩托羅拉宣布，將以29億美元的價(jià)格把摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)出讓給中國聯(lián)想。這一消息在中國國內(nèi)引起了震動，但對于谷歌及摩托羅拉所在的美國媒體而言，這一交易并沒有引起大的反響。因?yàn)閺?011年收購摩托羅拉移動之后，分拆出售摩托羅拉的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)只是谷歌什么時(shí)候賣及賣給誰的問題。

2011年，當(dāng)谷歌斥資125億美元收購摩托羅拉移動時(shí)，谷歌CEO Larry Page就毫不掩飾收購摩托羅拉的動因，獲得摩托羅拉龐大的移動專利技術(shù)，并“以新的方式”為Android生態(tài)系統(tǒng)提供支持。谷歌CEO Larry Page認(rèn)為，谷歌收購摩托羅拉移動之后，雙方專利的組合將提高競爭力，并將有助于應(yīng)對來自微軟、蘋果及其他公司的威脅。據(jù)摩托羅拉移動CEO桑杰·賈（Sanjay Jha）當(dāng)時(shí)介紹，摩托羅拉移動2011年時(shí)擁有1.7萬項(xiàng)專利，同時(shí)還有7500項(xiàng)專利申請正處于審批之中。

2012年5月22日，在歷經(jīng)9個(gè)月的審批流程之后，谷歌完成了對摩托羅拉移動的收購。在交易完成后，包括當(dāng)時(shí)的CEO桑杰·賈（Sanjay Jha）、主管軟件和服務(wù)產(chǎn)品的副總裁克里斯蒂·懷亞特（Christy Wyatt）、首席營銷官比爾·奧格爾（Bill Ogle）等數(shù)名摩托羅拉移動高管宣布離職。

2012年8月13日，摩托羅拉宣布全球裁員4000人，同時(shí)將關(guān)閉及合并全球94個(gè)辦事處中的三分之一，壓縮亞洲和印度的業(yè)務(wù)，北京與桑尼維亞、芝加哥成為全球3個(gè)主要的研發(fā)、市場、銷售的區(qū)域。同時(shí)摩托羅拉宣布，將精簡產(chǎn)品線，業(yè)務(wù)重心將從功能手機(jī)逐步轉(zhuǎn)向更具創(chuàng)新性和盈利性的終端產(chǎn)品。同年11月，摩托羅拉移動關(guān)閉了在新西蘭、印度、中國香港、歐洲、中東及非洲等地的官方網(wǎng)站。2012年12月10日，谷歌把摩托羅拉在中國及巴西的工廠，轉(zhuǎn)手賣給了新加坡代工廠商偉創(chuàng)力，這意味著摩托羅拉今后將不再從事手機(jī)制造。2012年12月20日，摩托羅拉以23.5億美元現(xiàn)金加股票的方式，將摩托羅拉機(jī)頂盒這個(gè)家庭業(yè)務(wù)出售給美國有線電視設(shè)備制造商Arris Group。2012年12月，摩托羅拉全面退出韓國市場。

此時(shí)，谷歌的意圖已非常明晰，那就是甩賣摩托羅拉的工廠和清理非核心業(yè)務(wù)，保留的，只將是摩托羅拉的專利技術(shù)及與此相關(guān)的權(quán)利與資產(chǎn)。正因?yàn)槿绱耍鲎屇ν辛_拉的手機(jī)業(yè)務(wù)只是早遲的事兒，谷歌要做的就是尋找一個(gè)好的買家并賣一個(gè)好價(jià)錢。

而聯(lián)想無疑是谷歌理想的買家。

2002年，聯(lián)想集團(tuán)通過與夏華電子合作，進(jìn)入手機(jī)市場。此后，借助國產(chǎn)手機(jī)的那一波上漲行情，聯(lián)想手機(jī)在國產(chǎn)手機(jī)市場一度占據(jù)頭把交椅。2008年，由于業(yè)績不佳，聯(lián)想集團(tuán)選擇出售手機(jī)業(yè)務(wù)，將其手機(jī)業(yè)務(wù)的所有權(quán)益作價(jià)1億美元出售予由弘毅投資為首的私募資金。弘毅投資是聯(lián)想控股有限公司成員企業(yè)中專事并購?fù)顿Y業(yè)務(wù)的公司。聯(lián)想稱，出售手機(jī)業(yè)務(wù)有助于聯(lián)想貫徹其長期策略發(fā)展重心，使集團(tuán)及管理層可以專注發(fā)展其核心個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，同時(shí)也使其手機(jī)業(yè)務(wù)得以獨(dú)立運(yùn)營，制訂自己的戰(zhàn)略方向。但是在2009年，聯(lián)想集團(tuán)又選擇回購這部分業(yè)務(wù)。當(dāng)年11月27日，聯(lián)想集團(tuán)在港交所發(fā)布公告，宣布旗下兩公司聯(lián)想北京和聯(lián)想工業(yè)將以2億美元的價(jià)格收購聯(lián)想移動所有權(quán)益。聯(lián)想集團(tuán)在公告中宣稱，時(shí)下是進(jìn)軍移動互聯(lián)網(wǎng)的適當(dāng)時(shí)機(jī)，收購聯(lián)想移動可有效彌補(bǔ)聯(lián)想集團(tuán)在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的短板。

2010年初，聯(lián)想集團(tuán)在美國消費(fèi)電子展上高調(diào)發(fā)布了移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，并且推出了第一代樂Phone智能手機(jī)，主打高端市場。但這款手機(jī)并沒有讓聯(lián)想取得預(yù)期的效果。

2011年初，聯(lián)想調(diào)整戰(zhàn)略，正式成立移動互聯(lián)及數(shù)字家庭業(yè)務(wù)集團(tuán)，隨后，聯(lián)想在手機(jī)領(lǐng)域開始以產(chǎn)品組合的方式搶奪細(xì)分市場。而正是依靠細(xì)分市場策略，并且與電信運(yùn)營商合作深耕中低端市場，讓聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)有了一定的起色。基于此，聯(lián)想集團(tuán)高級副總裁劉軍在2012年8月放言，要在兩年內(nèi)稱霸國內(nèi)手機(jī)市場。在2010年，聯(lián)想集團(tuán)智能手機(jī)在國內(nèi)的市場份額僅為1%，顯然，要問鼎頭把交椅，聯(lián)想靠內(nèi)生成長，需要很高的時(shí)間成本。并購其他成熟品牌業(yè)務(wù)無疑是聯(lián)想最佳的選擇。

并購動因

據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)顯示，目前聯(lián)想是全球第四大智能手機(jī)生產(chǎn)商。摩托羅拉是美國第三大安卓智能手機(jī)廠商和拉丁美洲第三大智能手機(jī)廠商。分析人士認(rèn)為，聯(lián)想通過收購摩托羅拉，在智能手機(jī)領(lǐng)域的市場地位將會大大增強(qiáng)，并可解決品牌、研發(fā)團(tuán)隊(duì)、專利與運(yùn)營商關(guān)系等進(jìn)入成熟市場首先需要解決的問題。

楊元慶在接受媒體采訪時(shí)說，成熟市場的最大代表就是美國，而美國又是世界技術(shù)中心，很多新技術(shù)走向市場都是從這里開始，如果要在產(chǎn)品上最快的應(yīng)用到這些新技術(shù)，那么就需要在成熟市場賣東西。成熟市場不僅對新技術(shù)接受程度高，消費(fèi)習(xí)慣也超前，收購摩托羅拉，可以幫助聯(lián)想成為一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)型的廠商，而不只是跟隨者。

另一方面，進(jìn)入成熟市場才真正意味著業(yè)務(wù)的全球化，而聯(lián)想 PC 的成功，正是因?yàn)槿蚧瘞淼膮f(xié)作、效率提升，成本的下跌，使得聯(lián)想能脫穎而出。無疑，聯(lián)想收購IBM為其收購摩托羅拉提供了成功的經(jīng)驗(yàn)。

在楊元慶看來，對摩托羅拉移動的收購為聯(lián)想打開了成熟市場的大門。“買到入場券比業(yè)務(wù)規(guī)模有多大、業(yè)務(wù)盈利還是虧損都要重要，我們買到了想要買到的東西，外界不太理解。”楊元慶說。顯然，聯(lián)想并不在乎摩托羅拉是否是一個(gè)“燙手山芋”，其在意的只是一張門票。

并購挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)想收購摩托羅拉，對摩托羅拉而言，有中國內(nèi)地龐大的市場以及聯(lián)想的資金支持，無疑獲得了一個(gè)喘息的機(jī)會，對谷歌來說，放下摩托羅拉這個(gè)包袱，谷歌也能夠?qū)⒏嗑ν度氲紸ndroid生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)中。而對聯(lián)想而言，本收收購，理論上也確實(shí)有利于其移動終端業(yè)務(wù)的提升，比如可以獲得寶貴的專利技術(shù)授權(quán)，可以豐富完善聯(lián)想的產(chǎn)品線，為其進(jìn)軍國際市場奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但聯(lián)想也面臨很大的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

首先是摩托羅拉的定位及重建。老牌梟雄諾基亞與摩托羅拉在與蘋果及三星的競爭中都敗下了陣來，高端手機(jī)市場多被蘋果與三星瓜分。谷歌收購兩年后都未能讓摩托羅拉在高端市場回生，聯(lián)想恐怕也并不見得會有比谷歌更高明的手段。而且聯(lián)想本身在高端市場就出師未捷。2010年初，聯(lián)想在美國消費(fèi)電子展上高調(diào)發(fā)布了移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，并且推出了第一代樂Phone智能手機(jī)，主打高端市場。結(jié)果這款手機(jī)很快被市場湮滅。收購摩托羅拉之后，摩托羅拉是重振旗鼓與蘋果及三星競爭，還是與諾基亞、小米、HTC等競爭？這是聯(lián)想需要解決的最迫切的問題。

其次是摩托羅拉的整合以及摩托羅拉與聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)的協(xié)同。經(jīng)過谷歌的裁員以及撤并摩托羅拉在世界各地的運(yùn)營機(jī)構(gòu)，聯(lián)想收獲的摩托羅拉已大異于谷歌收購的摩托羅拉。如何整合摩托羅拉殘缺的資源并使其與聯(lián)想現(xiàn)有的移動終端業(yè)務(wù)協(xié)同起來，這是擺在聯(lián)想面前的一道現(xiàn)實(shí)難題。如果再像收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)花費(fèi)七年時(shí)間見稍許效果一樣，彼時(shí)移動終端市場早已是另外的格局。

第三是運(yùn)營能力的挑戰(zhàn)。聯(lián)想CEO楊元慶數(shù)次接受記者采訪時(shí)都提出，收購摩托羅拉，在乎的是入場券。事實(shí)上，對于成熟的自由市場而言，門票并不重要，重要的是你拿到門票后可上臺表演而且還不被觀眾轟下臺。聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)之后，僅僅在美國就失去了IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)一大批用戶，這當(dāng)然與美國政府采購等人為或有意的限制措施有一定關(guān)系，但更多的還是與聯(lián)想國際市場運(yùn)營能力低下有關(guān)。需要目前聯(lián)想有整合運(yùn)營IBM的一些經(jīng)驗(yàn)，但手機(jī)市場更新變化快，聯(lián)想能否游刃有余還得拭目以待。

專家點(diǎn)評

2014年1月29日， 聯(lián)想集團(tuán)與谷歌宣布達(dá)成一項(xiàng)重大協(xié)議，聯(lián)想將以29.1億美元的價(jià)格從谷歌手中接盤老牌手機(jī)巨頭摩托羅拉的智能手機(jī)業(yè)務(wù)。從2010年2月摩托羅拉分拆成兩家公司時(shí)，聯(lián)想希望收購摩托羅拉的智能手機(jī)業(yè)務(wù)開始，經(jīng)過幾年的堅(jiān)持與努力，聯(lián)想可望為收購摩托羅拉的智能手機(jī)業(yè)務(wù)劃上一個(gè)圓滿的句號。我們從公司戰(zhàn)略、并購交易及可能的挑戰(zhàn)三個(gè)方面簡要解讀與分析。

從公司戰(zhàn)略分析，對聯(lián)想而言，智能手機(jī)業(yè)務(wù)受限于產(chǎn)品和地域的單一性，直接影響了在全球市場的銷售覆蓋能力。如何降低智能手機(jī)市場快速飽和帶來的風(fēng)險(xiǎn)？如何步入國際化市場？是聯(lián)想在智能手機(jī)業(yè)務(wù)上亟待解決的問題。聯(lián)想進(jìn)軍歐美市場的最佳窗口期是在2014-2015年左右，這意味著留給聯(lián)想手機(jī)國際化的時(shí)間并不多，它需要在人才、技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面整體提升，需要在品牌方面完成涅磐，需要一個(gè)可以支撐海外擴(kuò)張的平臺。聯(lián)想收購摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)是戰(zhàn)略上的“契合點(diǎn)”，有助于進(jìn)一步提升聯(lián)想在全球的市場占有率，與谷歌的合作，為聯(lián)想的技術(shù)開發(fā)和整合，提供了有力的支撐。谷歌的長期戰(zhàn)略是，以物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)提供技術(shù)儲備和平臺支撐，成為在物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值鏈的領(lǐng)導(dǎo)者。對谷歌而言，收購摩托羅拉后加速了Android在智能手機(jī)市場占有率的快速增長，鞏固了Android作為物聯(lián)網(wǎng)OS的領(lǐng)導(dǎo)地位。并通過收購智能居家技術(shù)加上谷歌的無人駕駛車等技術(shù)，在與谷歌硬件平臺、Android應(yīng)用開發(fā)的完美結(jié)合下，快速形成以穿戴智能、居家智能為主導(dǎo)的新型業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。與此同時(shí)，谷歌對兩年半以來累計(jì)虧損超過10億美元的摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)予以出售，既剝離了其非核心業(yè)務(wù)，又消除了虧損包袱，改善了谷歌的利潤，亦可能減少谷歌與硬件伙伴之間的潛在摩擦。

從并購交易分析，我們初步框算一下谷歌收購摩托羅拉的交易成本與收益：谷歌斥資125億美元收購摩托羅拉移動，相當(dāng)于后者股票市值溢價(jià)63%。交易完成后，谷歌擁有了1.7萬項(xiàng)獲批專利技術(shù)及7500多項(xiàng)在審批的專利組合，并獲得了大約30億美元的現(xiàn)金。之后，谷歌以23.5億美元的價(jià)格出售了摩托羅拉移動電視機(jī)頂盒業(yè)務(wù)，以7500萬美元出售摩托羅拉移動全球手機(jī)制造工廠，又以29.1億美元出售了智能手機(jī)業(yè)務(wù)。對谷歌而言，在完成上述一系列交易之后，相當(dāng)于以41.65億美元獲得了摩托羅拉移動的大部分專利。根據(jù)聯(lián)想與谷歌的協(xié)議，聯(lián)想以29.1億美元的對價(jià)，獲得3500名員工，2000項(xiàng)專利、品牌和商標(biāo)，全球50多家運(yùn)營商的合作關(guān)系。聯(lián)想獲取的專利數(shù)量不到總體的10%，而摩托羅拉絕大部分重要的專利仍然為谷歌所擁有。專利持有率決定著企業(yè)未來的增長與盈利能力，所以，從谷歌收購摩托羅拉以來，依然是贏家。

從可能的挑戰(zhàn)分析，資料顯示，2013年聯(lián)想智能手機(jī)銷售量為4500萬部，而摩托羅拉約為1000萬部。聯(lián)想官方已經(jīng)表示計(jì)劃到2015年將出售1億部智能手機(jī)，意味著這個(gè)數(shù)字將是兩家公司2013年銷售總量的兩倍。如果能夠在短短兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍的增長，聯(lián)想的此次并購一定是成功的。我們認(rèn)為，聯(lián)想收購摩托羅拉智能手機(jī)是正確的發(fā)展方向，也相信聯(lián)想跨國并購與整合的能力。但是，聯(lián)想可能面臨三個(gè)現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)：一是摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入暮年，又面臨全球3G向4G轉(zhuǎn)移大潮，在過往的歷史中，手機(jī)行業(yè)里業(yè)務(wù)大翻身的故事非常罕見，聯(lián)想在全球的智能手機(jī)業(yè)務(wù)可能會面臨較大困難。二是摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)每季度均虧損，將不可避免地給聯(lián)想移動，乃至整體業(yè)務(wù)帶來壓力。三是從時(shí)間上看，聯(lián)想必須在產(chǎn)業(yè)進(jìn)入真正的衰退期之前，盡快完成對摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)的整合，并將其業(yè)務(wù)推廣到全球。然而，信息產(chǎn)業(yè)由興轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)換周期已經(jīng)越來越短，這一次，聯(lián)想已經(jīng)不可能再有9年的時(shí)間去完成整合了。聯(lián)想在智能手機(jī)領(lǐng)域收購摩托羅拉，是否還能復(fù)制當(dāng)年在收購IBM公司PC業(yè)務(wù)的稱霸軌跡？我們期待著。

案例互動

提問：有人評價(jià)聯(lián)想收購摩托羅拉是撿破爛，您怎么看？

王翔：不認(rèn)為聯(lián)想收購摩托羅拉移動是撿破爛。從歷史來看，充分成熟、充分競爭的市場與產(chǎn)品，最終都會是中國制造。比如PC市場充分成熟，充分競爭。當(dāng)仁不讓地，這個(gè)市場成為東莞制造、聯(lián)想制造。那么，作為移動互聯(lián)網(wǎng)的終端設(shè)備，手機(jī)正成為充分成熟、充分競爭的產(chǎn)品。聯(lián)想收購摩托羅拉移動，有著它當(dāng)年收購IBM PC業(yè)務(wù)的路徑依賴和經(jīng)驗(yàn)支撐——聯(lián)想要在手機(jī)市場上實(shí)現(xiàn)中國制造、聯(lián)想制造。

摩托羅拉品牌之于聯(lián)想不僅僅是入場券，而是強(qiáng)勢鍥入移動互聯(lián)網(wǎng)終端國際市場的殺手锏。以往在并購界有個(gè)衡量并購案成功與否的標(biāo)準(zhǔn)，就是看其是否實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。我一直對這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有所商榷。首先協(xié)同效應(yīng)的衡量，缺乏時(shí)間維度。多長時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)才算并購成功呢？業(yè)界并沒有定義。其次，真正好的并購，并非獲取協(xié)同效應(yīng)這么低級。從系統(tǒng)論的角度看，企業(yè)并購應(yīng)該要以實(shí)現(xiàn)“涌現(xiàn)”為目的。之前聯(lián)想并購IBM PC業(yè)務(wù)，獲得了ThinkPad品牌，在國際PC市場上不僅繼續(xù)維持了該品牌作為筆記本中的“奔馳”的美譽(yù)，而且借鑒ThinkPad的技術(shù)，讓自有的聯(lián)想品牌筆記本電腦實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升。繼而，手握ThinkPad技術(shù)優(yōu)勢，以聯(lián)想和ThinkPad兩個(gè)品牌同時(shí)強(qiáng)勢切入平板電腦市場，在國際PC市場份額中獲得了舉足輕重的地位。這些成績，我認(rèn)為對聯(lián)想而言是實(shí)現(xiàn)了“涌現(xiàn)”的。

陸維雄：近年來，中國企業(yè)參與全球化競爭的能力和影響力都在不斷提升，期間在諸如汽車、食品、互聯(lián)網(wǎng)、電子產(chǎn)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域收購國外知名大品牌的事件時(shí)有發(fā)生。聯(lián)想公司在其中應(yīng)該屬于經(jīng)驗(yàn)豐富的收購方，也不乏成功的運(yùn)作案例。我們相信，聯(lián)想公司的收購動作是在深思熟慮、目標(biāo)明確、對后續(xù)運(yùn)作充分準(zhǔn)備的情況下開始的。

此次收購的價(jià)值，我想應(yīng)該站在聯(lián)想公司的定位來判斷，不是谷歌的也不是摩托羅拉的。近年來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，移動終端設(shè)備給PC硬件銷售帶來不小的壓力。聯(lián)想一直在倡導(dǎo)PC+的戰(zhàn)略，希望從傳統(tǒng)PC廠商轉(zhuǎn)型為綜合性IT廠商。為此，聯(lián)想公司調(diào)整業(yè)務(wù)布局，成立四大業(yè)務(wù)集團(tuán)，特別將移動業(yè)務(wù)凸顯出來，與此前圍繞傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)有明顯改變。在國內(nèi)，聯(lián)想智能手機(jī)和平板電腦已具備穩(wěn)固基礎(chǔ)，競爭激烈的歐美成熟市場是聯(lián)想公司坐穩(wěn)全球移動市場必須搶占的陣地。因此，聯(lián)想公司通過收購獲得的不僅包括摩托羅拉品牌和技術(shù)能力，同時(shí)包括在美洲地區(qū)市場的影響力以及廣泛而深入的運(yùn)營商渠道，并且可以清晰地預(yù)見收購內(nèi)容與聯(lián)想公司擅長領(lǐng)域的戰(zhàn)略互補(bǔ)關(guān)系，有助聯(lián)想在全球市場推廣其PC+業(yè)務(wù)。

提問：您覺得收購摩托羅拉后聯(lián)想面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？

王翔：作為國際化公司，聯(lián)想已經(jīng)在并購IBM PC業(yè)務(wù)中掌握了并購整合、品牌經(jīng)營、國際化營銷的經(jīng)驗(yàn)和能力。這些經(jīng)驗(yàn)與能力，相信必將在聯(lián)想收購摩托羅拉移動業(yè)務(wù)的過程中發(fā)揮積極作用。不過，與當(dāng)初獲得ThinkPad品牌不同的是，摩托羅拉品牌在當(dāng)今手機(jī)市場上的地位與當(dāng)年的ThinkPad品牌地位不可同日而語。這使得持有Moto品牌的聯(lián)想在當(dāng)前的移動互聯(lián)網(wǎng)終端競爭格局中并無突出的品牌優(yōu)勢。前有強(qiáng)敵蘋果、三星，后有轉(zhuǎn)型低端的諾基亞追兵，再加上谷歌冗長的并購過程中的摩托羅拉品牌經(jīng)營缺失，這些都對聯(lián)想構(gòu)成重大的品牌挑戰(zhàn)，對聯(lián)想獲取協(xié)同效應(yīng)、涌現(xiàn)效應(yīng)帶來極大的威脅。

陸維雄：聯(lián)想收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)的交易公布之后，我們看到市場評價(jià)普遍偏向負(fù)面，包括股價(jià)表現(xiàn)、機(jī)構(gòu)評級等，集中體現(xiàn)了業(yè)內(nèi)對此次并購后續(xù)效果的擔(dān)心。不同于之前聯(lián)想在PC業(yè)務(wù)的收購與整合，移動設(shè)備和智能手機(jī)行業(yè)是發(fā)展速度非常快的領(lǐng)域，新設(shè)備、新技術(shù)、新模式推陳出新的速度很快，因此從整體看，聯(lián)想整合摩托羅拉業(yè)務(wù)何時(shí)能產(chǎn)生價(jià)值是聯(lián)想面臨的最大挑戰(zhàn)。

短期之內(nèi)，聯(lián)想公司新近重組的四大業(yè)務(wù)板塊正蓄勢待發(fā)，如何在集團(tuán)變革的大環(huán)境背景下，順利將摩托羅拉的業(yè)務(wù)融合到聯(lián)想公司的體系中，用聯(lián)想公司的優(yōu)勢利器解下摩托羅拉這個(gè)包袱，是考驗(yàn)聯(lián)想公司經(jīng)營決策層的強(qiáng)大挑戰(zhàn)。同時(shí)，聯(lián)想現(xiàn)有的移動硬件設(shè)備本身就在激烈的市場競爭中處于薄利水平，交易完成后背負(fù)摩托羅拉的虧損包袱，如何快速扭虧為盈也是對聯(lián)想巨大的財(cái)務(wù)壓力。

提問：聯(lián)想收購摩托羅拉后，您覺得世界手機(jī)市場的格局會發(fā)生怎樣的變化？

王翔：我認(rèn)為聯(lián)想會沿用當(dāng)年ThinkPad主打高端，Lenovo主打中低端的上下合圍策略，將Moto定位在第一梯隊(duì)，參與蘋果與三星的競爭；同時(shí)以Lenovo品牌參與低端競爭。聯(lián)想的中長期戰(zhàn)略或?qū)⑹牵阂苿咏K端產(chǎn)品的日趨成熟將導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新的密度降低（創(chuàng)新周期越來越長、創(chuàng)新數(shù)量越來越少）。產(chǎn)品競爭的焦點(diǎn)會逐步從功能競爭轉(zhuǎn)到成本競爭上來。目前來看，這個(gè)轉(zhuǎn)變在iPhone 5發(fā)布后初現(xiàn)端倪，到iPhone5s發(fā)布后形成趨勢。相較于iPhone 4與4s，第五代iPhone的產(chǎn)品創(chuàng)新已乏善可陳，受人貶損。這不是蘋果的創(chuàng)新缺乏，而是整個(gè)移動互聯(lián)網(wǎng)終端成熟的標(biāo)志，也是任何產(chǎn)品的必然趨勢。我認(rèn)為，聯(lián)想高層充分洞察了這個(gè)宏觀競爭格局與發(fā)展態(tài)勢，找準(zhǔn)了切入時(shí)點(diǎn)發(fā)力收購行動的。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，聯(lián)想已經(jīng)可以開始施展自身制造優(yōu)勢、成本控制優(yōu)勢，在高低端市場上立體發(fā)威，用不太久的時(shí)間（三到四年）實(shí)現(xiàn)國際移動終端的聯(lián)想制造。

陸維雄：根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2 0 1 3年全球智能手機(jī)出貨量為10.042億部，相較2012年增長近40%，比2011年翻了一倍。其中聯(lián)想占全球智能手機(jī)出貨量市場的4.5%，排名第五。若聯(lián)想收購摩托羅拉移動的交易順利獲批達(dá)成，聯(lián)想的市場份額排名將躍升至第三，排名第一和第二分別是31.3%的三星和15.3%的蘋果。此次收購將有助于聯(lián)想公司縮短與蘋果和三星在智能手機(jī)市場的份額差距，并能填補(bǔ)聯(lián)想公司競爭全球市場的空白，同時(shí)提升聯(lián)想產(chǎn)品研發(fā)能力，補(bǔ)充專利技術(shù)。

另外，此次收購對聯(lián)想公司移動業(yè)務(wù)的整體市場布局產(chǎn)生重要影響。利用摩托羅拉多年來在美國和拉美市場積累的運(yùn)營商資源和市場渠道，聯(lián)想公司將在美國市場建立一個(gè)新的“橋頭堡”，加速推動其進(jìn)入利潤豐厚的美國市場，與蘋果和三星電子競爭，同時(shí)輻射整個(gè)美洲市場，也為聯(lián)想移動業(yè)務(wù)擇機(jī)進(jìn)入歐洲市場奠定基礎(chǔ)，并對抗愈發(fā)富有侵略性的中國智能手機(jī)廠商。